【关注】2017年86家IPO企业被否原因分析据统计

据统计，2017年共479家IPO企业首发上会，其中，380家顺利过会，86家被否，10家取消审核（其中3家二次上会），22家暂缓表决（其中16家已二次上会）。2017年IPO整年的过会率为79.33%，远低于2016年过会率。

在479家首发上会企业中，上交所主板223家上会，其中31家被否，占比13.90%；深交所中小板85家上会，其中12家被否，占比14.12%；深交所创业板171家上会，其中43家被否，占比25.15%。

经对2017年被否企业问题分析，发审委的审核重点集中在：关联交易、持续盈利能力、股权问题、财务问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖问题、人员问题、募投项目的合理性问题等核心问题，是审核的重点。

①关联交易问题

具体表现形式为：关联方、关联交易、关联担保、利益输送、体外循环、关联借款、关联方资金占用、大额票据融资、商业贿赂、同业竞争、关联方注销、关联方代垫费用

②持续盈利能力

具体表现形式为：持续盈利能力、利润下滑、公司被复制替代风险、流动比率过低、高新技术企业资格税收优惠消失影响、潜在风险、出口退税对业绩影响

③股权相关问题

具体表现为：实际控制人认定、股权转让合理性、股权代持、潜在股权争议或纠纷、潜在对赌协议条款

④毛利率及应收账款质疑

具体表现为：毛利率异常、应收账款异常、信用政策、存货周转率、期间费用、成本费用、资金成本低于同行业

⑤会计处理合规性、收入真实性质疑

具体表现为：披露真实性、完整性、准确性、收入真实性、会计处理合规性、折旧计算、存货跌价准备等计提

⑥合法合规问题

具体表现为：业务资质、业务授权、合法合规、环境保护、未按照规定办理外汇登记前多次向境外股东利润分配、划拨土地实际用途合规性、诉讼纠纷、权属纠纷

⑦内部控制规范性问题

⑧独立性问题

具体表现为：发行人独立性、股东或关联方代垫费用、保荐机构独立性，此问题与关联方交易问题高度相关

⑨客户依赖问题

具体表现为：客户依赖、客户集中度高、客户关联方质疑、分包公司依赖、供应商依赖、供应商及客户重合、前五大客户交易金额波动剧烈，此问题亦同独立性、关联交易、收入真实性问题高度相关

⑩员工问题

具体表现为：人员相关问题、职工薪酬、人员稳定、研发支出

（资本市场处）