小米拟赴香港IPO：“Are You OK ?” 随着独角兽企业的成长属性凸显

文案|前瞻君

来源|前瞻IPO

随着独角兽企业的成长属性凸显，蚂蚁金服、滴滴出行等大型独角兽公司也将加快IPO的步伐，都将在2018年逐渐上市，雷军的小米有望在第一季度后成为为数不多登陆港股的独角兽公司。

小米的融资估值

前段时间自媒体曝光了一份小米融资材料，该份材料给出的小米估值：当下小米估值为680亿美元，而这个数据明显远低于市场传闻的1000亿美金估值。

小米的融资估值到底有多少？一起来看看以往小米的融资历程：

数据来源：公开信息，前瞻投顾（ID：qianzhanipo）整理

但实际上第六次融资还未有最终确定消息。许多人也都看好小米上市的前景，认为雷军的小米估值能达到1000亿美元。

小米为什么不在A股上市？

与BAT一样，小米是一家VIE架构的公司，由离岸控股公司、香港公司和国内实体组成。所谓VIE，是指可变利益实体(Variable Interest Entities)，中国公司如果想要在海外上市并符合监管规定，必须采用VIE结构。该结构由国内实体及海外离岸公司构成，海外投资者可以通过买进离岸控股公司的股份实现控制。

外界普遍认为雷军持股77.8%的小米科技为国内实体公司，小米科技其余三位持股人也都来自创始团队，其中黎万强持10.12%，洪锋持10.07%，刘德持2.01%。除以上个人股东外，小米还有机构股东，所有股东的股权架构体现在离岸控股公司Xiaomi Corp.，而不是小米科技。

而A股市场需符合“同股同权”的模式才能在上市，坚持"所有股东应得到平等对待"，

也让更多拥有VIE架构的科技公司望而却步。

而港交所由于之前失去阿里巴巴等市值数千亿美元的公司，

去年12月15日，港交所发布公告，称将允许“创新型”公司采取双重股权结构在港交所上市。这跟小米本身VIE架构不谋而合。

小米香港上市估值

跟雷军的估值相比，市场上有些人认为，如果小米在2018年下半年过后上市，预估市值可达2000亿美元。

小米估值能够到这么高，主要的原因在于：

1、智能手机：

2017年小米营收业绩约为150亿美元（较2016年增长18%），另外根据2017年手机销售9240万台（较2016年增长74%），其中海外销量3700万台，占比40.41%，2017年在印度手机出货量约2500万台，在手机总量中的比例约为1/4。

2、生态体系：

以小米为中心，在智能家居、金融、游戏、智能硬件等领域广泛布局，形成了一个很好的生态。小米采用“参股不控股”投资了100多家生态链企业，持有10-20%左右股的权。生态链的企业按照品类分为手机周、智能硬件、生活耗材三大类。根据米加官方微博数据显示，2017年小米生态链企业销售收入超过200亿元（同比增长100%），累计投资硬件企业超过100家。

3、软件&服务：

截止2017年其IoT平台联网设备超过8500万台，平均日活跃设备超过1000万台，拥有400余家全球合作伙伴

。基于MIUI系统的内容&娱乐、云服务、金融等业务。目前MIUI活跃用户3亿+，云服务用户2亿+，小米应用商店在国内Android应用商店已经跃居第四，游戏业务机身国内第三方移动游戏发行商TOP10.

4、新零售：

线上+线下立体渠道网络，包括线上小米商城、官方旗舰店，线下“小米之家”等，雷军曾在公开场合表示小米之家店面未来将开至100家。

5、小米“粉丝经济”：

小米的粉丝、铁粉很有价值，据说小米每个用户的价值380美元。目前全球用户数已经突破了3亿，简单来算，小米粉丝的估值可达1000亿美元。