资本市场助力中国!科技四大巨头有望首批回归A股周四

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周四，据澎湃新闻引述投行人士透露，监管层已在近日向相关券商传达了资本市场助力中国新经济政策的大方向，分别登陆美国股市和香港股市的BATJ四大巨头，是首批有望回归A股的独角兽。

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业内人士透露，支持新经济企业上市计划名单中，除了第一类已经在境外上市的，包括BATJ在内的大型企业。还有一类，是还没有在境内外上市，但已经搭建了VIE架构的独角兽企业，包括小米和滴滴出行。

该业内人士进一步表示，对于独角兽企业如何通过CDR方式回归A股，具体方案仍有待监管部门定夺，目前还处于沟通阶段。

对于投行业的从业人员来说，大部分人应该都是还在摸索，毕竟之前也没玩过，而且目前也没有明确的政策或者法规出台，所以大家也都还在看。

据香港文汇报援引分析指出，过去大部分投资者常听说的中概股回归路径，通常是现在美股或港股市场进行私有化，然后退市，拆除VIE结构，再重新来A股上市。

VIE架构受不少境外上市企业或科技类独角兽公司所采用，在这类企业中，上市实体注册在境外，实际业务发生在境内，境外上市实体通过协议方式对境内的业务实体进行控制。目前，A股市场并不允许企业以VIE架构直接上市。

相比这条传统路径，CDR的模式或许更适用。CDR即中国存托凭证，对那些已经在境外上市的公司来说，拿出一部分已经发行的股票，托管在当地银行，然后由境内的存托行在A股市场颁发证书。

分析说，CDR不改变上市公司主体结构，单纯是在境外，这里说的是相对于上市地的境外，也就是A股市场，发行存托凭证。

相比私有化退市之后再来A股上市，最大的好处是不需要拆除VIE结构，这也就是为什么大家都估计一旦成真，落实起来会很快。