【行情聚焦】供需博弈，SBS油胶后市分析！ 1天然橡胶（NR）天然橡胶（NR）是一种

导语

一年一度的供需白刃博弈正在激烈的进行中，供应面手持货源偏少利剑，需求面订单少，工人少，利润少，开工恢复缓慢，供需两淡，互不相让。供需博弈，这也是一年中下游企业唯一较硬气的一次博弈，至于结果吗？或许我们该把成本考虑进来。

一、下游鞋底厂问题多多，开工恢复缓慢

下游鞋底厂主要集中在华东地区，华南地区，以及华北保定地区，据金联创获悉鞋底厂开工情况并不乐观。整体来看，首先，鞋底厂受成本偏高压力下，订单不足，且有主动接单利润较好的EVA生产线；其次，薪资待遇无法吸引外地工人回归，生产工人缺乏；再次，国内环保压力不减，有环保资质企业开工受限，无环保资质鞋底厂停车整顿；最后，中美贸易战，主要美国订单的鞋底厂，处于不敢接单的状态。目前，部分鞋底厂恢复生产，但仍处于消耗春节前高价货源阶段。值得乐观的是，鞋底厂已经有了消耗，虽然问题多多，但是随着问题的逐步逐个解决，鞋底厂的实质消耗将陆续恢复。

二、供应面仍存有支撑，供方心态乐观

据统计：2018年一季度SBS油胶产量5.36万吨，同比减少0.21万吨，主要是茂名石化2月份F875产量出现的下滑。2018年，SBS油胶供应面仍然延续供应偏少的格局。目前，三大主力销售公司，中石化华南销售计划基本完毕，大贸易商计划量已经执行完毕；中石油华南、中石油华东几无库存，商家执行完计划量，已经无单可加。3月份，青黄不接的时刻，“两桶油”无供应压力。其实，巴陵石化1#一直再产F503，还有中石油商家年计划量大幅减少，可以预见，供方供应量延续低位的政策不会改变，这也是支撑部分业者后市看多的主要原因。

三、供需僵持，成本来解围？

天胶期货表现低迷，拖拽丁苯、顺丁橡胶市场价格走跌，从而利空原料丁二烯。近日，虽然丁二烯工厂装置检修计划频出，但丁苯、顺丁橡胶以及SBS对丁二烯的消耗量也出现减少，据统计，丁二烯虽有检修，但仍处于过剩状态。导致市场近日传闻中石化丁二烯有800元/吨的跌幅。成本面如果下行，SBS油胶也不能摆脱下行的命运。

综上所述：

打铁还得自身硬！2017年下半年，SBS油胶供应趋势状态延续，场内一货难寻，主要因素还是鞋底厂有需求。固然成本下行相关联，但供价跌去相应的幅度便可化解，而下游鞋底厂什么时间能正常运转，有实质性的消耗，这才是市场好转的本因！

来源：金联创橡胶

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