独家｜4月网贷行业研究报告一、平台总况与市场表现1、平台总况截

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一、平台总况与市场表现

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1、平台总况

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截止2018年4月底，网贷行业正常运营平台数量为1887家，正常运营平台数量较3月份减少6家。当月新成立平台数量为33家，新增停业及问题平台数量为43家，其中新增问题平台数量最多的省份为浙江省。由于近期备案验收政策频变，行业政策风险进一步加大，预计正常运营平台数量将进一步减少。

（1）平台地域集中度仍旧较高，浙江新增问题平台数量居首

4月，正常运营平台地域分布特征并未本质改变，仍旧集中在北上广浙等东部经济金融较发达的省份。平台数量居前四的省份依次是广东、北京、上海、浙江，分别为399家、372家、250家、238家，合计占全国正常运营平台数量的比重为67.07%。而从成交量来看，四省平台成交量占行业成交总量的比重也达到了87.32%。

当月新增停业及问题平台数量最多的省份是浙江，数量超过10家。其次是上海、北京和广东。当月问题平台对网贷行业影响较大的有上海的善林金融，浙江的城城理财、易人金服，广东的财富中国和北京的民信贷，其中善林金融涉嫌通过线下理财门店进行非法吸收公众存款，涉案金额超过600亿元，对整个网贷行业的震动最大。

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图1-1 4月全国停业及问题平台地域分布

（2）民营系平台问题多发，平台背景考量仍较重要

从正常运营平台数量来看，民营系平台仍旧占据网贷行业运营平台总数量的绝对比重。截止4月底，在运营民营系平台数量为1419，占比73.1%，其次为国资系、风投系、上市公司系和银行系。而从停业及问题平台数量来看，累计停业及问题平台数量和当月停业及问题平台数量均以民营系最高，其中4月份停业及问题平台全部为民营系平台，数量达到43家。因此从投资安全性角度讲，平台有无国资及银行背景、有无风投注资，仍旧是投资人投资平台应当重点考量的因素，特别是在备案验收实质性延期，行业政策风险加大，暴雷事件频发的情况下，选择背景实力较强的平台相对安全。

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图1-2 4月正常运营平台及问题平台背景分布

（3）车贷、房贷平台数量占据主导，但问题几率也相对较高

从平台业务分布来看，截止2018年4月底，正常运营的p2p网贷平台主要集中在车贷、房贷和个人信贷等业务领域。其中有超过850家的平台涉及车贷业务，超过650家平台涉及房贷业务，超过550家平台涉及个人信贷业务，超过480家平台涉及供应链金融业务，超过350家平台涉及企业信贷业务，居平台业务类型分布前四位。涉及融资租赁、票据、艺术品质押的平台相对较少。

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图1-3 4月平台业务分布及各业务类型问题几率

从问题平台数量和问题几率来看，车贷类问题平台数量最多，接近330家，其次是房贷类平台、个人信贷类平台和供应链金融类平台。而从问题几率看，问题几率较高的也是房贷类平台、车贷类平台和个人信贷类平台。随着合规成本提高、暴力催收被禁和行业竞争的愈发激烈，这几类平台回款难度上升，利润空间缩小，经营压力增大，出现跑路、清盘的几率上升。当月问题几率较低的平台主要是企业信贷、农村金融和消费金融类平台，主要是这几类贷款较受政策支持、催收相对容易。

2、市场表现

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（1）网贷成交量、贷款余额增速与现金净流入走低

4月份整个网贷行业成交量为1726.65亿元。同比方面，较2017年同期下降23.23%，主要是随着“1+3”监管体系的形成和57号文的出台，“合规整改，备案验收”成为2018年行业主基调，各大平台忙于备案验收，行业处于控制增量，化解违规存量的阶段，规模增速明显放缓。环比方面，未延续3月份的市场回暖态势，增长掉头，成交量较3月份下降9.87%。而4月网贷行业贷款余额12967.86亿元，较上月增幅仅为0.53%，环比增幅也回落0.75个百分点。原因一方面是互联网资管新规（29号文）出台，网贷资管业务被禁，存量资管业务面临较大冲击，另一方面是备案实质性延期，加之图腾贷门店被突击检查、善林金融非法吸收公众存款立案等行业负面事件频发，行业出现迷茫和恐慌，网贷投资人数和借款人数均出现下降。

