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IPO企业从申报到过会要多久？2018年上会排队情况及影响因素分析。企业|上会|影响因素|申报|情况|排队|ipo---

一个IPO企业，在申请文件被证监会受理后，还要经历预审员的沟通反馈，反馈完成后的预披露更新和初审会，才能走到发审会（俗称上会），通过发审会后，还需等待证监会核发正式的发行批文，方可进行发行事宜，最后在交易所上市（详细流程请参见本文最后的IPO审核流程图）。

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在本文详细统计了2018年上会企业从报送材料到上会阶段的排队时长，盘点了2018年审核最顺利和最坎坷的公司，并对影响排队时长的主要因素进行了分析总结。

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2018年上会企业排队时长情况
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2018年，共有62企业上会，其中主板25家、中小板14家、创业板23家。

1、17年以来三个审核阶段，排队时长分析

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为了达到对比效果，前瞻君一起统计了17年上一届发审委在1-9月的排队数据、17年大发审委10-12月的排队数据及18年以来的排队数据，比较三个上会阶段各板块经历的平均时长如下：

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数据来源：证监会网站，WIND 制图：前瞻IPO

2018年的上会企业，申报到上会平均经历495天（约一年零五个月）

主板、中小板、创业板分别上市平均时长为451天（一年零三个月）、475天（一年零4个月）、554天（一年零六个月），存在一定差异，主板最快，创业板最长，其主要差异在在于预审员的审核时间与反馈意见回复的时间。

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2、2018年上会的这62家企业的申报时间分布如下图：

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可以看出2018年以来，大部分的上会企业在一年以内完成上会，其次是一年到一年半的以及一年半到两年之间的企业，总体节奏较快……

3、三个审核阶段阶段排队时长趋势

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值得一提的是，目前IPO提速后，主板和中小板申报企业的排队时长都有所缩短，唯独创业板申报企业出现了一个先缩短后延长的节奏变化。

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4、通过企业和未通过企业排队时长比较

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根据下图各种审核结果的排队时长来看，17年一整年上会通过和未通过的企业在排队时长上面没有明显的差异，时长也比较相近；

到了18年，通过和未通过企业的排队时长出现明显分化

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①创业板和主板的通过企业排队时长分别为440天和364天，分别大大低于未通过企业的581天和554天

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此处中小板的企业却呈现不同的景象，

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通过企业排队时长为483天，大大高于未通过企业的334天。

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总的来说18年的取消审核（4家）和暂缓表决（3家）企业因为样本较小，故预测意义不够，通过企业（26家）和未通过企业（29家）有一定数量，基本能够体现未来的审核趋势。

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2018年审核最顺利的企业
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2018年IPO最为顺利的5家企业具体如下（此处只考虑上会通过的企业）：

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2018年IPO最顺利的企业为近期享受独角兽“即报即审”福利的明星公司-富士康工业互联网，该公司2018年2月1日提交申报IPO材料，2018年3月8日过会，申报到过会仅等了35天，中间跨越春节假期，实际审核时间仅为20个工作日。

除富士康、江苏鼎盛新材料外，排队时间最短的其他3家企业注册地均位于西藏或西部地区，均享受了优先审核的政策，保荐机构主要为大中型券商。

第二名，华宝香精前身为成立于1996年6月的华宝有限，公司地址在上海，2016年8月2日迁址至西藏，享受西藏地区即报即审政策红利。

第三名和第五名，泰永长征尽管实际控股股东是深圳公司，但由于其注册地是在贵州遵义，属于西部地区，同四川天邑康和一同享受西部地区企业优先审核政策。

目前能享受“即报即审”政策的有5种情况：

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2016年9月9日证监会发布贫困地区符合条件的IPO、新三板企业可享用。政策所指的“贫困地区”是指，国务院扶贫开发领导小组已经确定的592个国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县。
西藏地区所有符合条件的IPO、新三板企业，2016年就已开始享受“即报即审”政策。（包含贫困、非贫困地区均适用）
17年新增的新疆地区所有符合条件的IPO、新三板企业。（包含贫困、非贫困地区均适用）
西部通道政策：“落实国家西部大开发战略，助力西藏、新疆发展，推进精准扶贫。对西藏、新疆和贫困地区企业实施‘即报即审、审过即发’的绿色通道政策，对西部地区企业优先审核。”
生物科技、云计算、人工智能、高端制造这4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，两三个月就能审完。消息不仅称此类企业盈利要求上可以放宽，还指出即便有VIE架构也可以先申报再拆除，VIE架构不会成为即报即审的障碍。（网传为证监会发行部对相关券商作出的窗口指导，目前无正式文件，不过富士康股份的火箭速度已经验证了其真实性）

