论创业板反转的N个理由科技龙头迎十年牛市莫下车创业板指数自2016年1月熔断两年多以来

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创业板指数自2016年1月熔断两年多以来首次放量突破年线。

对于创业板的观察，最初是从创业板指数的估值开始，创业板成分股的市盈率年初已经回到20倍。

然后，从上海钢联开始，我就说，像上海钢联这样的业绩反转股会越来越多。再然后，创业板成交额首次超过上证50。紧接着上周推荐大家看天风策略的一篇关于产业增持潮的研报。

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当然，成长股也好、科技股也好，核心是科技创新，而这一轮科技创新，就是伴随着5G到来的科技革命，比如工业互联网、智能汽车等等。

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从战略角度看，往后就是把我两大方向：消费升级和制造业升级。

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这一点之前我从人口红利消失的角度谈过。

招商策略首席张夏立好了flag：科技龙头迎盛世，十年长牛莫下车！！！

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所以说，眼下的创业板突破年线只是盛世长征第一步。

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如果从当下时点来看，还可以补充一点，机构创业板配置接近历史底部水平。

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当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置，那么市场环境就将对成长股越来越有利。

以富士康为例，史上最短过会。富士康意味着什么？

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富士康清楚地告诉我们了，实现工业互联网，首先是数据和影像的采集，它要基于传感微型通讯以及无比重要的超高清摄像头进行；其次上云平台进行分析；最后利用机器，机器臂，机器人也好完成智能！传感，微通讯，摄像头，工业云平台，工业机器人。

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这就是全部的方向了！

今天还是分享一篇研报：

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汉得信息：中国少数可以对标并超越国际巨头同行的IT公司

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参考成熟市场表现，IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值

比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情况。首先，从PE(ttm)来说，埃森哲估值长期高于Oracle/IBM。其次，进行了杜邦分析，发现高ROE不一定享受高估值，但ROE组成部分若有短板，会对估值水平有负面影响。成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键：成熟市场对于成长性有较强的偏好，即使销售净利率较低，但只要收入成长性较好，稳定性较强，市场还是会给予较高溢价。

对标埃森哲，汉得信息有成为埃森哲的实力

埃森哲是全球最大的咨询公司，雇佣约425,000名员工。2016年，埃森哲在世界五百强中排名第312位。2017财年，埃森哲实现收入367.7亿美元，归母净利润34.5亿美元。汉得信息有成为埃森哲的实力。埃森哲与汉得信息本质上都是提供企业信息化服务的公司，只不过侧重的地区、行业有所区别。汉得信息2007-2016年收入、净利润CAGR超25%，最低yoy不低于10%，这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0开始到占据SAP、ORACLE1/3实施市场，也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。

汉得信息拥有巨大的发展空间：根据Wind一致预期，汉得信息2017E收入为22.28亿元，按照6.3的汇率计算，合3.54亿美元。与埃森哲FY2017367.7亿美元的收入相比，差距104倍，空间十分充裕。

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