货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了…… 文 | T教授自去年“防范金融风险”攻

傻大方提示您本文标题是：《货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……》。来源是。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

文 | T教授

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

自去年“防范金融风险”攻坚战打响以来，货币“闸门”是越收越紧，中国企业的日子也是越来越难过。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

进入2018年以来，更是有不少老板，不是玩失踪，就是直接跳楼····

昨天（5.10），上市公司南方风机发布公告称公司实际控制人杨某的部分质押股票已经触及平仓线，存在被强制平仓的风险。

退潮|跳楼|失踪|货币|周某---傻大方小编总结的关键词

而早在前几天，该公司还发布过一则公告称，杨某

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

和其妻子于5月3日失踪，至今仍杳无音信。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

退潮|跳楼|失踪|货币|周某---傻大方小编总结的关键词

据悉，杨某于2011年起担任南风股份董事长、总经理，持有公司12.37%股份，为公司实际控制人之一。

南风股份表示，公司初步了解到，涉及某除股票质押的个人借款约3.6亿元（未牵涉南风股份），同时杨某还可能存在冒用南风股份名义作为借款人或担保人的债务金额约3.8亿元（未经核实）以及其他未牵涉南风股份的个人债务（具体金额不详）。

身负巨额债务，跑路失踪，似乎成了杨老板为数不多的选择。

退潮|跳楼|失踪|货币|周某---傻大方小编总结的关键词

但有的老板却只能一死了事。

2018年1月30日，上市公司金盾股份董事长周某在上虞国际大酒店纵身一跃，结束了自己的生命。

至于其自杀原因，坊间传闻是因40亿入股乐视网让他血本无归，金盾官方说法是死于抑郁症，但是这些都不是终极原因——

原因在于，负债百亿、无力偿还，只好“以死了百债”！

5月1日，据金盾发布的公告称，周某、金盾集团及相关企业涉及到的债务总额约为 98.99 亿元，其中银行等金融机构融资债务额约为 39.59 亿元，以股份质押形式融资债务额约为 14.25 亿元，牵涉到金盾股份的民间借贷债务及担保金额合计约为 29.11亿元，其他为供应商欠款等债务。

这些巨额债务除了银行融资、股权质押融资之外，涉及到最多的便是民间借贷。

1月28日，一名河南债权人称已经起诉了周某。而在周某自杀的前一天，本来已经签好合同的借款人却反悔了，周某没能如期拿到1亿元去填补此前的窟窿，还因此上了民间借贷圈的“黑名单”。资金来源的断裂，最终让周某绝望地走上了天台。

当然，杨某、周某两位老板的选择让人颇为唏嘘，但这也侧面足以印证，当下中国实体企业严重闹“钱荒”。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

刚刚过去的四个月，全国有16只债券爆出违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等9家公司，涉及金额高逾130亿元。

与此同时，A股也被搅得满目疮痍。

据统计，近期因各种不同名目发生逾期的，有＊ST华泽等等；涉及到股东股份被冻结，有荣华实业、红阳能源、大连控股、天业股份、恒康医疗、顺威股份、天泽信息等等；涉及股东持有的上市股份已经或正在被司法拍卖的，有华东数控、全新好、凯瑞德、珠海中富、盈方微、中科云网等。

前几天，上市公司盾安更是被爆出450亿元的债务危机。而危机之所以发生，就是因为一只融资规模只有12亿元的债券发行失败。

12亿VS 450亿，一根小小稻草便压垮了这家中国500强企业的资金链。

▌钱潮退去，监管押上

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

为什么突然间这么多企业露出了光腚？因为之前泛滥的“钱潮”退了。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

最直接的证据就是社会融资规模的锐减。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

2018年1季度，我国社会融资规模为3.8万亿，比起2017年、2016年同期直接锐减了0.96万亿、1.63万亿元。

1.63万亿是什么概念呢？

它相当于广州、深圳、武汉、成都、南京等15座副省级城市，去年的公共预算收入一分钱不花，全部拿出来给企业融资，才能使今年第一季度的融资规模维持在前两年的水平。

除了钱直接减少外，另一方面，国家还在积极收紧监管措施。

上个月底，正式出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（俗称“资管新规”），通过一套组合拳，严打过去这些年金融市场存在的多层嵌套、刚性兑付、期限错配、杠杆畸高、监管套利等各种现象正本清源。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

▌从2008年说起

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

今年是改革开放40周年，40年间我们创造了人类发展史上最大的奇迹，从一个积贫积弱的第三世界国家一跃成为经济总量世界第二的大国；

同样，今年也是上一轮全球性金融危机爆发10周年。而正是08年的那场全球危机，把中国这40年的发展史截成了前后两段。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

前30年，借着欧美制造业转移的东风，凭借极具优势的人口成本，中国抓住了时代机遇，而后加入WTO，成为世界加工厂，生产产品赚到外汇，人民口袋有钱了，又拉升了消费，经济进入良性循环。

近10年，因受经济危机的拖累，欧美国家大都停滞不前，在出口的发动机失速后，为保持经济增长，国家便开启了“印钞机”。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

