中金公司：中美贸易关系分析近期有关中美贸易关系的媒体报道增多

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近期有关中美贸易关系的媒体报道增多。中金公司综合多方面报道，认为美国对中国可能采取的贸易或限制措施包括以下一个或几个：1)对部分产品征收关税，例如已经看到的钢材、铝等;2)更加严厉地对待所谓知识产权相关的问题;3)对全部中国进口产品征收关税;4)对中国在美国的相关投资增加更多限制，等等。目前美方是否或者具体采取何种形式仍有较大不确定性。中国对美国的出口2017年约在4300亿美元，中国向美国的进口约1600亿美元，分别占中国全部出口和进口的19%及8%，是中国仅次于欧盟的贸易伙伴。

从行业结构来看，中国对美国出口偏消费品，而美国对中国出口偏资本品和科技产品，中美贸易有一定互补性。中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类可能主要是家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。

上市公司层面来看：根据统计，2016年来自美国的收入占A股/H股非金融行业收入的比例分别为5.0%/5.5%，而美国标普500公司来自海外的收入占比约31%，来自中国的占比为5%。从行业层面看，来自美国收入占中国上市公司收入比较高的行业包括科技硬件(技术硬件、半导体等)、可选消费(耐用消费品及服装、个人用品等)、医疗用品(设备与耗材)等，来自中国的收入占标普500成份股收入比例比较高的行业包括科技(硬件及软件)、消费品零售、能源及原材料等。细分行业来看，2016年A股上市公司中美国收入占比最高的前三个子行业分别是个人用品(33%)、互联网零售(27%)、石油天然气勘探与生产(24%);港股中资股中美国收入占比最高的前三个子行业分别为生物科技(54%)、休闲用品(47%)、家庭装饰品(32%)。