家电“三巨头”财报、布局大比拼，谁会是赢家？ 2017年

4月25日晚间，格力电器发布2017年财报，至此，国内家电“三巨头”(海尔、美的、格力)均公布了其2017年财报。财报数据显示，三家企业整体业绩表现依旧亮眼，营收和利润率均维持了较高增长，个别企业还出现超预期表现。上市“巨头”公司的经营情况很大程度上能够代表一个行业的整体运行状况，且他们的一系列资本运作和未来发展战略也将对整个行业产生深远影响。

三巨头营收大幅增长

2017年海尔集团实现了全球营业额2419亿元，同比增长20%，其中利税总额突破300亿元，经营利润同比增长41%。(青岛海尔2017年实现营收1592.54亿元，同比增长33.68%，实现归母净利润69.26亿元，同比增长37.37%);2017年美的集团实现营收2419.19亿元，同比增长51.35%，实现归母净利润172.84亿元，同比增长17.70%;格力电器2017年实现营收1482.86亿元，同比增长36.92%，实现归母净利润224.02亿元，同比增长44.87%。三家企业年报数据均表现亮眼，其中，归母净利润表现更能体现各家企业盈利现状，青岛海尔(69.26亿元)，美的(172.84亿元)，格力(224.02亿元)。

2017财年，青岛海尔营收与净利润均创历史新高，加权平均净资产收益率为23.59%，同比增加3.21个百分点。从财报数据来看，2017年青岛海尔海外收入近100%为自有品牌，并且GEA美元收入也创下了近10年历史新高。此外，海尔成功抵御了从去年开始的原材料涨价“风暴”，在冰箱行业迎来市场化洗牌，大量中小企业被迫出局的情况下，海尔在冰箱业务上连续5季度保持了20%以上的高增长，并且在高端市场方面，2017年卡萨帝品牌整体销售收入也增长了41%，高端市场增长带来的高利润率回报也是造就海尔营收能力大幅增长的关键因素之一。并且，海尔全球业务整合效果显现，海外市场人单合一本土化机制落地，自有品牌收入占比近100%。在欧洲市场，通过一批高端产品上市，实现了冰箱业务增长37%。其中在俄罗斯市场，冰箱、洗衣机的市场零售价格指数分别达到150%、130%。

2017财年，美的实现了51.35%的营收增幅”和“7.7%的净利率”，和2016年相比净利率虽有些许下降，但美的主营业务营收增幅之高也超出了不少人预期。2017年，美的暖通空调业务营收较2016年增长38.74%，贡献了953.52亿元的营收。冰、洗、小家电、厨房电器及小家电等业务实现营收增长29.02%，贡献了987.48亿元的营收。2017年美的集团全网销售额突破400亿元，同比增长超过80%，其销售额是家电销售全网(天猫、京东、苏宁)第一，线上销售已经占到内销比例的30%，强大的主营业务使得美的的利润状况良好。并且，2017年库卡与东芝家电业务也为美的集团贡献了超过320亿元的营收，其中，库卡2017年实现营收267.23亿元，整个机器人及自动化系统的毛利率也已达到14.48%。稳定的海外营收也使得美的的营收维度更加多元化，2017年，美的国外收入1039.6亿元，同比增长62.2%，占营业收入的43.2%，美的在国际市场的收入增长速度已明显快于国内市场。

2017财年，作为以专业化经营发展的格力电器在空调领域一直保有良好口碑，在面对原材料上涨等不利因素时通过提高产品均价保持毛利率的上升，既保持住了较高利润率也促进了整体销量的增长。此外，格力的费用控制也卓有成效，格力电器2017年销售毛利率32.86%，在营收超过100亿元的A股白电公司中最高，销售净利率也是遥遥领先，高达15.18%。据悉，格力电器货币资金达到996亿元，虽相较去年半年报时的1053亿元略有下降，但仍接近千亿元。格力电器几乎是A股市场上最纯粹的空调企业，空调业务占比高达82%，2017年在天气和市场环境帮助下，空调行业取得了惊人的增长，线上线下齐头并进，成为2017年表现最好的大家电产品，格力也在大盘利好形势带动下迎来空调业务的大幅增长，其2017空调业务实现营收1234.10亿元，营收同比增长40.10%，利润同比增长34.75%。

