阿里定下了增长 60% 的小目标，达标还看新零售和国际化发威 60%

5 月 4 日晚，阿里巴巴公布了 2018 财年第四季度及全年业绩。2018 财年全年，阿里巴巴收入为 2502.66 亿元人民币（398.98 亿美元），同比增长 58%；核心电商业务收入 2140.20 亿元，同比增长 60%。

当然，比起已经完成的业绩，更吸引业界目光的，是阿里巴巴对已经开始的

2019 财年的增长指引——超过 60% 的高水平

。

60% 以上的增长指引难不难？

即使以静态眼光来看，这意味着阿里在 2019 财年的增速，相较 2018 年的 58% 还要进一步提速。

对于眼下国内零售市场 GMV 已经达到 4.8 万亿元的阿里而言，体量越大，增长的难度自然是越大的。事实上，回看过去数年历史，60% 对于阿里而言，都是一个未曾达到过的增速。

显然，60% 的增速指引，对于阿里，是一个挑战。

当然，增速的挑战，能不能达成，

关键的问题是能不能找到增长的新动力

。在这一点上，刚刚经历 2018 财年的阿里，似乎是找到了增长的新动力，此次的 60%，已经是

阿里连续第三个季度上调增速指引了

。

此前，阿里巴巴曾两次上调 2018 财年收入指引。在 2017 年 11 月公布第二季度业绩时，阿里巴巴宣布上调财年收入指引由原先的 45%－49% 至 49%－53%。第三季度，基于临近 2018 财年结束时的强劲表现和业务增长的可预见度，阿里巴巴将 2018 财年的收入指引从 49%－53% 再次上调至 55%—56%。尽管两次调高收入指引，2018 财年最终增速仍超越预期。

以此来看，60% 的增速指引，对阿里是挑战，但似乎难度不高，信心满满。正如阿里巴巴集团首席财务官武卫所言：

“展望 2019 财年，我们预计集团整体收入的增长将超越 60％，反映我们对核心业务持续出色表现的信心以及新业务的积极势头。”

能不能实现 60% 的增长，对阿里而言，是一项项具体业务提升的整体工程。但是从财报角度来看，则是一道数学题。

下图是阿里巴巴 2018 年 Q1 各个业务板块的营收、营收占比和同比增速。

显然，中国零售业务贡献了 65% 的营收，是阿里增速的核心发动机，目前的同比增速为 56%。在 2019 年，阿里要实现 60% 的增长指引，那么首先

要确保中国零售这块业务增速不滑坡，甚至能够出现增速提速更佳

。

在这块核心业务之外，营收占比超过 5% 的还有四块：国际零售业务、菜鸟网络、阿里云和电子媒体娱乐业务。其中电子媒体娱乐业务，亦是属于拖累增速的 “老大难” 业务，在 2019 年也很难遇见会出现显著增速。所以

要实现增速提升，国际零售、菜鸟和阿里云是核心

。

那么这些业务的增长潜力何在？逐项看下来，便能明了。

“消费升级”这个词，对于关注近年中国经济增长的人，应该都不会陌生。

正如十九大报告中所言，全体人民有对美好生活的追求。而

这种对美好的追求，反应在消费领域，就是消费升级

。消费者希望购买更好的商品，希望享受更好的服务。所有迎合这样美好追求的商品服务，都将受益于消费升级的大趋势。

这一点，从今次阿里的财报中，也可以得到验证：

由于服装及配饰类，快速消费品类同比增长加快，以及消费类电子产品的强劲需求，

天猫 2018 财年实物 GMV 增速达 45%

，超过今年 3 月国家统计局公布的网上零售额 32.2% 的增速。

天猫是什么？

曾经，在许多人心中，天猫店不过是大一点的淘宝店，或者只是商品官方的旗舰店那么简单。但是过去数年，天猫的服务外延不断拓展，早已不是之前的官方旗舰店那么简单可以涵盖。

一方面，天猫的确代表着更多各权威的高级商品，截至 2018 年 3 月 31 日，天猫已拥有超过 15 万个品牌，新成立的天猫奢侈品馆也有包括 Burberry，Tod"s，La Mer 在内的近 50 个知名品牌加入。

但另一方面，也是更重要的是，天猫正在代表着消费升级理念下，

更优质的商品和服务

。比如春节期间，天猫推出“春节照常买”，联手各大快递公司在春节正常运营，切实解决春节囤货难的困扰——改变了一到春节网购就歇菜的惯例；又比如天猫国际，成为消费者接触海外品牌和零售商的重要渠道——日益全球化的消费者，有购买便宜但是优质全球商品的需求，而天猫国际的存在正是未来满足这个价值。截至 2018 年 3 月，来自 74 个国家和地区的 18000 个品牌通过天猫国际向中国销售。

