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“入摩”标的扎堆医药等三行业 8家上市公司人气爆棚

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再有10个交易日，A股将正式“入摩”。对于中国资本市场，这是一件值得关注的大事，对A股投资者来说，也蕴藏着较大的投资机遇。今日《证券日报》市场研究中心对234只“入摩”标的股进行统计分析，从行业属性、机构调研和产业资本增持等三角度发掘其中潜力股的投资价值，供投资者参考。

“入摩”标的扎堆医药等三行业

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《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，已披露的234只MSCI新兴市场指数中国成份股集中分布于非银金融、银行、医药生物等三大行业，其中个股数量均在15只以上，分别达到30只、20只、18只。此外，个股数量在10只以上的行业还包括医药生物、有色金属、建筑装饰、房地产、交通运输、公用事业、汽车、电子等。

从行业整体业绩情况来看，上述三行业2017年合计净利润均实现同比增长，其中，非银金融(21.02%)、医药生物(20.09%)两个行业报告期内归属母公司净利润合计同比增长率均达到20%以上，银行业2017年归属母公司净利润合计同比增幅接近5%，为4.91%。结合今年一季报数据来看，上述三行业一季度净利润均继续实现同比增长，其中，医药生物行业报告期内净利润合计同比增长29.62%，增幅较上一报告期提高9.53%，行业整体业绩成长性尤为凸显。

从行业板块近期市场表现来看，上述三行业板块月内均实现整体上涨(以流通市值加权平均计算)，医药生物(6.76%)板块期间整体涨幅最为显著，在28类申万一级行业板块中排名第三，非银金融、银行两行业板块月内也均实现不同程度上涨。

对于一季度业绩及月内股价走势均实现良好表现的医药生物板块，民生证券指出，近日九价HPV疫苗纳入海南增补采购目录，最终谈判价为1298元/支；硫培非格司亭和安罗替尼则获国家药监局批准上市。2017年以来相关部门陆续出台政策，鼓励创新药发展，尤其给予抗癌药免关税、低增值税等政策优惠。三个品种的进展彰显相关部门对刚需药、创新药的支持。从新药受理临床试验量、预期获批上市量和优先审评的角度判断，预计未来我国每年都有望有数个创新药获批，研发管线储备丰富的企业值得关注。

8家公司受30家以上机构集中调研

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《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，即将纳入MSCI新兴市场指数的234家A股上市公司中，二季度以来(截至5月17日)，共有39家公司接待了基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等五类机构调研。

从参与调研的机构家数来看，上述39家公司中，共有8家公司二季度以来成为机构的重点关注对象，期间接待机构调研家数均达到或超过30家。其中，海康威视期间累计接待266家机构集中调研，在板块中居于首位，华东医药(86家)、大华股份(54家)、二三四五(50家)等3家公司紧随其后，二季度以来接待机构调研家数也均在50家以上。此外，期间接待机构调研家数达到30家以上的公司还包括：洋河股份、三七互娱、荣盛石化、美的集团等4家。

对于二季度以来机构关注程度最高的海康威视，申万宏源证券看好其后市投资机会，并指出，具体业务方面，公司互联网安防基地即将产生效用。根据2018年一季报披露，“互联网安防产业基地”已由在建工程转为固定资产，智能制造得到事实证据。2017年年报披露公司在桐庐生产基地已逐步导入800余台“阡陌”智能搬运机器人，全面实施仓储与厂内物流的自动化，人力成本下降约50%，效率提升近80%。CloudAI是2018年工作的重中之重，已推出边缘计算包括三层架构，优化用户体验，市场对标阿里云或华为云，维持“买入”评级。

产业资本斥资近30亿元净增持8只个股

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《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，二季度以来，产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上合计出手交易81笔，涉及上市公司22家，其中期间累计实现产业资本净增持的公司共有16家，占比接近八成。

具体来看，上述16家公司中，国投电力(169150.7万元)累计净增持金额超过10亿元，辽宁成大(71504.91万元)、复星医药(19170.26万元)、金钼股份(15482.06万元)、三安光电(10941.2万元)等4家公司期间累计获得产业资本净增持金额也均在1亿元以上，广汇汽车(3574.09万元)、招商银行(2540.59万元)、东方明珠(2101.7万元)等3家公司期间净增持金额也均超过2000万元，上述8家公司合计产业资本净增持金额29.45亿元。

