【年报有料（三十四）| 首开股份】立足北京，强大的投融资能力助公司坚持“立足京内

本系列节目由<亿翰研究社>独家出品

北京首都开发股份有限公司是北京首都开发控股（集团）有限公司控股的大型房地产开发经营企业，具有国家一级房地产开发资质，于

2001年3月12日在上海证交所挂牌上市。

公司坚持

“立足京内，发展京外，拓展境外”的市场开拓方针，近年来，整体销售规模不断扩大，并且加大资金支持和拿地来保障公司未来的运营。

一、

政策严控下，净利润仍同比增4成

2017年首开股份实现营业收入366.78亿元，同比增长22.74%；实现净利润36.14亿元，同比40.13%。2017年首开实现总资产2404.63亿元，归属于母公司所有者权益297.54亿元，分别比上一年增长32.55%、7.20%。

京内一直是首开股份发展的立足点，也是首开营业收入重要的组成部分。但是受制于

2015年的政策调控伊始，首开股份的营业收入和净利润增幅出现下降趋势，但是通过对市场的研究和政策制度的把控，公司很快适应政策带来的影响，转变方式，近三年营业收入保持稳定发展状态，而净利润在2017年也出现较高幅度的增长。

图：2013年-2017年营业收入及增速（单位：亿元）

图：2013年-2017年净利润及增速（单位：亿元）

二、

缩量提价，销售金额逼近700亿

2017年公司实现签约销售面积295.04万平米，同比减少0.64%。实现签约销售金额691.90 亿元，同比增长9.65%。2017年销售面积和销售金额同比增速较2016年分别放缓42和83个百分点。

自新一轮调控周期开启以来，北京制订了全国范围最为严格的调控范本，同时在人口控制规模、京津冀产业转移和通州行政副中心建设对需求的分流效应下，市场热度持续回落。根据统计局数据，

2017

年北京市商品房销售面积和销售金额累计同比降幅分别高达

47.60%和38.70%。

首开股份

2017

年全年签约销售均价

2.35万元/平米，同比提升10.35%，在异地项目的补充以及京内区域的深耕优势下，

首开通过缩量提价，依然实现销售金额的小幅增长。

图：2013年-2017年签约销售面积及增速（单位：万平方米）

图：2013年-2017年签约销售金额及增速（单位：亿元）

三、

适时扩大土地投资，持续深耕北京市场

2017年首开股份全年共获取新增项目（不含土地一级开发项目）27个，项目计容建筑面积合计399.70万平方米。其中北京获取16个，项目计容建筑面积255.98万平方米；京外（成都、厦门、天津、廊坊、苏州、无锡、杭州、南京）获取11个，项目计容建筑面积143.72万平方米。

首开持续通过各种形式新增北京区域土地储备，

2017

年在京内获得土地数量、金额及面积均居于前列。深耕北京市场，成为首开未来利润的保障。首开股份

投

资拿地幅度不断加大

，一方面

是首开

加大新增项目

的获取力度为新一轮规模竞争积攒优势，另一方面首开积极把握住了

2017年北京土地供

应的集中放量，拿地重心回归北京地区，京内项目尚存较大的价值兑现空间。

四、

加大融资，保障企业未来增长

2017年，首开股份积极拓展，通过多种渠道开展融资。共计实现融资金额546亿元，其中银行贷款341亿元，信托贷款97亿元,永续中票30亿元，中期票据40亿元，购房尾款资产支持计划（ABS）30亿元，债权融资计划8亿元。归还贷款及信托约297亿元，归还永续债20亿元；本期共归还约317亿元。当期净增融资规模229亿元。

年末，公司净负债率为176%，同比上升34个百分点。融资规模的加大，为首开日后的发展提供了资金的支持，保障未来规模的增长。首开股份的净负债率维持在一个相对稳定的状态。而现金短债比自2015年之后就出现不断上升状态，2017年，现金短债比高达21.54，短期内，首开完全无偿债压力，拥有足够的资金来保障未来企业的增长。

