席卷全球的半导体风暴！这个高成长龙头你绝对不能错过！美国总统川普上周签署“301调查”备忘

美国总统川普上周签署“301调查”备忘录，对约600亿美元中国进口商品征收附加税，令中美陷入贸易战边缘。白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)更是直接表明，征税对象将瞄准“中国制造2025”行业。

纳瓦洛认为，中国对外宣布“中国制造2025”计划，等于向世界其他国家宣告，

中国未来将主宰所有新兴行业，其他的经济体不会有任何未来。

一、缘何推行“中国制造2025”计划

世界银行统计数据显示，2010 年以来，我国制造业增加值连续五年超过美国，成为制造大国，一些优势领域已达到或接近世界先进水平。

然而，与发达国家相比，我国制造业创新能力、整体素质和竞争力仍有明显差距，大而不强。因此，实现从制造大国向制造强国的转变，是新时期我国制造业应着力实现的重大战略目标。

为了推进这一历史性的转变，国务院组织编制并于2015年5月8日正式发布了《中国制造2025》，是我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领。

二、半导体迎来全球性的超级景气度，两大巨头必有一争！

这一次，随着美国的步步紧逼，打造自主可控半导体再次成为媒体关注和行业的关键字。这是自上次美国制裁中兴事件之后，引起的又一波呼吁潮。

半导体——信息产业的明珠，具备技术密集和资本密集特性，作为上游是信息产业根本所在。

根据 WSTS 最新发布数据，2017 年全球半导体销售额同比增长21.6%至4122亿美元，

历史首次突破四千亿美元！

其中Q4及12月同比增速仍保持在22%以上，尚未出现增速下行情况，我们预计

2018年全球半导体仍将维持高景气度。

全球半导体月度销售额（十亿美元）

高性能运算、数据中心、智能汽车、物联网等新兴需求带动的新一轮半导体周期有望超越上一轮智能手机周期，景气度持续力度及时间都将超过以往。

这一场全球超级周期，叠加原材料硅含量提升，至少还要持续三年。

三、半寻体产业链中赚钱的环节——IC设计（集成电路设计）

电子设备及半导体产业产值呈倒金字塔分布，由下游电子产品→半导体器件芯片→半设备→材料，产值越来越小，技术难度及行业壁垒越来越大。

作为半导体产业链的最上游——集成电路设计环节，由下游应用驱动，由于其资产轻、弹性强等特点，一旦企业找准赛道逻辑，掌握核心技术，

就能获得阶段性快速增长，掌握完美的卡口优势，其成长路径具有跨越周期的特性。

不同于互联网时代，物联网等产业具备长尾特性，应用领域更加广泛和发散，需求上具有少量多样的特点。这

对于定制化服务的集成电路设计厂商

来说，具有更多崭露头角的机会，设计公司在找到合适的客户和商机，

即使是一个非常小的领域，就足以让各家公司在营收和获利表现上迈上新的台阶

。

国家集成电路产业投资基金第二期募资已经正式启动，而在新一期的计划中，大基金将加大对于设计业的投资，据可靠消息，

很可能会将IC设计投资比重将增至20%-25%，而其投资对象也将扩大到具备发展潜力的新创企业。

而我们这样的做法，直接戳到了老美的脊梁骨——集成电路产业是美国的支柱产业，并且在IC设计领域占据了最大市场份额。

这一场集成电路设计的战役，已经演化成两大巨头的争夺战。

四、大基金加持，催生细分领域的国际龙头

未来，在大基金的加持之下，将会有更多创新型的IC设计公司涌现出来，并进入全球第一梯队。而这在进一步加速IC设计行业的颠覆式创新的同时，

也将加速中国半导体行业的弯道超车，从而创造出一批进入国际梯队的细分领域龙头。

在芯片集体爆发的时候，不可忽视的模拟芯片行业，正在加速成长，2018年迎来好先景。未来5年，模拟芯片将以

复合增长率=6.6%，高居集成电路各自行业增速榜首。

模拟芯片行业也具有穿越硅周期属性。

我们重点挖掘一家专注模拟集成电路设计的企业，是A股唯一一家同时覆盖信号链产品和电源产品的企业，

是A股乃至国际上都稀缺的模拟芯片设计龙头

！

1、模拟芯片公司稀缺价值量高，公司打破国外厂商垄断。

优秀模拟公司非常秲缺，在海外享受估值溢价。模拟芯片单品数量多，在元器件中必不可少，一旦切入消费电子从0到1，具有设计公司弹性高属性！

主要应用领域及客户

作为稀缺性较强的模拟芯片龙头，公司质地非常优良，技术领先，在微功耗运算放大器等产品系列在个别参数指标上超过国外同类产品的指标，

打破了国外厂商在这些产品领域的垄断

，另外产品多元、客户广泛，具有“小而美”的竞争实力，且低于行业平均估值，具有良好的上升空间和成长性。

2、

设计公司重视研发，可持续增长能力强硬。

设计公司的有效营收增长的前期判断指标是研发投入，研发投入的持续投入才能带来企业的长期快速增长。

研发投入占比

公司毛利率、净利率

前期研发投资将在2018年显现效益，边际改善明显。公司专注模拟设计，2014年开始，公司增加研发、市场投入，2017今年四季度开始显现效益。2018预计更加明显，增速显著加快。

3、产业缺口巨大，增速迅猛，市场空间非常广阔。

模拟集成电路市场增长迅速，国产芯片增长潜力庞大，2014、15、16 年度同比增长分别为 9.7%、9.2%、13.5%，明显超过全球模拟芯片市场增速，增势迅猛。

全球模拟集成市场与国内对比

根据全球半导体贸易统计组织数据显示，我国使用的模拟集成电路产品约占世界产量的 45%，而我国的模拟芯片产量仅占世界份额的10%左右，

巨大的产业缺口为本土集成电路公司提供了良好发展机遇。

2018年业绩持续高增长、边际改善，是驱动设计公司股价提升的内因，集成电路产业基金的投资方向是外因，两相结合下，作为A股稀缺的模拟芯片设计标的，具有极佳的上升空间！

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