生物科技板块成资本宠儿投资热潮下谨防估值泡沫 "

生物科技被认为是21世纪创新最为活跃、影响最为深远的新兴产业。其在医疗保健、农业、环保、食品加工、特用化学品等产业等重要领域对改善人类健康与生存环境、提高农牧业和工业产量与质量都开始发挥越来越重要的作用，已经成为现代科技研究和开发的重点，是我国战略性新兴产业的主攻方向。同时，生物科技与云计算、人工智能、高端制造等被列为我国四大新经济领域，将成为未来经济重要的增长点。国家和地方政府也因此出台了各种政策和措施来推动生物高科技产业的发展。而在当前中国的创新热潮中，生物科技领域也因此被很多投资人青睐。

一、生物科技有望成为经济新增点

生物科技是继网络之后兴起的又一高新技术产业，它经历了传统生物技术和现代生物技术两个发展阶段，目前常说起的是指现代生物技术。它包括基因工程、细胞工程、酶工程、发酵工程，其中基因工程为核心技术。由于生物技术将会为解决人类面临的重大问题如健康、环境、粮食、能源等开辟广阔的前景，它与计算机微电子技术、新材料、新能源、航天技术等被列为高科技，被认为是21世纪科学技术的核心。

由于生物科技近年来已经取得的丰硕成果和未来不可限量的预期，被认为是下一个经济重要增长点之一。实际上，在发达国家，生物技术已经成为一个新的经济增长点，其增长速度大致是在25%-30%，是整个经济增长平均数的8-10倍左右。在我国，最近的五年左右，生物科技领域也呈现了一个非常强劲的成长，有爆发的趋势。目前，生物科技最活跃、最热门的应用领域是生物医药行业，生物制药（常指基

因重组药物）被投资者看作为成长性最高的产业之一。

目前，无论是中国，还是西方发达国家，大量的数据都控制在Facebook、Google、BAT等互联网巨头手中，而最有可能打破这一垄断，成长为新的科技巨头的领域就是生物科技。因为这是传统科技巨头并不擅长的领域，需要极高的专业性和门槛，加上收集数据的道路漫长，使独立门户成为可能。更重要的是，从世界生物医药产业发展趋势来看，生物医药技术正处于大规模产业化的开始阶段，预计2020年将进入快速发展期，并逐步成为世界经济的主导产业。

二、我国生物科技领域发展潜力巨大

在生物科技对人类社会发展和经济具有重要作用的大背景下，早在“十二五”时期，生物产业就被列为我国重点培育发展的七大战略性新兴产业领域之一，各级政府陆续出台实施了一系列财税、价格、金融等优惠政策，为促进生物产业发展创造了良好条件。

进入“十三五”，国务院在开局之年印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，明确提出加快生物产业创新发展步伐，培育生物经济新动力，到2020年生物产业规模达到8-10万亿元，形成一批具有较强国际竞争力的新型生物技术企业和生物经济集群，将生物经济加速打造为继信息经济后的重要新经济形态。近期，科技部制定并印发《“十三五”生物技术创新专项规划》，提出到2020 年我国生物技术领域要实现整体“并跑”、部分“领跑”的总体目标。

此外，我国生物科技应用也有着巨大潜力。随着人口不断增长和老龄化加速，医疗健康、医疗养老等需求层出不穷。同时，我国还面临着食品安全、资源能源和环保等压力，为我国利用生物手段解决上述问题提供

了更加广阔的市场空间。

三、A股生物科技相关板块在弱市中展开拉升行情

除了财政等政策扶持外，在资本市场融资方面，也给予了相应的政策。根据3月初

，证监会将会为生物科技等四大行业中的“独角兽”公司开辟IPO绿色通道，即报即审。如药明康德，从今年2月2日报送更新后的招股书申报稿，到4月13日获得IPO核准批文，前后耗时仅有50天左右。作为闪电过会的药明康德，正式于今年5月8日挂牌上市，成为了A股市场首家独角兽上市公司。港交所也于4月启动新股改革，允许未盈利的生物科技公司赴港上市，歌礼生物5月7日成为新规后首家提交IPO申请的未盈利生物科技公司。

在种种利好推动下，2月以来，生物科技板块相关概念迎来久违的行情，惊艳四方。截至5月11日，涨幅最高的生物制品板块指数上涨19.67%；涨幅最低的生物医药板块也达8.88%。而同期，沪指、深成指和中小板指分别下跌9.12%、4.71%和1.79%，只有创业板指受创新板块拉升影响，上涨5.75%。（参考表一）

部分个股表现更是亮眼。其中，生物医药板块涨幅最高的六只个股涨幅均超90%。（参考表二）

四、生物科技行业正迎“黄金期” 投资谨防泡沫

产业政策顶层设计的变革，叠加资本市场的推动力，将极大激发生物科技，特别是生物医药行业的创新积极性，行业创新正迈入“黄金时代”。但生物科技领域有独特的周期，从理论研究到动物实验、再到伦理验证、再到临床验证，在产品或者药品上市前会有一个很长的周期。而随着“独角兽”企业陆续上市，投资者的关注点将从企业当下业绩，转变为在研药物未来的临床价值和销售潜力，以及生物技术未来应用场景所具备的潜力。

本文根据科技部火炬中心数据整理出了生物科技领域相关的独角兽公司，在2016年中国独角兽企业榜单中，大健康/生物科技行业共有9家企业（目前可能更多），占比约为7%。供投资者参考。（参考表三）

另外，投资生物科技类上市公司，每年的研发投入也是一个参考指标。2017年研发投入在营收中占比超10%的生物科技类企业共有5家，其中，广生堂占比最高，为25.44%。（参考表四）

此外，2017年A股市场研发投入增速超50%的企业也有5家，其中，昭衍新药增速最高，为84.95%。（参考表五）

值得注意的是，投资者对生物科技的热情，也正在酝酿一些隐患。随着融资热潮的来临，生怕错失生物科技企业价值腾飞的投资者往往会陷入盲目，从而导致企业估值出现泡沫。因此，对生物医药行业的投资，投资者需要保持极度专业性和理性。

生物科技板块成资本宠儿 投资热潮下谨防估值泡沫

生物科技板块成资本宠儿投资热潮下谨防估值泡沫