转型效果映射转型路径

2011年和2012年海尔分别收购日本三洋旗下白电业务以及斐雪派克，2016年又完成对GE家电的收购;2016年，美的集团相继收购东芝白电业务和德国机器人巨头库卡;格力电器也曾拟130亿元并购珠海银隆，虽最终未能成行仅由董明珠以个人名义投资，但格力通过并购进行资本多元化运作的欲望可见一斑。

进行资本运作是企业扩大业务范围和增强实力最为快速有效的方法之一，“三巨头”近些年都开启了的并购之路。海外并购业务的有效整合还成为海尔、美的营收大幅增长的重要因素之一。不过细看之下可以发现，“买买买”“模式之下，“三巨头”的战略转型路径却又不尽相同。

目前全球正处于“智能化”第四次工业革命前夜，物联网、人工智能是主要特点。海尔在今年AWE上推出了全球首个全场景定制化智慧成套方案，基于4大物理空间和7大全屋方案，从装修前到装修后，智慧生活需求均可一站满足。除了智慧家庭之外，海尔还打造出了工业互利网平台“COSMOPlat”和基于用户交互场景的大社群交互平台品牌“顺逛”等。现在，海尔内部已经形成了一套基于“人单合一”模式的系统化体系，持续不断地和用户进行交互。2017年海尔 “人单合一”模式助力GEA焕发活力，美元收入创10年历史新高。青岛海尔在发布2017年年报的同时，也同时发布了2018年1季报，首次披露了其“生态资产”，包括2017年生态数据及2018年1季度生态收入。报告显示，青岛海尔1季度生态收入达到6.2亿元，作为行业首个披露“生态资产”的企业，在其“人单合一”模式引领下，海尔将通过高端转型、自主创牌，实现其“生态资产”地进一步增长，努力打造以“生态”为重要特征的智慧家庭品牌。可以预计，未来海尔将有更多收入来自生态系统而非传统家电业务。

“美的正在成为一家真正意义上的科技公司”，从美的正式收购库卡机器人之后，这样的行业声音开始越来越多的出现。近年来，美的一直走国际多元化发展路径，从其频繁的收购动作便可略窥一二。并且，通过其财报可以看出，美的为其未来勾勒出几大发展方向。一是，推动基于家电业务推动全球化业务布局与业务增长，加快东芝家电项目协同整合。二是，加大对智能家居的布局，积极推动M-Smart大平台生态圈的建设，实现智慧社区与智能家居的融合;三是，把握全球机器人及自动化发展机遇，协同推动机器人业务快速增长。美的库卡将持续保持研发投入，探寻从硬件优势向软件、智能制造数据系统、云平台及整体解决方案进行扩展的解决方案。以大数据和AI为驱动，美的已经开辟出未来增长的第二条跑道。

25日晚，格力财报一经发布，除了“实现净利润224亿元，同比增长44.87%，创下历史新高”这一数据被业内热捧之外，另一消息也在业内广泛传播开来，即“自1996年上市以来，格力第三次不分红，近11年来再次不分红。”，此消息一出，格力股票随即迎来大幅下跌，26日格力电器开盘即逼近跌停，尽管随后有所反弹，但最终仍大跌近9%，与此同时，针对格力电器的“不分红”，深交所也向其发去了关注函。4月26日晚间，格力电器在回复深交所的公告中称，不分红源于公司计划对空调产能进行逐步扩充，此外，格力还计划重点布局智能装备、智能家电等产业领域。据业内人士分析，格力电器当前正处于向多元化转型的关键阶段，“不分红”或是为了留存更多资金投入到智能装备、智能家居和新能源等领域，以寻找新的盈利增长点。格力空调如今的业绩增长已很难具备可持续性，在小家电和手机等业务上的拓展也不尽如人意。此次格力电器不进行现金分红，也正是想把这笔资金投入到新业务的并购或扩张上。格力还宣布了集成电路设计投资项目，以及确认参与洛阳LYC轴承有限公司的混改投资项目。已经触顶空调市场增长天花板的格力，必须尽快找到新的业务增长点以实现营收的可持续增长。