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2018年上市路最坎坷的企业
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2018年IPO最为坎坷的企业（此处只考虑上会通过的企业）当属汉嘉设计、成都天奥电子、江苏金融租赁、上海爱婴室商务服务、广东宏川智慧物流，从申报到发行历时超过1.5年，有的接近3年，2018年以来，过会的企业中排队最久的才2.73年，相比2017年及以前在会里排队动辄超过一个报告期即三年的情况，已经算是比较快的了。

2018年IPO最为坎坷的5家企业具体如下：

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影响企业排队时长主要因素及建议
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1、影响IPO企业排队时长主要因素

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一是证监会审核政策。

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IPO审核节奏主要受证监会政策影响，2013年IPO暂停一年，2014年IPO重启，2015年上半年审核进度加快，2015年下半年新股暂停发行，2016年上半年恢复发行但节奏较慢，2016年下半年审核进度进一步加快，2017年审核进度大大加快。审核速度也可从下表各年的审核过会家数找到线索……

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前文排队时长最长的五家企业均为2015及2016年申报，本身就较慢的审核、反馈节奏，而排队时长较短的企业都赶上了2017年下半年审核节奏和发行节奏较快的黄金时期。

2017年发行部共发布6个发行监管问答，新发审委成立后于12月7日发布两个发行监管问答，主要是为了减少中止审查的情形，加快IPO审核进度，以消除我国IPO审核历史上的顽症“堰塞湖”。从此以后，发行人更换律师事务所、会计师事务所及签字人员不再需要中止审查，发行人更换签字保荐代表人也不再需要中止审查，但更换保荐机构的仍需要中止审查。

二是IPO企业本身的规范程度。

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申报到预披露更新的等待时间最长，且不同企业间差异较大，主要是两个方面的原因：一方面是反馈时间，申报到预披露更新阶段是预审员审核的主要时期，反馈时间受证监会审核政策影响较大。另一方面是反馈难易程度，不同企业规范程度不同，因此反馈次数，和反馈问题的解决时长存在较大差异，有不少企业在审核期间出现了各种问题造成上市延误，比如存在商标技术存在纠纷诉讼、发生性质较严重的违法行为、产品质量出现重大问题、发生较为严重的安全事故、被媒体采访人员举报、经营业绩发生较大波动、与同行业企业相比存在异常等问题，这些问题未必会对企业造成实质性障碍，但是容易拖慢企业上市进度。

三是企业和中介机构的配合程度。

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在IPO申报、年报更新、反馈回复和上会的整个过程，中介机构需要出具各种申报文件，需要企业配合提供各种底稿和统计数据，中介机构的效率素质、企业的配合程度一方面影响IPO流程完成的快慢，另一方面对信息披露的完整性、准确性有重要影响。

2、建议

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一是选择恰当的申报时间。

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何时申报一方面主要取决于企业自身的经营情况和规范程度，另一方面也要考虑证监会的政策情况，2014年重启IPO后，一批先知先觉的企业抓住机遇及时申报，大部分企业在2016年完成了上市发行，相反部分企业在2015年下半年暂停发行的时候犹豫不决选择放弃IPO转板新三板，2016年恢复发行并在下半年加速审核时，只能后悔莫及。因此关于政策时机，企业需要具有一定的前瞻性。

二是规范企业经营，提升企业业绩。

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IPO在审期间，拟上市公司一方面要规范经营，低调行事，尽量避免发生重大违法、诉讼纠纷、安全事故、媒体不利报道等事件。另一方面，规范财务核算，努力提升企业业绩，避免利润大幅下滑。

三是中介机构和企业应相互配合，提高工作效率和工作质量。

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建议中介机构尤其是保荐机构合理安排工作进度，提高信息披露质量，拟上市公司则需要及时为中介机构提供准确完整的底稿资料和统计数据，同时公司实际控制人、董秘、财务总监等高级管理人员应当高度重视并及时进行监督协调。上市是企业发展的大事，任务繁重，整个过程中最劳苦的当属现场投行和审计人员，以及企业财务人员。建议拟上市公司适当提升改善相关人员的吃住条件，对较为辛苦的财务部门等人员进行适当激励，创造一个舒适愉快的工作环境。

附1：IPO审核流程

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附2：相关日期释义

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申报日：

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至拟IPO企业初次报送IPO申请文件时间。

受理日：

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指证监会正式受理企业IPO申请文件日期。

预披露更新日：

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指反馈意见已按要求回复、财务资料未过有效期、且需征求意见的相关政府部门无异议的，证监会将安排预先披露更新，等待上初审会的日期。

上会日：

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发审委员审核表决日

发行日：

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证监会核准发行后，网上发行日期