一二线举债购房的年轻人随时有危机？| 小巴问大头 , , 成为会员▲收听音频

小编用尽了洪荒之力。健康摘要：原创 2018-04-18 巴九灵吴晓波频道吴晓波频道文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）为什么读诗？或许你只是热爱诗歌的灵巧雅致，爱那些感性多情的诗人。或许你想短暂摆地脱生活的琐碎与苟且，在充满诗意的文字世界里享受自由与宁静。或许是某一首诗曾击中过你... ，一二线举债购房的年轻人随时有危机？| 小巴问大头的全部内容都在这里了，拿走不谢！健康摘要：原创 2018-04-18 巴九灵吴晓波频道吴晓波频道文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）为什么读诗？或许你只是热爱诗歌的灵巧雅致，爱那些感性多情的诗人。或许你想短暂摆地脱生活的琐碎与苟且，在充满诗意的文字世界里享受自由与宁静。或许是某一首诗曾击中过你...

正文开始：

成为会员▲收听音频

加入超45万人的财经知识社群

文

/
巴九灵
（微信公众号：吴晓波频道）

最近，小巴跟好几个朋友聊天，他们都有差不多的感受——

“手头紧、存款少”。

一个朋友说，去年年底

挤破脑袋，托尽关系，花光储蓄，总算买了房；另一个朋友说，不忍心看着现金躺在银行账户里睡觉，就买了不少理财产品；也有朋友说，工资没涨，开销蹭蹭涨，存款当然多不了……

或许几个朋友的说法不具备代表性，但事实上是有数据可以说明的。

小巴统计了近五年来，中国居民部门存款和贷款增量的折线图，一看才知道，

2017年中国居民部门存款增量出现了下降

可这几年中国居民部门贷款增量却在蹭蹭蹭往上涨

再来看看我们的杠杆率，数据显示，

1996
年我国居民杠杆率只有
3%
，
2008
年仅为
18%
，而
2016
年达到
44.4%
，
2017
年已超过
54%
。

虽然这一数据在主要经济体中属于中等水平，但增速很快。美国居民部门杠杆率从

20%

上升至

50%

以上，用了近

年，中国只用了不到

年。

另外，如果考虑到居民部门的可支配收入，我国居民债务水平已接近“危险”区间。

换句话说，中国居民部门继续加杠杆的空间越来越有限了。

老百姓存钱少了，贷款多了，中国居民部门或许很快会成为一个赤字部门。

我们都知道，居民存款是中国资本市场的护城河，当居民部门存款增量减少，杠杆率却一路攀升，这样的情况危险吗？将有可能出现怎么样的负面效应？来听听大头的分析。

张明

中国社科院世经政所研究员

平安证券首席经济学家

一二线举债购房的中产阶级年轻人

他们的金融脆弱性最强

从

2016

年起，中国居民部门的新增贷款就已经超过了新增存款。换句话说，

从
2016
年开始，中国居民部门已经成了资金的净使用方。

主要原因有两个：

一是居民部门的债务明显上升；二是人口老龄化加剧居民的储蓄下降。

居民净储蓄下降非常值得警惕。

虽然目前中国部门的杠杆率看着还不算特别高，但过去几年上升速度非常快。目前，金融机构对居民部门债权存量占

GDP

的比率大约为

50%

，而美国、日本的这个指标大约在

100%

左右。

再看一个数据，

中国居民部门债务比居民部门可支配收入，目前这个指标已经接近
90%
，而美国的指标也仅
100%
，

用这个指标来衡量中国居民杠杆率的话，已经相当高了。

必须得说，过去这几年居民杠杆率的攀升，主要与楼市的火热、房价的上涨密切相关。

短期看，居民杠杆率上升对消费的影响不大，但从中长期看，居民杠杆率明显抬升会影响居民消费的增速。

当更多的钱要用来还本付息，消费的自主性必然会降低。

更令人担忧的是，若房价下跌，负向的财富效应将加剧还本付息的压力，可能会进一步挤压消费。

还有很重要的一点是，那些一二线城市中被迫以各种形式举债购房的中产阶级年轻人，很可能是中国社会中杠杆率最高的群体，他们的金融脆弱性也是最强的。

不要说房地产价格崩盘，就是一个其他国家常见的中幅房价波动，就可能使得他们失去对新购房产的所有权。

政府部门还没有跟居民部门大面积违约打交道的经验，这个风险必须要小心和重视。

李扬

中国社科院原副院长

国家金融与发展实验室理事长

去年居民存款增长率首次为负

这是一个危险信号

中国现在的杠杆率已经得到有效控制，有望

2018

年在非常强的政策指引下进一步下降，所以，中国总债务问题不是非常突出。

居民加杠杆有两条途径，一是买房子，二是消费贷款。

去年银行住房信贷受到了控制，消费贷款异军突起。

去年底有一个让我们很担心的现象出现了，居民储蓄存款增长率首次为负，这是一个非常危险的信号。如果再继续发展下去，中国居民有可能变成负债部门，问题就大了。

三大部门中，企业肯定是负债部门了，政府大多数情况下也是负债部门，那么总的债务由谁来支撑呢？

居民的盈余，这一个盈余部门支撑了另外两个负债部门，这样宏观经济可以运行平稳了。

美国

2008

年债务危机就是从居民负债开始。美国的问题在于居民一下变成了负债部门，如果三大部门都是负债部门，经济增长只能靠通货膨胀，只能靠金融泡沫，最后就变成了金融危机，这是我们要高度警惕的。

我们不怕企业负债，也不怕政府负债，怕的是居民负债，

整个经济增长增量只靠中央放水了，说明这个经济已经高度不平衡了。

以上内容摘自李扬在2018年博鳌论坛的观点

盘和林

中国不良资产行业联盟首席经济学家

除了防止房地产过热以外

居民存款增量减少并不完全是坏事

2017

年居民部门存款增量减少，一个值得关注的现象是近年来居民购房需求比较旺盛，

2017

年家庭居民杠杆率上升也说明了这个情况，

家庭居民的钱很多都到了房市上。

这值得引起重视，监管层已经将房地产调控作为防范金融风险的首要位置。

除此之外，中国居民消费支出也在大幅度增长。一直说中国人爱好储蓄，不肯消费，实际上是与社会保障力度、经济发展水平等有关，随着社会经济发展，中国人消费结构在升级，比如出国旅游、留学等。

银行存款增量减少并不完全是坏事，除了防止房地产过热以外，没有必要担忧由此带来金融危害。

实际上，中国高储蓄的现状一定会随着社会保障、居民敢花钱而下降，这是一种积极的金融现象，

这两年中国内需拉动经济增长的供需越来越强，

2017

年消费对

GDP

贡献率达

58.8%

，网上零售额增长

32.2%

。此外，也说明我国居民资产配置趋于多元化，而不再是单一的储蓄存款。

就中国居民杠杆率来说，还处于安全范围，未到产生风险的地步。

居民高杠杆率与银行存款增量减少，一定程度上反映出我国居民资产配置的变化。简单说，就是手中的现金减少了，尤其是房地产这样的不动产资产配置过重，必然会影响到居民在消费领域的支出减少，

我国通过消费来拉动内需的空间被压缩，这不利于未来经济增长。

因此，必须保持在房地产调控上的定力，房地产去杠杆主要是防止居民杠杆率进一步上升，同时在增加收入分配改革上下功夫，切实增加居民收入。

企投时代已然来临，不会资本运作的企业家必将被时代淘汰。企投会3期招募正式启动，欢迎加入企投会

！

点击下图▼立即报名