受上述因素以及4月份部分平台清盘退出，提前还款的影响，4月整个网贷行业现金净流入为75.24亿元，较2017年同期下降79.53%，较3月份下降53.71%，降幅较大。

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图1-4 4月网贷行业成交量、贷款余额、资金净流入

（2）行业综合收益率小幅抬升，平均借款期限继续拉长

网贷行业综合投资收益率为9.65%，较上月回升0.03个百分点，行业综合收益率呈现短期上升趋势。主要是受备案延期影响，网贷投资活动低迷，中小平台现金流较为紧张，为吸引投资者，中小平台加息活动较多，抬高了整个行业的综合收益率水平。而4月份网贷行业平均借款期限为11.62，较上月上升0.12个百分点，延续上升趋势，行业资产流动性进一步下降。

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图1-5 4月网贷行业平均借款期限和综合收益率走势

从收益率分布来看，收益率在8%-12%之间的平台占据绝对比重，占比达到76.38%，较上月提升近10个百分点。收益率在16%以上及收益率在12%-16%的高息平台占比为0.29%和9.07%，较上个月分别下降0.02个百分点和3.44个百分点。主要是近期网贷监管趋严，高息平台经营压力增大，大部分采取降息措施，减轻备案合规高额费用支出的压力。而收益率在8%以下的低息平台占比15.26%，也较上月下降5.76个百分点，且较高息平台占比下降幅度更大，主要是本月低息平台加息活动较多。

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图1-6 4月网贷行业综合收益率区间分布

（3）用户数量与平均交易金额双降，网贷投融资活动明显收敛

4月份，网贷平台投资总人数为395.08万人，借款人数为405.65万人，投资人数和借款人数环比均出现下降。随着近期备案政策的频繁变动，以及善林金融等线下理财平台被查事件的持续发酵，整个行业出现恐慌，用户对行业的担忧加深，导致投资人和借款人数量双双下降。当月人均投资金额和人均借款金额也同样走低，只有43812.63元和42671元，均为2017年以来的金额最低点。一方面是受行业违规大额标清理的影响，标的金额趋向小额化，另一方面也是受近期备案政策多变，暴雷事件频发的影响，网贷用户的投融资活动明显收敛。

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图1-7 用户人数及人均交易金额

二、监管情况

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1、备案验收实质性延期

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按照57号文给定的备案进度，4月份整个行业本应进入备案工作最关键的验收阶段。也因此，3月末4月初，全国多地区陆续出台了各自整改验收细则，热火朝天开展备案验收工作。然而4月中旬各地整改验收细则被叫停，备案延期的消息传出，监管机构虽未发正式公告予以确认，但整个网贷行业备案验收工作已实质性延期。

备案实质性延期给整个网贷行业带来了迷茫和较大的政策风险。一方面“备案延期18个月”、“先清退再备案”、 “验而不收”、“实缴资本10个亿才能备案”等关于备案政策走向的传言层出不穷，各方对政策走向的猜测也持续不断，意见不一，整个行业陷入迷茫之中，不知路在何方。另一方面，备案政策的不确定性加剧了行业政策风险。对于平台而言，化解存量，控制增量的时间被拉长，合规成本增加，投资者和借款人普遍出现焦虑，新业务的拓展出现困难，导致部分有真实业务的平台在经营压力之下选择清盘退出。

2、政策新规密集出台

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自“1+3”政策文件确立网贷行业监管基本框架，以及57号文确定网贷行业备案验收工作基本进度安排后，备案验收成为2018年上半年整个网贷行业核心主题。而3月末至4月底，随着备案验收工作的开展，监管部门又陆续补充出台了一些重要监管文件，对网贷行业资管业务、融资担保、贷后催收、备案法律意见、电子合同安全等方面进行了规范。

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表2-1 3月末至4月底网贷行业重要监管文件梳理

3月末至4月底相继出台的网贷行业监管政策一方面进一步补充完善了备案验收政策体系，从总体上起到了整顿行业乱象，促进行业良性健康发展的积极作用。但另一方面，也增加了网贷平台合规成本和平台经营压力，扩大了平台政策风险，甚至为某些平台埋下了“监管雷”。同时监管政策的密集出台也较大地影响了网贷用户行为，平台合规性、安全性逐步上升为投资者考量平台投资价值的首要因素，投资人和借款人对行业的担忧加深，投资和融资活动变得更加小心谨慎。

