不堪重负，南风化工“挥别”奇强！作者：山西资本圈不出所料

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作者：山西资本圈

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不出所料，该来的还是得来。

3月9日晚间，山西A股上市公司南风化工发布了最新重组进展，进行资产置换的基本框架“浮出水面”，公司初步确定将日化资产和部分其他资产与控股股东山焦盐化持有的四川蓉兴化工有限责任公司90%股权等值部分进行置换

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南风化工表示，本次资产置换的差额部分由山焦盐化向南风化工以现金方式支付，若2018年完成资产置换，预计对公司2018年净资产及利润产生较大影响，重组完成后，公司主营业务将由生产销售无机盐系列产品和日用洗涤剂系列产品转变为生产销售无机盐系列产品。

山西资本圈此前分析过，南风化工自1997年上市以来，公司主要生产销售无机盐系列产品和日化系列产品，公司是中国最大的无机盐生产基地，无机盐系列以元明粉为拳头产品，而日化系列则是以“奇强”系列产品为主，作为国内知名洗涤剂品牌，其曾连续四年全国销量第一，市场占有率也一度超过20%，当初可谓名副其实的知名民族日化品牌。

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不过，随着国内日化产品竞争日趋激烈，奇强品牌日化系列产品性价比优势逐渐变弱，产品竞争力和市场占有率持续下降，利润率持续下滑，虽然占据公司营收半壁江山，但业绩持续低迷并成为拖累上市公司主营业绩陷入连年亏损的主要原因，其中2017年南风化工旗下几家以日化产品为主营业务的子公司更是全部出现大额亏损。

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（南风化工主要子公司2017年业绩情况）

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当然，最终促使南风化工下定决心将占据公司营收半壁江山的日化资产剥离，主要原因在于上市公司迎来了“最危局”（“奇强”不再强，9年亏掉17亿，净资产为负，谁将“救赎”南风化工？

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），2018年如若不能实现净资产为正，将面临暂停上市的危险，但南风化工显然在短期内实现扭转主营业绩迅速改善无望，所以通过资产置换，置出部分亏损资产置入盈利资产的方式无疑是最为“便捷”的方式，而包袱沉重的日化资产则是剥离“首选”。

不过，在“挥别”奇强之后，南风化工未来之路仍然不明晰，众所周知，大股东山西焦煤运城盐化集团旗下并没有太多优质资产，包括此次拟置入的四川蓉兴化工有限责任公司公司资产质量也一般，山西资本圈觉得此次资产重组更多还是为上市公司成功保壳而进行的应急之举，并不足以完全扭转南风化工经营困境，所以未来公司是否会像山西三维那样在保壳之后继续进行资产重组值得关注。

但无论最终南风化工未来重组走向何方，挥别奇强这一曾经为上市公司赢得无限荣光的知名洗涤剂品牌，似乎没有太多悬念。而在剥离出上市公司之后，奇强未来之路自然也将面临更多的不确定性，能否顺利突围甚至“再度回归”同样值得关注。

（本文观点仅供参考）

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