2018 年，天猫的实物 GMV 同比增长 45%，相较整个阿里 GMV 同比增长 28%，显然代表着阿里 GMV 的增长动力。而财报也进一步强调，阿里中国零售业务的佣金收入出现 37% 的增速，这一高于整体 GMV 增速的佣金，同样来自于天猫实物 GMV 的贡献。

新零售，无疑是 2017 年整个阿里巴巴最耀眼的“名词”。而盒马，当然是现象级的代表，除此以外还有银泰、高鑫旗下的欧尚和大润发的潜力也不可小觑。

曾几何时，实体零售在网络零售的冲击下，被认为是日薄西山好不性感的传统行业——而阿里系的淘宝天猫被视为实体零售的“终结者”。

但时过境迁，以网络零售起家的阿里巴巴，竟然在 2017 年打造了全新的实体零售体验盒马，无论是最初的平价帝王蟹帮助消费者消费升级，到 30 分钟内送达再到最新的 24 小时配送，盒马不断的在刷新这一线上线下联动业态的想象力。

从此次财报披露的信息来看，盒马鲜生的扩张极其迅猛：

截至上财年结束，阿里巴巴旗下盒马鲜生在全国开出 37 家门店，覆盖全国 9 个主要城市，到 4 月底，盒马门店更增加到 46 家，覆盖全国 13 个城市，新零售城市网络已经成型。

以 4 月 28 日盒马鲜生北上广深等 10 座城市的新门店同时开业的声势，2018 年盒马的扩张步伐只会加速不会慢。再加上银泰高薪的同类业务，

这一块的增速将成为阿里巴巴 2019 财年营收增速的最大发动机

。

事实上，在 2018 财年，在阿里的中国零售业务营收中，

非传统的其他项 (Others) 同比增速达到 527%，而且 157.49 亿元的营收，也达到了总营收占比的 6%——而在 2018 年 Q1，增速更达到了 1012%，营收占比达到双位数的 10%

。而根据阿里财报披露，

这一块业务反应的正是盒马、银泰等新零售业务的增长

。就这一增长数字而言，说线下新零售业务是阿里营收增速的超级发动机毫不为过。

当然，值得指出的是，新零售业务和传统的线上零售业务不同，目前还处于培育期，同时利润率也相对较低。因此在 2018 年，阿里巴巴的成本占比也从 2017 年的 38% 上升到 43%，对利润率会有一定的拖累。

阿里巴巴以针对国际市场的 B2B 业务起家，其国际化愿景，也贯彻在近年的业务拓展中。

从营收构成中可以看到，阿里巴巴的海外零售业务在 2018 年 Q1 贡献了 6% 的营收和 63% 的同比增速——这也使得国际化下的海外零售业务成了阿里体系内仅次于阿里云的第二大增长潜力来源。

在 2018 财年，阿里巴巴海外零售业务收入同比增长 94%，这得益于东南亚电商平台 Lazada 和全球零售市场平台速卖通的强劲增长。阿里巴巴日前已承诺向 Lazada 增资 20 亿美元，以加速 Lazada 的增长。

曾几何时，中国的互联网市场，只是美国成功互联网模式的复制。但是从移动互联的弯道超车之后，中国已经有了许多独有的互联网模式。而此时此刻，中国的巨头们也具有了向海外输出成功互联网模式的机会，

从两年前收购 Lazada 开始，阿里就在加速国际化的道路。最新的举动是，阿里巴巴 3 月 19 日宣布将向东南亚电商平台 Lazada 追加 20 亿美元的投资，持股比例 83%。同时宣布蚂蚁金服集团董事长彭蕾将出任 Lazada CEO，原 CEO Bittner 出任高级顾问职务。彭蕾作为阿里 18 位创始人，此后又筹备了蚂蚁金服并一手带领导如今 1600 亿美元估值的体量，其战略能力自然不容小觑。彭蕾担任 Lazada 的 CEO，无疑证明了阿里对于 Lazada 的重视，在 2018 年，Lazada 如何进一步融入阿里，如果成为阿里增长新动力，或许还得看彭蕾领导下的 Lazada 能如何在东南亚市场攻城拔寨。

阿里很大，以互联网巨头和互联网零售企业来看，中国零售业务 4.82 万亿元是个巨大的数字。

阿里又很小，相比全国零售行业 36.6 万亿的总额，相比东南亚数亿人口背后的零售潜力。

依靠主攻线上线下的新零售和主攻东南亚的国际化，阿里巴巴无疑找到了增长的新动力。也许，60% 的增长指引对阿里不过是一个小目标，渗透到更深更广泛的零售生活，成为中国乃至东南亚消费者生活的一部分，才是这背后的大愿景。