具体来看，2018年3月28日发布的中国互联网金融协会《互联网金融逾期债务催收自律公约(试行)》从内控管理、行为规范、公约执行及违约处理等方面对催收从业机构及人员进行约束。公约的出台一方面有利于遏制暴力催收的行业乱象，保障借款人人身权益，但另一方面，对催收依赖性较高的行业，比如p2p车贷行业，受此影响较大，平台降息、转型或者清盘退出现象加剧。

2018年3月31日中华律师协会发布的《律师出具网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书操作指引》统一了律师出具网贷备案法律意见书标准，一方面对于律师开展网贷平台法律合规性审查工作具有重要指导意义，另一方面也给平台开展网贷备案验收准备工作起到了一个参照作用。

而2018年4月3日由互金整治办公室发布的《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（29号文），实际上是2016年4月下发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》“国务院21号文”的资管行业整顿的验收要求。29号文明确将未经许可，依托互联网发行销售各类资产管理产品（包括但不限于“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”等方式公开募集资金的行为)的行为应明确为非法行为。并且规定存量违规互联网资管业务应当最迟于2018年6月底前压缩至零，否则不予备案。29号文的出台，对于与金交所合作或者兼做资管业务以规避大额标监管的网贷平台来说是不小的冲击。由于兼做互联网资管业务的平台多是红岭创投、凤凰金融、立马理财、聚宝普惠、东方汇、搜易贷之类的行业头部平台，其待收规模较大，短期整改难度也较大。截止4月底，立马理财、凤凰金融、金联储等平台已经下停发资管产品，东方汇、搜易贷已经停发资管产品，而红岭创投聚宝普惠等平台仍有在售资管产品，足见存量资管产品化解的难度。存量资管产品的化解一定程度上导致了备案验收工作的延缓。

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表2-2 部分兼做资管的p2p平台

银保监会1号文对网贷行业来说，是在自担保和风险准备金保障模式被禁的背景下出台的。文件将互联网借贷业务列入融资担保业务范围，要求严控融资担保机构业务资质，明确融资担保公司必须持证上岗，加强对融资担保机构担保责任余额监管和资产的分级管理。在1号文出台不久，北京市金融工作局便加强了对融资担保机构的审查，并发布《关于注销3家融资性担保机构经营许可证的公告》，注销了中源盛祥融资担保有限公司（下称“中源盛祥”）、中瑞信融资担保有限公司与华财正大融资担保有限公司3家融资担保机构经营许可证，不合规的融资担保机构遭到清理。总的来说，银保监会1号的出台有利于整顿融资担保行业乱象，规范融资担保行业的发展，也有利于增强网贷第三方担保机构的保障能力，推动更多的平台引入融资担保机制。

《互联网金融个体网络借贷电子合同安全规范》团体标准征求意见稿则对网贷电子合同的使用范围、电子签名的合法性要求、司法举证方式等做了具体要求，有利于网贷纠纷司法解决及网络仲裁等贷后风险管理模式的推广。

资管新规核心内容和精神是禁止资金池，打破刚性兑付。在资金池模式被禁，保本保息理财一去不返等情形下，各类理财产品收益将更多地与市场行情挂钩，投资者需要树立更强的风险意识，无论是投资网贷还是其它理财产品，都要注意考察投资产品的风险性，增强风险识别能力。

三、行业大事件

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1、网贷线下理财遭查禁

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4月9日，拥有善林财富、善林宝、幸福钱庄(亿宝贷)等多个P2P平台，线上存量资金规模接近30亿，线下理财门店超1000家的财富管理机构善林金融实际控制人周伯云向上海公安机关自首。4月10日上海经侦进入善林金融总部调查，4月24日，上海公安机关以涉嫌非法吸收公众存款将善林金融法定代表人周伯云等8人批捕，涉案金额超600亿元。

善林金融事件在网贷行业内引起不小的震动，其影响力不亚于e租宝和钱宝网。善林金融事件的核心点在于线下理财，线下理财是先吸收投资人资金再进行投资，信息披露不透明，资金流向不清晰，很难规避资金池嫌疑，与p2p模式相背离，也因此《网络信息中介机构活动管理暂行办法》眀令禁止网贷平台做线下理财业务。此次善林金融的覆灭给网贷平台和投资者以警醒，未来网贷线下理财模式没有前景，也终将退出行业舞台，而网贷平台也应引以为戒，回归p2p模式，更加公开透明。投资者应警惕拥有线下理财的网贷平台，重视平台负面舆情，抛弃侥幸心理，小心谨慎投资。