从净增持股份数量占公司流通股比例来看，国投电力(3.49%)、辽宁成大(2.95%)两家公司净增持股份数量占比较高，均达到2%以上，或显示出增持方对公司股价未来走势的良好预期。

在产业资本积极布局的“引领”下，上述16只净增持个股在月内普遍实现较好表现，共有13只个股股价期间累计上涨，占比逾八成，其中，深天马A(16.55%)、欧菲科技(14.94%)、复星医药(11.31%)等3只个股期间累计涨幅均超过10%，表现最为抢眼，此外，三安光电(9.86%)、格力电器(8.33%)、中国太保(8.07%)、国投电力(7.49%)、东方明珠(7.25%)、金钼股份(5.23%)等6只个股期间也均上涨5%以上。

从机构评级角度来看，上述一季度受到产业资本净增持且月内股价实现上涨的16只个股中，共有15只个股近30日内受到机构给予“买入”或“增持”等推荐评级，其中，格力电器、三安光电、中国太保、平安银行、欧菲科技、广汇汽车、招商银行等7只个股机构推荐家数均达到或超过10家，后市投资机会备受机构看好。

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海康威视（个股资料操作策略股票诊断）

海康威视:出色财务明细未来重心是AI Cloud

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海康威视 002415

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研究机构：申万宏源分析师：刘洋,骆思远撰写日期：2018-05-04

事件:海康威视2018年4月21日发布2017年报、2018Q1季报、审计报告、2018年套期保值、部分会计政策变更等公告。

季度收入同比增速依然在上浮通道,2018开始应关注现金流。收入同比增速与现金流增速基本匹配,自2018年以来现金流增速将值得观察。

2017Q4、2018Q1毛利率分别为43.6%、45.1%,连续同比向上,预计来自持续高附加值产品。2017年报浓墨重彩的AICLOUD也将在发展稳定期明显提高毛利率。

尽管资产负债表略膨胀,但对上游议价能力高保证现金流。1)2018Q1应收账款同比增加与存货增加额为占成本增加额比例较高。2)尽管资产负债表膨胀导致"经营性应收帐目“增加47.3亿元,但”经营性应付"同样增加36.6亿元,体现对上游的议价权。

预计2018年为人力成本向上周期,但收入增速更高、毛利率更高可均衡。2018可能进入收入增长较快、毛利率上浮、费用率也上浮、净利润率基本稳定的状态。

互联网安防基地即将产生效用。根据2017年报,债券募资投入的“互联网安防产业基地”项目进度71%。根据2018Q1季报,“互联网安防产业基地”由在建工程转为固定资产。

创新业务收入有惊喜,莹石收入过10亿且盈利;其它创新增速275%,多产品线高增。1)年报披露,基于互联网应用的萤石业务,突破10亿元销售,第一次实现了年度盈利。2)其它创新增长275%,至少包括AGV、智能汽车、无人机产品线、MEMS。

智能制造得到事实证据。年报披露公司在桐庐生产基地已逐步导入800余台“阡陌”智能搬运机器人,全面实施仓储与厂内物流的自动化,人力成本下降约50%,效率提升近80%。

CloudAI是2018重中之重,已至少披露5大类方案。1)海康推出的边缘计算包括三层架构,优化用户体验,预计直指阿里云或华为云。2)年报披露至少边缘计算的五大类方案。

年报披露的主要风险为技术更新、网络安全、汇率波动、内部管理,预计风险不大。年报披露的风险前四位是技术更新、网络安全、汇率波动、内部管理。

维持2018、2019、2021年盈利预测,上调2020年盈利预测,维持“买入”评级。考虑到智能制造及CloudAI等发展,上调2020年盈利预测,原预计2020年归母净利润169.7亿元,调整后预计2018-2021年利润为115.4、145.6、171.6、203.6亿元。维持“买入”评级。

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华东医药（个股资料操作策略股票诊断）

华东医药:业绩增速稳健看好大品种放量和创新升级

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华东医药 000963

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研究机构：万联证券分析师：沈赟撰写日期：2018-04-03

