国际会计准则!尚德机构2018Q1财报告诉你这个秘密! 近期

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近期，美国纽交所上市公司尚德机构 (纽交所: STG)公布了其截止2018年3月31日第一季度未经审计的财务报告。在这套"有力的业绩答卷"中，除了"亮眼"的数据，财报中还透露出哪些信息?

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净收入大幅上涨，为何还现亏损?

对于2018财年Q1财报情况，尚德机构首席执行官刘通博表示:"我们很高兴在纽交所IPO后交出了一套有力的业绩答卷。我们对优质教育产品、对IT技术平台以及独特营销举措的投资，吸引了越来越多的学生，从而使第一季度的新增学员订单和净收入都实现了强劲的增长。这使我们能够继续扩展市场份额，并巩固我们在中国在线学历教育和职业教育市场的领导地位。"

从诸多亮眼的数据中，可以一见此次业绩答卷的成绩: 净收入为人民币4.064亿元 (6480万美元)，较去年同期增长161.1%;净流水 (非GAAP) 人民币9.292亿元(1.481亿美元)，较去年同期增长125.5%;毛利为人民币3.357亿元 (5350万美元)，较去年同期增长146.4%……

针对2018财年Q1净亏损较去年同期有所增长的情况，据了解，教育行业包括尚德机构在内，按照国际会计准则，有特殊的收入和费用确认原则。在收入确认上，自收到学员学费后，是按照服务期平摊来确认的。但对于像尚德机构这样高速成长的公司而言，收入增长很快，可是收入确认期却长达两年多。而根据国际会计准则，费用却是需要当月来确认的，所以会造成目前出现现金流口径盈利性很强、财务口径下存在亏损的情况。但Q1财报显示，截至2018年3月31日，尚德机构的延期收入余额为人民币 26.191亿元(4.176亿美元)，如此大量的收入会递延计算到未来的收入里。

从2018年Q1财报上还可以看到，尚德机构的经营现金流很健康。其中，经营活动产生的现金净额为人民币2.263亿元(3610万美元)，去年同期数字是人民币1.404亿元。截至2018年3月31日，现金和现金等价物为人民币 18.416亿元 (2.936亿美元)，短期投资为人民币4.44亿元(7080万美元)。截至2017年12月31日的现金和现金等价物是人民币5.595亿元，短期投资为人民币3.531亿元--由此可以看出，尚德机构的现金流状况是非常好的，并不存在大量烧钱的情况。

尚德机构未来的收入高度可预见，截至2018年3月31日，公司的递延收入余额为人民币 26.191亿元(4.176亿美元)。随着公司增长率趋于平稳，现金流和财务口径下的利润率将逐渐趋同，财务口径下的利润率会逐渐显现出来。

股价短期波动并不影响工作重点

针对尚德机构成功登陆美国纽交所后，公司股价出现一定涨跌的情况，有关人士表示，任何资本市场、任何上市公司的股价波动都会受很多因素影响，包括世界政治、经济宏观环境的变化等，其中许多因素都并不受公司的控制。

尚德机构的高层管理团队都属于热衷经营管理、战略思考以及脚踏实地去执行的风格，虽然管理层很注重与资本市场的沟通，积极地传递公司经营模式和战略价值，但公司股价的短期波动并不会影响管理层的工作重点。

此外，尚德机构高层管理团队相信，包括美国资本市场在内的绝大多数成熟的资本市场，终究会发现一个公司的长期价值，并最终从股价上体现出来。尚德机构自身会认真做好公司的业绩，向资本市场证明公司的价值。

运营费用占流水比例下降，还将对人才和技术加大投入

对于营销推广、人员开支等问题，有关人士表示，尚德机构自2014年转型互联网模式以来，一直保持高速的增长，而且因为市场空间很大，有足够的成长空间，因此尚德机构一直在人才与技术上进行着大量的投入，以对应公司未来发展的需要。

由于财务口径上收入和成本费用确认期的不匹配，看运营费用占收入的比例并不能反应出公司实际的经营效率;而运营费用占流水的比例，则可以反映出一个公司的费用使用效率。在这方面，尚德机构的数据呈现出很明显的下降趋势，运营费用占净流水的比例从2015年的87.5%下降到2018年一季度的63.3%，说明公司的费用使用效率在不断提升。

另外，为了不断提升竞争优势，提高进入门槛，尚德机构未来还将不断在教学教研和产品研发团队上加大投入，不断提升老师的人均薪酬，做到行业领先的水平。此外，据此前数据显示，去年年底尚德机构已拥有研发技术人员近600名，到今年年底这一数字有望翻番。

对于尚德机构而言，更加注重的是用户的体验以及IT系统效率的升级;希望真正做到极致的用户体验与口碑，真正帮助用户得到提升，并使他们的人生由此发生改变，正如同尚德机构使命所讲--"用科技和人文重塑教育"，这才是尚德机构真正追求的价值所在。盈利是一个优秀企业经营的结果，但并不是目标。

有关人士还表示，尚德机构不会改变在线教育的经营模式，这个市场的空间巨大，在线教育爆发的趋势愈加明显，未来成年人在线学习的需求只会越来越强烈。尚德机构将充分发挥自身的先发优势，不断应用新兴科技，把领先地位逐步扩大，树立行业的服务标准。另外，一对多的直播大班课模式，本身就有很大的规模效应;随着公司的规模越来越大，增速趋于稳定，亏损收窄，利润显现将是必然的趋势。