图：2013年-2017年净负债率及现金短债比

首开作为北京市国资委旗下最大的地产业务平台，深耕北京市场三十余年，对区域经济和政策规划理解深刻，并且首开重度布局的京内资源具有较强的稀缺价值，同时一二级联动全面参与北京建设的先行优势明显。虽然调控政策影响了首开的销售表现，但是

随着京津冀协同发展

以及首开不断加大的融资力度和区域规划，未来首开业绩值得期待。

往期回顾

2017年：

【年报有料·首开股份】持续深耕大本营，积极尝试多元业务

2018年：

年报有料 | 时代中国（01233.HK）：深耕粤港澳大湾区的千亿后备军

【年报有料 | 首创置业】业绩微升，13年回A路就此尘埃落定？

【年报有料 | 旭辉集团】提前跨入千亿，“质”与“量”同步增长

【年报有料 | 中国奥园】深耕大湾区，净利润同比增长94%

【年报有料 | 新城控股】净利上涨98.4%，保质步入千亿

【年报有料 | 滨江集团】销售金额同比增长67.7%，多元布局助力发展

【年报有料 | 富力地产】业绩回暖，销售金额同比增长34.4%

【年报有料 | 华润置地】2018年1830亿，央企复兴之路

【年报有料 | 碧桂园】这家房企销售增量占整个行业增量的六分之一

【年报有料 | 龙光地产】一年市值翻4倍，龙光地产到底发生了什么

【年报有料 | 远洋集团】千亿提上日程，投资同比增加245.3%

【年报有料 | 北辰地产】2017完美收官，“质”与“量”同升，净利润同比增长150%

【年报有料 | 龙湖地产】时隔6年，再次站上行业前十

【年报有料 | 合景泰富】手握一二线城市千亿货值，向650亿销售目标发起冲击

【年报有料 | 中海地产】还是那个利润王，2018年中海目标2900亿港币

【年报有料（十六）| 佳兆业】聚焦城市更新，毛利润同比增长286.4%！

【年报有料（十七）| 融信中国】一年斩获78块地，为冲千亿蓄足马力

【年报有料（十八）| 中国恒大】从“规模之王”到“利润之王”，看许家印如何打造“新恒大”

【年报有料（十九）| 万科地产】行业先驱，积极探索多元化之路

【年报有料（二十）| 招商蛇口】“规模千亿，利润百亿”下多元布局

【年报有料（二十一）| 深圳控股】“租售并举”的践行者，2018年奔向150亿

【年报有料（二十二）| 雅居乐】1+N战略落地，多元化产业集团显形

【年报有料（二十三）| 世茂房地产】走出700亿规模魔咒，世茂开启新的征程

【年报有料（二十四）| 力高集团】净利润同比增83.9%，增收又增利的稳健成长！

【年报有料（二十五）| 正荣地产】借力资本，进入规模发展快车道

【年报有料（二十六）| 融创中国】手握近千亿现金，融创巨舰开往诗和远方

【年报有料（二十七）| 绿城中国】17年销售规模再创新高，品牌输出能力行业领先

【年报有料（二十八）| 华夏幸福】归母净利增长亮眼，异地复制后继有力

【年报有料（二十九）| 中国金茂】双轮两翼协调发展，销售金额创历史新高！

【年报有料（三十）| 蓝光发展】销售业绩增长93%，利润增长可期

【年报有料（三十一）| 禹洲地产】销售、利润均创历史新高

【年报有料（三十二）｜嘉宝股份】线上线下同步发力，全年盈利增长提速

· 点

· 图

· 报
· 名
·

———— / END / ————

亿翰股份

中国房地产战略服务领域领导者，专注于为房企提供发展战略、运营策略顾问服务，已成为65%以上百强房企的顾问伙伴。

在行业多变时代，企业咨询模式转型之秋，亿翰股份始终坚持以企业研究为抓手，专注于行业发展周期、企业运营模型和城市投资风险的研究探索，以求为房企在快速扩展、价值提升的道路上尽一份绵薄之力。

希望大家也关注一下亿翰君的好兄弟呗！！！