医药工业保持稳健增长,医药商业受“两票制”短期因素扰动

报告期内公司总体营收增长9.66%,增速较去年下滑7.2%,其中17年Q4实现营收63.81亿,同比下降1.22%,主要是由于浙江省两票制在2017年11月正式实行,对商业分销中的调拨业务影响较大(10亿元以上),今年起公司医药商业重心放在纯销业务及总代,因此“两票制”的负面影响将在今年逐渐消除,但调拨业务利润率较低,因此对公司整体经营利润影响较小。报告期内医药工业核心主体中美华东实现营收66.13亿,实现净利13.36亿,分别同比增长21.72%、21.57%,继续保持稳健增长。医药工业板块毛利率85.76%,同比提升2.08%。

主力品种保持较快增速,未来受益于医保调整和新品放量

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分产品看,公司主要品种均保持了稳健增长,年销售超亿元的大品种已达7个:核心品种百令胶囊和阿卡波糖片均实现超20亿收入,其中百令胶囊全年增速约15%,同时还在积极开发OTC零售端,预计18年仍可保持10%-15%增速;阿卡波糖片17全年仍保持较高增速(+30%),预计未来一段时间受益于基层渗透(1/3产品团队负责开拓基层)、医保目录调整(乙类升甲类)及一致性评价下市场替代(目前已完成BE临床研究并进入申报阶段),仍将保持快速增长。吡格列酮&吡格列酮复方17年全年销售1.5亿,且复方片新规格(15/850mg)即将开展临床,未来随着产品规格增多及销售端发力,该品种仍将保持一定市场增速;移植免疫类产品受销售力度加大及医保范围扩大的影响,全年同比增速约25%;消化系统类产品泮立苏预计增速达20%,整体收入约8亿,随着院外端市场逐渐发力,未来几年该品种预计仍将维持20%左右增速。整体而言,17年度公司主要产品线销售情况良好,预计今年在主力品种基层销售发力、医保报销范围调整及新品放量(达托霉素新进医保等)等因素下,工业板块仍将保持20%以上增速。

研发力度加大,储备项目丰富

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17年度公司研发投入4.62亿,同比增长75%,占工业收入占比6.95%,主要用于相关新药研发、产品海外认证及一致性评价BE等工作,预计今年研发投入仍将进一步加大(+30%以上)。报告期内公司引入小分子GLP-1口服糖尿病药物TTP-273项目,有望今年下半年正式启动临床研究工作;利拉鲁肽项目已确定临床方案,有望于19年完成全部临床工作并报产,未来上市后将极大增强公司糖尿病管线产品市场竞争力,同时还增加减肥适应症相关研究;复方奥美拉唑胶囊完成临床试验,已于17年底报产;抗癌药品种迈华替尼已结束I期临床试验,正在开展相关II期临床方案设计,预计今年全面开展大规模多中心的临床试验;治疗2型糖尿病的DPP-4类即将开展相关临床研究工作。目前除阿卡波糖外,公司还有多个品种处在预BE或正式BE阶段。公司在做大做强传统领域同时,通过一系列研发管线布局,向抗肿瘤、心血管、抗重症感染、生物及单抗药物等四大新领域积极拓展,未来将逐步进入收获期。

盈利预测与投资建议:

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看好公司现有主力品种在未来几年内的市场表现及围绕糖尿病等大病种的产品集群布局,同时看好“两票制”给公司医药商业带来的市场整合机会。预计2018-2019年公司实现归母净利分别为21.81亿、26.70亿,对应EPS分别为2.24、2.75;对应当前股价的PE分别为29倍、24倍,首次覆盖,予以“增持”评级。

风险因素:传统品种市场放量不及预期的风险、“两票制”政策执行不及预期的风险、新药研发进展不及预期的风险。

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大华股份（个股资料操作策略股票诊断）

大华股份:收入增速创四年新高盈利能力持续提升

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大华股份 002236

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研究机构：中信建投证券分析师：黄瑜撰写日期：2018-03-13

2017年年报符合预期

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大华股份2017年实现营业收入188.44亿,同比增长41.38%;归母净利润为23.79亿,同比增长30.33%,与此前业绩快报基本一致。其中,17Q4单季度收入71.21个亿,同比增长32.85%,归母净利润9.34亿,同比增长23.63%。