2、打黑除恶专项行动波及车贷

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1月份国务院《关于开展打黑除恶专项斗争的通知》的出台，全国掀起了二押车、暴力催收打击风暴。3月底，江门市公安局率先开展打黑扫恶行动，调查所有车贷平台的车贷二押、暴力催收等问题，图腾贷等车贷平台的办公楼被查封，随后各地也开展了许多类似行动。在整治活动和监管重压之下，对催收依赖性较强的车贷行业面临较大的政策风险，整个行业陷入困境，许多做车辆抵押和质押的平台开始降息，部分平台甚至清盘退出。

3、存管银行生变数

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3月底贵州银行彻底退出P2P资金存管业务，29家对接贵州银行资金存管的p2p平台受到波及。据星火互联网金融研究院统计，截止目前29家平台中已有13家平台上线新的银行存管或者签订新的银行存管协议。其中新对接上饶银行和宜宾银行的平台最多。

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表2-3 原贵州银行存管平台存管银行更换情况

除贵州银行退出存管外，4月网上还频传各种版本的银行存管白名单，但互金官方尚未正式公布存管银行测评结果，因此存管银行白名单及其发布方式尚有很大不确定性，部分平台仍旧面临较大的银行存管更换风险。

四、行业展望

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政策频变，负面事件屡发，多项指标低迷，4月整个网贷行业进入小低谷。由于备案验收安排仍不明朗，行业政策风险仍旧较大，网贷洗牌也将会加速，正常运营平台预计进一步减少。而面对行业困局，除了并购重组、清盘退出，许多平台将会谋求业务转型以寻找新的出路。另外，随着银监会和保监会的合并以及催收自律公约、融资担保一号文、资管新规、电子合同规范等文件的出台,网贷平台自担保、不合规第三方担保、暴力催收、刚性兑付等模式和行为将逐渐被清理和整顿，网贷保障模式将更加完善，贷后风险管理将出现新常态。整个行业虽历经艰难曲折，但必将走向规范、健康发展的道路。

1、备案验收走向尚不明朗，行业政策风险仍旧较大

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备案验收是延期还是按原定进度进行，是统一标准还是依照各地细则执行，是备案制还是牌照制，关于这些问题仍旧没有一个确切的答案，加上银行存管白名单迟迟未公布，行业政策风险仍旧较大。在此背景下，预计整个网贷行业成交量仍将维持低迷、贷款余额增速进一步放缓，平均借款期限继续拉长，行业平均收益率波动下降，合规成本将进一步上升。

2、网贷洗牌将会加速，业务转型成平台破局新出路

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备案验收安排的不明朗导致整个行业政策风险加大，合规整改成本上升，预计行业洗牌将会加剧，正常运营平台数量会进一步减少。而除了并购重组、清盘退出，也将会有更多平台采用业务转型的方式寻求破局。以车贷行业为例，受备案实质性延期、打击二押车、暴力催收被禁等事件的影响，车贷行业面临困局。而在车贷行业困境之下，趣店、ppmoney、图腾贷等平台纷纷宣布进军以租代购领域。在以租代购模式下，借款人资质也相对较高，车辆所有权掌控在平台合作租赁机构手中，只有借款人还清所有之后才能办理车辆过户，因此风险较低。自2017年以来，汽车行业“以租代购”这一经营模式得到快速发展，相关服务机构扩张加速，2018年也已被租赁业内视为是汽车融资租赁与汽车金融爆发的一年，对p2p车贷平台而言，转型以租代购也成为一种趋势。

3、网贷保障模式更加完善，贷后风险管理出现新常态

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随着银监会和保监会合并以及催收自律公约、融资担保一号文、资管新规、电子合同规范等文件的出台,网贷平台自担保、不合规第三方担保、暴力催收、刚性兑付等模式和行为将逐渐被清理和整顿。履约保证险管理办法有望加快落地，融资担保机构将更加规范，网络仲裁等司法办法或许会写入更多地区的正式文件。引入融资担保机构、履约保证险、网络仲裁的平台将会越来越多，融资担保机构、履约保证险、网络仲裁或将成为贷后逾期风险管理新常态。

文中数据来源：星火互联网金融研究院整理

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