陌陌一季度营收、净利均好于预期陌陌第一季度经调整后每ADS收益69美分

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陌陌第一季度经调整后每ADS收益69美分，市场预期51美分;营收4.351亿美元，市场预期3.976亿美元。

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陌陌年初至今涨近60% 但中外投资者观点迥异

中国泛社交泛娱乐平台陌陌 (NASDAQ:MOMO)此前宣布，将于美国东部时间2018年5月29日美国股市开盘前(北京时间5月29日晚，周二)发布截至2018年3月31日的第一季度财报。财报发布后，陌陌管理层将于美国东部时间5月29日上午8点(北京时间5月29日晚上8点)举行财报电话会议。

陌陌股价连续上涨华尔街分析师一致看多

陌陌截至上一次美股收盘的股价报38.95美元/股，市值为77.6亿美元，市盈率在25.38倍左右，而贝塔系数为1.58. 此外，52周股价范围为22.49-46.69美元/股，公司2018年以来已经累计上涨达到59.11%。

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根据Zacks的行业排行来看，陌陌目前处于该排行榜收录的632家计算机行业公司榜单中的第五位，而该机构分析师对于陌陌2018年全年业绩预估上升了7.09%，表明分析师认为公司盈利前景将更为强劲。此外，根据最新数据，公司今年迄今为止的交易日里，回报率近60%，相比之家，计算机行业的回报率平均仅为6%，陌陌今年表现或持续超越行业平均水平。Zacks认为，陌陌后市或将持续保持强劲上涨势头。

鉴于此，Zacks Investment Research在近期发布一份研究报告中，将陌陌的股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价格45美元。

其他机构、投行的评级报告显示，花旗银行近期给予陌陌“买入”评级，以及确定目标价为40美元;同样对陌陌股票给出“买入”评级的还有德意志银行、美国银行，这两家投行都给予陌陌46美元的目标价位，距离公司当前价格尚有近18%的上涨空间。此外，研究机构Vetr将陌陌的评级由“买入”提升至了“强势买入”，目标价设定为41.88美元。此外，Bidask Club则将公司从“卖出”评级上调至“持有”，目前有两位分析师给予陌陌“持有”评级，12位分析师给予陌陌“买入”评级，华尔街对该股的共识目标价为平均42.57美元/股。

海外股东增持VS中国股东大量减持

从目前机构投资者对公司的持股来看，陌陌有45.53%的股份由机构投资者和对冲基金持有，一季度，有110家机构增加了他们在陌陌的持仓，另外有36家机构减持公司股份。一季度，Handelsbanken Fonder AB、CIBC World Markets Inc.、Xact Kapitalforvaltning A、Legal & General Group Plc、L.P.等机构增持了公司的股份。

此外，公开资料显示，目前陌陌的前三大机构持有者为Pendal集团，所持股份约占公司市值的5.67%，Prime Capital Management Co .持股价值约为2.55亿美元，以及贝莱德(Blackrock Inc.)持股约占公司市值的3.37%.

不过，值得关注的是，2018年5月，陌陌提交给美国证券交易委员会(SEC)的报告披露了公司股东的最新持股情况。报告显示，过去一年，陌陌投资方经纬中国、红杉资本中国创始合伙人沈南鹏、云锋基金合伙人虞锋、猿辅导创始人李勇等在内的多个股东都对公司股份进行了减持，这是继去年阿里巴巴退出公司投资，套现9亿美元以后，公司再次出现大规模的股东抛售股份事件。

其中，经纬中国减持的股份最多，约为7.7%，陌陌CEO唐岩减持比例为2.6%，红杉资本、云锋基金则已经基本淡出了陌陌。根据媒体报道，对比陌陌2018年3月31日和2017年3月31日的股权结构可以发现:两个时间段内，经纬中国创始管理合伙人张颖的持股比例从10.8%降至3.1 %，从42,598,741股减持到12,831,421股，共计减持29,767,320股，以陌陌近一年来22美元的最低股价进行粗略计算，其套现金额或至少有6亿美元。

另外，红杉资本中国和云锋基金的持股也有较大变化。截至2017年3月31日，红杉资本中国创始合伙人沈南鹏和云锋基金合伙人虞锋分别持有陌陌3.1%和3%的股权。但截至2018年3月31日，沈南鹏和虞锋的股份都因不足1%已不在财报中公示。

同时，公司CEO唐岩也减持了陌陌2.6%的股权。截至2018年3月31日，唐岩持股从一年前的24.8%降至 22.2%，不过投票权依然保持在70%以上。同期限内，陌陌投资人、猿辅导创始人李勇减持0.6%，持股从3.7%降至3.1%。

本次公司股东对公司股票的抛售并未引起股价巨震，对比以上国内和海外投资者对陌陌截然不同的看法，主要是因为海外投资者仍看好后市公司的业绩增长。

根据上一季度的财报显示，陌陌2018年3月7日公布的2017年第四季度及全年财报，公司2017年全年营收约为13.18亿美元，同比增长138%。净利润约为3.186亿美元，去年同期为1.453亿美元。目前，公司已连续十二个季度保持盈利。总结上市三年来的业绩，陌陌的营收增长了约28倍，净利润增长了超11倍。

成也萧何败萧何:直播业务占营收比逾80% 陌陌亟待转型

对于本季度的业绩，英为财情Investing.com的财报数据显示，市场预计公司2018年第一季度营收将为3.933亿美元，每股收益为0.41美元/股。

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此前，陌陌公司主要营收中，有超过80%是来自直播业务，根据其此前的财报显示，2017年第四季度，直播业务为其贡献了近85%的营收，约为3.28亿美元。截至2017年12月，其月活用户数达9910万，创下历史新高。在月活用户创新高的同时，公司也迎来了用户增长的瓶颈:上一季度的财报显示，公司2017年的月活用户增长一直维持在9500万左右，但是这一数字，在2015年底，就已经有7000多万。可以看出，公司的月活用户增长速度较慢，这也为公司后市的业绩埋下了不确定风险的伏笔。

为了改变这一现状，陌陌积极对其平台进行改革。公司在原有的视频直播之外，又加大了对音频直播、短视频等的投入，同时进行了多个产品升级。另外，在陌陌的新版本中，公司加入了更多社交互动场景，比如一对一实时视频聊天的“快聊”、多人实时视频聊天的“派对”，狼人杀游戏等强社交基因的游戏等。

除此之外，公司今年还宣布以约265万股的ADS及约6亿美元现金的对价收购探探100%股权。2018年5月11日，公司宣布这一股权交易已经完成。

此前，陌陌创始人唐岩曾表示:“陌陌和探探的用户重合度并不高，后者拥有较高的女性用户比例将弥补陌陌男性用户过多的不足。”

数据显示，陌陌拥有超过3亿用户，而其用户男女比例为4:1;反之，用户总数为1.1亿的探探，保持着1:1的男女比例。此外，探探用户群更年轻，90后人群占比接近75%。2014年成立至今，其用户数量已经破亿。而这一庞大同时“新鲜”的用户群体，正好可以为如今陷入增长乏力困境的陌陌打入一针兴奋剂。不过，后市探探能否顺利实现商业化，从而真正助力陌陌实现营收增长，仍是市场正在观望的一个重要方面。

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