收入增速创近四年新高

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大华17年的国内和海外营收占比分别为64%和36%。其中国内市场营收增速约为45.50%,解决方案业务占比约80%;而海外以终端销售为主,增速约34.64%,随着海外试点工程落地,解决方案业务有望实现放量。

盈利能力和回款质量稳步提升

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大华2017年ROE达25.47%,较16年增加0.67%。全年毛利率为38.23%,较去年同期提升0.52%,主要受益于国内市场解决方案业务的较高增长。而净利率下降约1%主要受累于人民币升值导致近1亿元的汇兑损失。全年经营性现金流净额为9.14亿,同比增长94.21%,此外全年应收账款+票据合计增长约36%,低于收入增速,反映公司营运能力稳步改善。

维持买入评级

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安防行业整体稳健增长,大华作为龙头之一,长期成长确定。公司围绕人工智能战略,为城市、行业和消费者提供全系列产品和解决方案,盈利能力将持续提升。我们预计2018-2020年公司的归母净利润为31.8/43.1/52.3亿,对于EPS为1.10/1.49/1.80元,按18年32xPE给予6个月目标价35元,维持“买入”评级。

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二三四五（个股资料操作策略股票诊断）

二三四五:互联网金融业务高速发展互联网信息业务稳健增长

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二三四五 002195

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研究机构：国海证券分析师：宝幼琛撰写日期：2018-04-23

整体业务发展良好,资产减值损失影响净利润率:公司2017年营收保持了快速增长,主要原因在于公司的互联网金融业务实现了爆发,2017年共实现营收21亿元,同比增速845%,在公司营收中占比从2016年的13%提升至65%,带动公司整体营收实现了84%的高增速。互联网金融业务中主要为面向个人的消费金融业务“2345贷款王”,在高速发展的同时也带来了一定的坏账,公司进行了资产减值计提,因此公司2017年资产减值金额为12亿元,同比增长132.7%,对公司整体净利率影响较大,导致利润增速低于营收增速。

互联网金融业务打造完善产品线,进一步做大做强:2017年公司金融科技子公司共实现合并营收20亿元,归母净利润4.1亿元,对公司业绩做出了很大贡献。2017年公司对互联网金融业务进行持续调整完善,在个人消费金融业务的基础上,推出了汽车消费金融、商业金融两大新增方向。汽车消费金融业务以“2345车贷王”为载体,商业金融业务以“2345商贷王”为载体,两大业务平台在2017年均实现了测试上线。并且,公司围绕互联网+金融,相继设立了融资租赁公司、保理公司、大数据公司、区块链技术公司;先后参与投资三只股权投资基金,拟参与投资设立互联网信用保险公司、消费金融公司,持续丰富公司互联网金融生态圈。公司通过多产品线推动,生态圈持续布局有望将互联网金融业务进一步做大做强。

互联网信息服务业务整体稳步发展,移动端业务发展迅速:公司互联网信息服务业务在2017年实现稳步发展,整体营收同比增长9.7%。公司在保持PC端优势的基础上,加快移动端业务发展。PC端的核心产品2345网址导航已经成为公司稳定的现金流业务,并可为公司其他业务进行导流,2017年底,网址导航用户超过4900万。移动端产品从2017年1月起实现了全面盈利,2017年共实现营收3.1亿元,同比增长92%。此外根据公司2017年年报披露,公司自建的线下推广平台“2345王牌联盟“已经成为国内最大最权威的线下推广平台之一,注册会员数超过800万人,覆盖27省份,200多个城市,累计发放积分价值超过12亿元,并且在2018年1月王牌联盟升级为基于区块链技术的”2345星球联盟“,进一步解决业内存在的数据信任度低,传输安全性低的问题,后续将构造更加可信的去中心化网络生态,有助于降低公司获客成本,加强公司用户规模的扩大,加快用户流量转化。

盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“买入”评级,公司互联网金融业务爆发增长,并且持续完善,互联网信息服务业务移动端方面实现全面盈利及较高增长,我们看好公司未来双轮驱动的业务模式,预计公司2018-2020年EPS为0.38/0.47/0.58元,对应PE估值为17/14/11倍,首次覆盖给予“买入”评级。