新规颁布外资可控股合资券商，综合实力较强的券商或面临历史机遇 "

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自证监会今年3月发布《办法》征求意见稿，仅相隔了一个多月时间。在4月28日，中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，一、明确允许外资控股合资证券公司；二、逐步放开合资证券公司业务范围；三、统一外资持有上市和非上市两类证券公司股权的比例，四、进一步完善境外股东条件；五、明确境内外股东的实际控制人身份变更导致内资证券公司性质变更的相关政策。

未来外资控股券商成为事实

新规下，在不久的将来外资控股的券商将成为事实。在新规之前，境外机构主要是以参股国内券商为主，由于受到持股比例的限制，国内的合资券商并未成气候，主要是国内制度对于境外投资者限制较多。

但是这次在正式发布新的《外商投资证券公司管理办法》之后，将彻底开放合资证券公司的业务范围。先取消“外资必须与国内券商公司合作成立合资券商公司的限制”，其次，明确要求境外企业持有合资券商公司的股权比例总额不得超过我国证券业对外开放所做出的承诺，承诺就是此前中美两国达成的《外资参股券商公司的股权比例限制放宽到51%》，在上述措施实施三年后，外资持股比例将不受限制。

这次“办法”的修订与以往最主要是区别是在于外资由以前的参股变成控股。而外资机构投资券商的持股比例一种是外资累计持股；一种是单一外资持股。而外资机构持股我国券商51%股权，是境外全体投资者总共持有国内上市券商的的51%，与境外机构合计持有非上市券商公司的最高股权比例一样。

另一种是，单一国外机构的投资者持有国内上市券商的持股比例将放宽，境外投资者通过证券交易或者其他方式持有国内上市券商发行的股票上升至30%。

如果国外机构要想控股我国券商，根据《办法》规定境外股东须为金融机构，且具有良好的国际声誉和经营业绩，近3年业务规模、收入、利润居于国际前列，近3年长期信用均保持在高水平。

券商行业逐渐开放带来的影响

外资控股券商的影响应该是从两方面去关注，一方面是站在整个金融行业开放的背景下；另一方面是外资控股券商带来的是机会还是危机？

金融行业本就是高风险行业，而金融行业的稳定有利于国内经济环境的稳定，所以国内的金融机构开放过程比较缓慢，国家对于这块的决策也比较审慎。这次开放一小块金融市场，则可能让外资金融机构在国内的金融市场会提高市场份额，增加话语权。但也会考验国内金融公司的风险控制能力，让国内一些金融机构可以认识到和外资金融机构的差别，学习外资金融机构的优点和长处。短期来看可能会对一些小型，风控能力不强的金融公司造成冲击，长期来看竞争会让一批资产优质，风控水平高的金融机构脱颖而出。

现时，国内券商业务同质化较为严重，新业务创新能力不足。未来外资控股券商出现，则一定程度上有利于加快券商行业的转型，给整个券商行业带来新的机会。然而，外资控股的券商会加剧竞争，竞争也会淘汰一部分综合实力较弱的小型券商。

另一方面，外资控股的券商将带来新的经营理念，从中长期看对于综合实力较强、风险抵抗能力较强的券商来说，学习外资新的经营理念，开拓出新的经营领域，将有助于提升综合竞争实力，加大在国际金融市场的影响力。

在现阶段国内金融机构逐渐成熟，抗风险能力增强的背景下，逐渐开放金融市场，开放境外机构持股券商比例等一些列措施，也是侧面反映出国内对于金融行业抗风险能力的自信，另一方面在中美贸易战僵持不下背景下，开放国内金融市场也会在一定程度上有助于缓解中美贸易之间的摩擦。

相信在以后国内金融行业逐渐成熟，金融市场逐渐开放的背景下，加剧竞争会让一切更加美好。

作者｜郑鹏超

编辑｜徐冰莹

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