持仓规模超5480亿!北上资金买爆MSCI成分股最后一个交易日还在踩摘要【持仓规模超5480亿!北上资金买爆

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摘要【持仓规模超5480亿!北上资金买爆MSCI成分股最后一个交易日还在踩点加仓】作为外资配置A股的重要通道，通过沪、深港通的北上资金今年来持续流入A股，在5月份净买入创下单月最高纪录，同时对拟纳入MSCI的成分股进行配置，最新规模已经超5480亿元，其中休闲服务、医药生物和食品饮料行业获精准加仓，涨幅领先。

随着从6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，中国资本市场国际化将正式迈向一个新的台阶。

作为外资配置A股的重要通道，通过沪、深港通的北上资金今年来持续流入A股，在5月份净买入创下单月最高纪录，同时对拟纳入MSCI的成分股进行配置，最新规模已经超5480亿元，其中休闲服务、医药生物和食品饮料行业获精准加仓，涨幅领先。

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“踩点”加速配置

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A股正式入摩的最后一个交易日，A股主要股指收涨，借助沪、深港通北上的资金成交活跃股，其中沪股通成交金额达到222亿元，创开通以来单日次新高。复盘互联互通市场交易数据发现，北上资金疑似在最后一个月和最后交易日“踩点”加速配置A股。

据统计，今年来北上资金对A股持续流入，连续4个月净买入规模递增，5月份A股入摩最后一个月，北上资金更是加速配置，净买入金额更达到509亿元，创下深港通开通以来单月最高金额。相比，港股通净买入持续缩减，4月甚至首次出现净卖出，5月净卖出减至52亿港元。

另外，5月31日沪股通、深股通使用额度活跃，分别达36.26亿元和30.03亿元，并且在尾盘集中流入。据市场分析，这种现象应该是外资集中配置造成。

日前，MSCI中国区总经理陈凯在参加机构交流活动中指出，MSCI新兴市场指数纳入A股在6月1日起正式生效，而跟踪指数的被动基金会在5月31日收盘前完成操作。据介绍，截至去年6月，全球共有12.4万亿美元资金跟踪MSCI指数，其中主动管理的资金接近10万亿元。对于被动基金需要及时锚定MSCI指数调整，避免跟踪误差。

港交所行政总裁李小加出席今日MSCI开市仪式后表示，预计会有很多资金在今天开始逐步流入市场，相信今天的交易量会较大，而港交所在清算结算的系统安排上已做好全方位准备。

据南方东英介绍，亚洲投资者相对于MSCI新市场指数，已经超配了A股，散户投资者对“MSCI牛市”预期较高，而欧、美大型基金主要采取ETF等被动投资策略，而不是个股或者板块投资，现阶段主要担忧人民币汇率、中美贸易摩擦，部分投资者对MSCI纳入A股主题表现比较积极。

在MSCI开市仪式上，MSCI首席执行官亨利费尔南德兹表示，中国资本市场的开放程度很可能会超过市场普遍预期。因为中国下一阶段经济发展需要更多股权或风险资本的支持，而非以前的银行贷款;中国的贸易伙伴要求中国能够更多参与到全球市场当中去;这种变革会很快到来，是因为现在中国的经济与政治改革都非常强大与统一，具备超过以往的灵活性。

成分股具有高度代表性

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为了保持成分股高度代表性，MSCI自从去年6月公布正式接纳A股，并给出了222家拟纳入名单后，随后也经了多轮调整，在5月15日半年度调整中，敲定了234家成分股，计划纳入MSCIA股全球通指数(MSCI China A Inclusion Indexes)。不过，在5月30日，MSCI再度临时宣布调整，东方园林、海南橡胶、中兴通讯等7只停牌和即将失去互联互通资格的个股被剔除。

除了上述成分股剔除外，皖新传媒将获恢复纳入MSCI中国A股中等盘指数(MSCI China A Mid Cap Index)。

上述各个股将不再纳入2018年半年度指数调整范围内，按照规定将不被纳入MSCI 中国指数(MSCI China Index)，也将相应从MSCI A股全球通指数和MSCI中国A股大盘指数( MSCI China A Large Cap)剔除。本次调整将自6月1日起生效。

另一方面，目前最新的成分股并不包含创业板标的，但对成分股的市值门槛要求有望降低。

亨利·费尔南德兹31日表示，不管以什么形式在A股上市，只要满足流动性等方面的要求，就会考虑按照指数设定将这只个股纳入指数中。MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧补充说明称，在CDR渠道上市个股方面，会在将来考虑纳入指数时对尚未在其他地方上市的中国企业予以着重考虑。

北上资金灵活配置

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作为外资配置的重要通道，北上资金通过沪、深股通对MSCI成分股持续加仓。据证券时报数据中心统计，截至去年6月底，北上资金对MSCI成分股持仓合计约2944亿元，到今年5月30日持仓规模已增至5481亿元。

进一步来看，MSCI成分股是北上资金配置的重要“集结地”:虽然成分股在互联互通标的数量中占比不超过20%，但最新持仓占比超过80%。换句话说，超过8成北上资金配置集中在MSCI成分股标的上。

行业分布来看，今年以来北上资金重仓押注在食品饮料、医药生物和家用电器上，占比超过10%，其中食品饮料持仓金额最大，约1329亿元，贵州茅台持仓达到626亿元，而对医药生物行业配置速度最快。

具体来看，北上资金调仓灵活，对医药龙头股恒瑞医药热情下降，特别是5月份不再成为加仓金额最大的医药标的。相比，北上资金增持通化东宝力度较大。

在食品饮料行业，这一特点也更为显著。虽然贵州茅台持仓规模最大，但是在MSCI行业配置比重降低至50%以下，而五粮液、洋河股份等白酒股获增配。

另一方面，北上资金对业绩失速的白马股变得更为苛刻。一季报显示，东阿阿胶业绩不及预期，净利润同比增长率创下了近8年以来最低水平， 5月2日当天东阿阿胶放量跌停，且当周遭北上资金“力抛”的头号大户，5月以来持股比例也降至今年来低位，在MSCI对应配置比重降至5%以下。

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MSCI家电成分股中，格力电器与美的集团配置差距扩大。自格力电器2017年度披露不分红后，4月26日深股通立马净卖出该股23.56亿元，几乎承包了当天深股通7成净卖出，而美的集团则连续获净买入。反应在行业配置上，最新超过半数北上资金在家电行业中配置美的集团，而格力电器持仓占比从34%下降至30%以下。

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