从2008年至2017年，中国GDP总量增加2.58倍，中国的M2总量则增长3.53倍。

退潮|跳楼|失踪|货币|周某---傻大方小编总结的关键词

货币泛滥的这10年，也恰是中国资产负债表和信用扩展的10年。

如果把央行比作心脏，那么商业银行是遍布全身的大动脉，最重要的信用放大器，连接着信托、基金、券商等，或直接向政府、企业、家庭等部门输血，从资产负债表角度理解，就是这些部门资产负债表彼此相互连接，循环，扩张，已经连成一张不可分割的纷繁复杂的网络。

通过这种大输血，以时间换空间，熨平周期，不仅让中国在08年经济中毫发无损，还成为了全球经济的火车头。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

另一方面，在这种宽松的货币环境下，中国的企业也染上了“加杠杆”的瘾，即为了实现高速发展的目标，拼了命地加杠杆融资，借钱扩展。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

如从2014年到2017年4年间，中国上市公司股票质押融资涉及到的市值足足翻了15倍多，可见企业加杠杆之疯狂。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

退潮|跳楼|失踪|货币|周某---傻大方小编总结的关键词

然而，大多数企业缺乏核心竞争力、盈利能力及自我造血能力，本质上玩的是一种钱生钱的游戏。

最能反映这一点的便是企业的盈利状况。据“证券时报”对全部公布了2017年业绩的A股上市公司的统计：

1、2017年深沪上市公司去年合计实现净利润3.35万亿元；其中沪市1417家上市公司共实现净利润约2.62万亿元，深市2105家上市公司实现净利润7295亿元。

2、2017年深市上市公司归属母公司股东净利润合计7295.02亿元，同比增长20.58%，其中主板、中小板分别增长35.62%和18.89%，创业板下降15.21%（剔除个别权重股，比如温氏股份和乐视网的影响后，净利润增长4.43%）。

从上述数据可以看出：深交所上市公司数量超过上交所，但利润只有上交所的28%。为什么会有如此惨烈的差距？

因为上交所挂牌的都是大型国企，尤其是大银行、电信、石油石化企业。可见，由于制度设计问题，

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

中国企业的利润主要被国企拿走了，其中银行利润占上市公司的接近一半。如2017年，25家上市银行的利润总和占到A股上市公司总利润的46%。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

第二组数据告诉我们，即便是在深交所内部，差距仍然巨大。主板因为有一些大型银行、国企上市，所以利润增长逼近36%，中小板只有大约19%的增速，被大家寄以厚望的，代表民间经济、新经济的创业板，利润竟然大幅下滑了15%！即便剔除几个权重股的影响，创业板也只增长了4.4%，仍然差距很大。

这说明什么？

这说明我国的经济结构严重的不合理，每年创造出的蛋糕虽然大，但基本上被头部企业拿走，大部分的企业连汤都喝不到，而这些底层企业要想赚大钱就只能铤而走险，借高成本的钱，再接着去玩钱生钱的游戏。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

因此，这些年下来，金融风险是越吹越大。

▌去杠杆刻不容缓

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

当然，过去不是没想去杠杆，只是太复杂，一去杠杆，一触碰到利益就又改回去了。

只是，如今已经到了不得不刮骨疗伤的地步。

我国无论是经济宏观债务水平，还是企业债务水平，都已到危如累卵的地步。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

如今我国的GDP总量在82万亿左右，同时，政府债务37万亿左右占比约45%，这个比例虽不是算高，但要注意这个数字没有包含地方政府各类融资平台的债务，真实数据肯定是让人吃惊的。

居民债务（主要体现在房贷）则在近10年间翻了5倍，如今也已占到GDP的47%。

中国非金融企业的债务总量则达到了GDP总量的1.6倍，而美国则仅有70%左右。

坦白的说，中国的非金融企业债已经成了中国经济的一个“毒瘤”，越往后推，风险就越大。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

而过去两年，我国杠杆一开始从高负债的政府和企业部门转移到高储蓄的居民部门，未来已没有腾挪空间。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

所以，中国历史的进程便来到一个重要关口：由债务增长时代走向“缩表去杠杆时代”。

而这也是去年，国家将“防范金融风险”作为未来3年必须打赢的“三大攻坚战”之首的原因。

▌结论：

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

就如上述所言，企业、金融系统、家庭部门、政府已经形成一个庞大的“血液循环系统”，如今撸起袖子动真格地去杠杆，从系统里抽血（直接缩表），对于那些或盈利能力强、或借钱能力的企业或部门还能撑一下，对于一些缺血的部门（中小企业），就是催命了。

可见，杨老板和周老板的悲伤故事只不过拉开了“凛冬将至”的序幕。

接下来，还会有更多悲剧上演，包括现在正欢腾、素有“资金吸血鬼”之称的房地产。

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---

当开发商都开始因资金链断裂而跑路时（在这一轮的去杠杆过程中，大、中、小开发商都存在出事可能），大家挤破头去买的房还安全么？

货币退潮之殇：有的老板失踪了，有的老板跳楼了……。退潮|跳楼|失踪|货币|周某---