基金公司设境外经营机构迎新规，合资公司天然优势突出理财不二牛（ID：buerniu5188）出品。"

昨晚，证监会起草发布了《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法（征求意见稿）》（以下简称管理办法），面向社会公开征求意见。

管理办法坚持了两大原则：坚持“依法监管、从严监管、全面监管”；同时，要求证券基金经营机构坚持“突出主业、稳健经营、诚实守信、勤勉尽责、资本约束、内控有力”。

值得注意的是，经过十年来的发展，截至2017年底，我国境内已有24家基金管理公司在境外设立、收购子公司。过程中既有成绩和收获，也有弯路和不足。一位基金业内人士就向理财不二牛（微信号：buerniu5188）表示，在中国国资本市场加强对外开放的大背景下，管理办法一方面是鼓励基金公司走出去，一方面又让基金公司走出去的步伐更加稳健、更加规范。

维持适当门槛突出主营

管理办法主要提到了四方面的内容，值得注意的是，第一方面就涉及“走出去”的基金公司的门槛——维持适当门槛，支持机构“走出去”。整合两类机构“走出去”的条件，要求机构诚实守信、合规经营、财务状况及资产流动性良好、内部控制有力。

一位基金公司国际业务部总监就向牛妹表示，以往基金公司境外设立经营机构等，是没有细化的门槛要求的。管理办法则明确提到，“证券基金经营机构在境外设立、收购或者参股经营机构，应当符合的条件”，要求“财务状况及资产流动性良好，证券投资基金管理公司净资产不低于6亿元；持续经营满2年；最近12个月各项风险控制指标（如有）持续符合规定，且在境外设立、收购、参股经营机构后各项风险控制指标仍然符合规定。”

天相投顾投资研究中心负责人贾志也提到，“这类门槛要求过去没有，但境外资本市场风高浪急，基金公司‘出海’还是有一定规模才好。”显然，一些小基金公司，以及新成立的基金公司就此排除在外。

除此之外，管理办法还包括了其他三方面。

具体到详细条款里，牛妹注意到，管理办法还对证券基金经营机构所设立、收购的境外控股机构的董事会成员、管理层成员也有要求。

例如，规定证券基金经营机构设立、收购境外控股机构，应当确保其董事会中，由证券基金经营机构提名的董事人数不少于董事会人数的一半。仅设执行董事的，执行董事应由证券基金经营机构提名。证券基金经营机构应当履行内部程序确定提名人选，所提名的董事应当符合以下条件:

第25条则提到，明确境外控股机构经营管理层人员应当符合以下条件:

一位业内人士则向牛妹表示，对于大部分大型公募基金公司而言，这类人员配置上的要求应该基本都是满足的。但一些小公司或者新公司就不一定了。

此外，管理办法还给予现有机构24个月过渡期，以达到法规要求。

十年“出海”路漫漫

追溯来看，自2008年证监会发布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》以及后续配套法规，公募基金在近年来的“出海”之路渐成规模，境外机构数量和业务规模增长较快。截至2017年底，我国境内共有24家基金管理公司在境外设立、收购子公司。

不少基金公司“出海”的第一站就是中国香港，香港子公司也成为基金公司发展境外业务的“桥头堡”。牛妹注意到，目前已有华夏基金、易方达、嘉实基金、华安基金等超过20家大中型基金公司，设立了香港子公司。

2008年成立的南方东英，是南方基金旗下的香港子公司，同时也是首家由内地公募基金公司在境外设立的首家子公司。2009年推出首只大中华对冲基金，2012年南方神州人民币基金在香港公开发行。这是南方东英首只RQFII产品。2014年，南方东英中国五年期国债ETF于香港交易所上市，成为全球第一支RQFII债券ETF。

从中国香港出发，内地公募基金公司逐步开拓国际市场。以嘉实基金为例，嘉实国际先后在纽约、伦敦等重要国际金融中心设立分支机构，管理规模稳中求进，产品策略逐步覆盖亚洲股票、固定收益、ETFs、另类投资等多元投资领域。

今年4月，荷兰首相马克·吕特访问了易方达基金。易方达基金已与荷兰APG达成战略合作伙伴关系，双方在投资管理、金融科技、知识共享及人才交流等多方面合作取得进展，并于去年共同推出了首个符合ESG（即环境、社会责任、公司治理）原则的、投资于A股市场的养老金管理产品。

在境外投资上，公募基金公司的尝试更早。2006年11月，华安基金发行了国内第一只QDII基金——华安国际配置。

证监会也提到，总体来看，境外机构经营比较稳健，整体风险可控，发展趋势向好。同时，境外机构在发展过程中也暴露出一些问题：一是发展定位不清晰，境内母公司管控不力。二是主业不突出，盲目扩张业务。三是组织架构复杂化，法人治理不完善，内部管控难度加大。四是主动合规意识不强，风险管理能力有待提升。

贾志也提到，既要引进来也要走出去。管理办法的发布，说明管理层鼓励境内金融机构走出去，同时用制度加强规范和引导，为金融机构境外子公司做大做强打下基础。

合资公司发展境外业务优势天然

实际上，由于境外股东的存在，在一定程度上是合资基金公司在发展境外业务时的天然优势。

例如，华夏基金在去年就与股东方Mackenzie Investments，在加拿大共同发行了一只基金产品，其中华夏基金负责提供这只基金产品的投资顾问服务。

牛妹统计，截至目前，我国合资基金公司已经达到45家。根据Wind资讯数据，以最新非货币基金资产规模来计算，这45家基金公司的合计规模已达2.33万亿元。

具体来看，非货币基金资产规模超过1000亿元的合资基金数量，已经达到8家，分别为华夏基金、嘉实基金、中银基金、富国基金、兴全基金、建信基金、工银瑞信、农银汇理。经过十几年的发展，这45家合资基金公司在规模、盈利能力等多方面也早已分化，但各有特点。

每经记者左越每经编辑肖鴻月