美联储这么鹰，美元为何仍那么弱？美股未来要小心了

《美联储这么鹰，美元为何仍那么弱？美股未来要小心了》，傻大方资讯编辑整理。我们不生产头条，我们只是社会头条新闻的搬运工！健康摘要：新零售的两大巨头积极试验新零售百货业态。

正文开始：

北京时间3月22日（周四）凌晨两点，美联储如预期加息25个基点，市场预期今年还有两次加息。

那么问题来了，加息进程启动以来，美元仍旧表现疲软，其中到底有何玄机？东方财富网为您深度解析个中缘由。另外此次加息对美股和A股又有何影响？

北京时间22日凌晨2点(美国东部时间21日下午2点)，

美联储将联邦基金利率上调25个基点至1.50%—1.75%的水平，

根据美联储同时公布的点阵图显示，美联储官员对2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%，

即暗示今年还将加息2次，

与去年12月时的预测一致。市场预期，

下一次加息时间或在6月。

本次FOMC会议是美联储自2015年12月宣布加息以来的第六次加息，也是美联储“新掌门”鲍威尔上任以来的首次加息。

而令人感到意外的是，美元指数对此次加息毫无反应，截至发稿，美元指数仍在日线图上围绕逾一年来底部88上方震荡整理。

(美元指数日线图，来源：东方财富Choice)

利率强美元弱仅仅是因为“price in”？

当然市场对此的常规解读是，美元加息预期已经被“price in”，比如德国商业银行亚洲高级经济分析师周浩表示，“全年加息3次其实都被市场预期到了，已经体现在了价格当中。”

巴克莱驻东京资深策略师Shin Kadota称，“其实，市场仍有消化其它央行政策正常化的空间。美元需要一个大大的意外才会冲高向上，而这次美联储会议却没有提供这样的意外。”

但这不足以解释美元指数从2017年初至今高达逾5000点的跌幅，美国当下的“利率升，美元弱”现象原因何在？这一现象是否还会持续？

回顾2000年以来美元和美债收益率走势情况，可以看出美元和利率水平的正相关关系较为明显，反向变动的时间段持续期间较短。

(图片来源：中信证券)

中信证券认为，观察2000年至今美元和美债收益率走势相反期间大于3个月的阶段总计有6个时期。

可以发现，美元和债市收益率走势相反除了本国政策变更导致的波动外，多受到全球经济环境的影响，

并且从历史上看，走势分化下美元多呈上涨状态，意味着美元历史以来多作为全球的避险资产及资金流入方向。

但此次美元与利率趋势呈反向之势，源于美国货币政策和财政政策的分歧。2017年美欧经济复苏态势明显，但通胀却仍然未达到既定目标。

所以美联储货币政策的收紧实际上是一种“预先”的动作，而在通胀依然较低的背景下可能出现一个问题，即如果货币政策提前收紧，那么可能导致本来即将出现的通胀“提前”被削弱，从而导致货币政策进入了“等通胀”的循环，所以要想打破这个僵局，则需要增加财政政策的作用。

“紧货币、松财政”政策组合导致了美元和利率走势的分化：

从美元来看，美国财政政策政府增加赤字，导致美元供给增加，进而美元贬值；从美债收益率来看，美债供给增加和美联储加息，导致美债利率上升。

(图片来源：中信证券)

中信证券表示，特朗普“政策组合”看似步里根后尘，但结果相异。里根经济政策确有成效，整个80年代美国联邦基金利率和国债收益率分别达到了历史高点，在西欧国家仍处于经济低迷的背景下，美国经济的回升增加了美元的相对吸引力，使得美元指数随国债收益率一同升至历史高点。

2018年美元、美股料双杀

中信证券认为，2018年仍将是美国“紧货币”的大年，在目前经济偏弱、通胀回升的预期下，股债或仍有回调空间。

宽松财政叠加强势欧元，美元表现持续弱势。特朗普新政的总体方向是推动美国财政再加杠杆，其竞选纲领的六个核心部分中，税改、医改、基建三项对财政预算影响较大，如果特朗普医改和基建项目未来得以成功实现，总体影响是扩大财政赤字、推动美国联邦政府加杠杆。

在全球经济普遍复苏、减少对美元的避险性需求下，美国政府增加赤字使美元供给增加或导致美元处于较低水平。

此外，当下美元的下跌又会导致美国进口价格的上升，进一步推高美国的通胀导致美债利率上升、美股下跌。

对A股有何影响？

那么美联储加息对于A股又有何影响呢？从大数据统计看，历次美联储加息，A股短期表现涨多跌少。

而综合机构观点看，由于A股市场和海外市场互联互通程度加深，此次加息影响不容轻视，行业方面，出口型行业受益较大，进口型行业则存在压力。

招商证券谢亚轩指出，此次加息对于中国A股而言都可能带来明显的负面影响。

谢亚轩表示，加息这对于美国权益资产乃至中国A股而言都可能带来明显的负面影响，近期美股的再度调整以及陆股通流入规模明显缩小可能都是其具体的表现。

中信建投认为，从市场整体来看，美联储加息将影响长端利率的上行，从而限制全球风险资产的估值高度。从A股市场来看，如果采用加强资本管制的方式维持稳定，那么A股市场受到的冲击较小。

从行业层面来看，美联储加息导致美元汇率存在上行压力，收入为美元的出口型行业和美元资产持有量较多的行业受益，反之则受损。电子、纺服、海外工程、国家化大型银行等行业存在机会，航空等行业则存在压力。

本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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