中粮生化增收不增利 83亿资产注入快跑随着中粮集团专业化重组的步伐加快

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随着中粮集团专业化重组的步伐加快，今年中粮生化方面的业务重组开始紧锣密鼓地筹备起来。日前，中粮集团子公司中粮生化发布公告显示，中粮生化拟以发行股份的方式向生化投资收购其持有的生化能源、生物化学和桦力投资100%的股权，发行股份购买资产完成后，生化能源、生物化学和桦力投资将成为中粮生化的全资子公司。

值得一提的是，今年以来，中粮生化已经是第二次买入中粮集团内部的同业生化资产。而作为中粮集团旗下国家级农业产业化龙头企业，中粮生化与标的公司业务高度协同，此次重组将使中粮生化成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司。

注入新资产增厚业绩

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中粮生化的这次收购涉资金额不小。公告显示，此次交易作价约82.85亿元，发行股份72800.77万股，发行价为11.38元/股，交易完成后，生化能源、生物化学和桦力投资将成为中粮生化的全资子公司。公司于5月14日起正式复牌。

本次交易完成后，上市公司的实际控制人仍为中粮集团。对于这次整合，中粮生化方面表示，本次交易将使得上市公司成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司，有利于提升经营效率，解决同业竞争问题，提升上市公司整体业绩。

根据中粮生化披露的年度业绩，其2017年度的营业收入约62.76亿元，归母净利润为2.37亿元，同比增长近87%。但是，中粮生化今年一季报显示，中粮生化出现了“增收不增利”的情况，在营业收入同比增长23.94%的情况下，归母净利润和归母扣非净利润分别同比下滑了30.97%和26.98%。

而本次重组3家标的公司2017年度实现营业收入合计约110亿元，实现归母净利润合计约6.92亿元。对此，业内认为，盈利能力强劲且各自拥有完善的运营控制体系，有利于增厚上市公司每股盈利及业绩提升，通过资产重组，中粮生化在大幅提升整体经营规模的基础上，避免增加不合理的额外运营成本，同时有助于实现收入和利润的有效增长。

同时，艾格农业分析师马文峰也认为，本次重组能够带给中粮生化的还有主营业务的优化和协同。中粮生化主要从事燃料乙醇、柠檬酸、乳酸及其副产品的生产与销售业务。而3家标的公司的主营业务涉及燃料乙醇、食用酒精、淀粉等。上市公司及标的公司均从事玉米深加工业务，业务的高度协同有助于进一步增强公司产品竞争力、形成规模效应，提升公司上下游议价能力，实现降本增效，提升公司未来业绩。

中粮专业化重组加快

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值得注意的是，本次在中粮旗下玉米深加工业务的整合中，不仅让中粮生化成为有效优化整合玉米深加工专业化平台，同时也是中粮集团在国企改革进程中迈出的重要一步。

资料显示，生化能源、生物化学原为中粮集团旗下港股上市公司中国粮油控股(00606.HK)资产。有业内人士表示，中粮生化接受中国粮油控股剥离资产，一方面解决了旗下中粮生化与港股上市公司中国粮油控股之间长期存在的同业竞争问题，另外一方面也是中粮集团内部设定的“专业化”平台战略落实。

此前，国家发展改革委、国家能源局等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，明确了扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油工作主要目标。燃料乙醇主要生产成本即为玉米，此番中粮集团聚焦燃料乙醇业务，也是配合国家农业供给侧改革战略顺利开展。在玉米价格低廉和油价上涨的大背景下，重组完成后中粮生化将显著受益。

此前，本报采访人员曾经报道过，近年来，中央大力推进国企整合，要求以行业龙头为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。继国家开展国有资本投资公司试点改革以来，“中粮系”的资本运作方案层出不穷受到各界关注。

在今年4月份举办的博鳌论坛上，中粮集团党组书记、董事长赵双连在接受媒体采访时还表示，目前中粮正在推行2.0版本改革方案，把传统的国有企业经营模式升级为国有资本投资公司专业化商业模式，建立“投、融、整”资本运作体系，推动国有资本合理有效流动。