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第1页:半导体设备高景气有望延续第2页:兆易创新:业绩亮眼打造国内存储芯片龙头第3页:扬杰科技:功率半导体领军企业 IDM加速起航第4页:紫光国芯:增资紫光同创并建立成都研发中心第5页:长电科技:业绩拐点出现将显著受益于行业景气的提升

半导体设备高景气有望延续

业绩快报显示，晶盛机电2017年实现归母净利润同比上涨89.38%;2016年公司实现归母净利润同比上涨94.76%。2015年和2016年的财报显示，晶体硅生长设备占晶盛机电营业收入的比例在70%-80%。

晶盛机电并非个案，国家集成电路产业投资基金持股的北方华创和长川科技仍延续了2016年以来的增长态势。业绩快报显示，北方华创2017年实现营业收入同比上涨37.35%，归母净利润同比上涨34.25%;长川科技2017年实现营业收入同比上涨44.86%，归母净利润同比上涨23.05%。

年报显示，2016年，半导体设备为北方华创带来了8.13亿元的收入，占当年公司营业收入的比例超过50%。长川科技主要收入则来自用于半导体测试环节的分选机和测试机两个大类产品。

申万宏源电子行业高级分析师王谋告诉采访人员，“从2016年下半年开始，全球半导体行业景气开始上升，对设备的需求也同步增长，加上国内的厂商越来越多地采用国内的设备，使得设备企业的业绩好看不少。”

据SEMI(国际半导体设备材料产业协会)统计，2017年全球半导体设备支出达到570亿美元，较之前预测金额增加20.7%，同比增长达38%，主要动能来自存储器与晶圆代工增加投资。同时，2018年的支出预估也从500亿美元上修至630亿美元。

中泰证券表示，受益于晶圆投资建设高峰，2018年中国半导体设备市场规模有望迎来爆发，达到110.4亿美元，同比增长61.4%。且半导体设备有望加速国产替代。根据中国电子专用设备工业协会对国内35家主要半导体设备制造商的统计，2017年1-6月，半导体设备完成销售收入36.77亿元，同比增长27.6%。

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兆易创新(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

兆易创新:业绩亮眼打造国内存储芯片龙头

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研究机构:广发证券分析师:许兴军,王璐撰写日期:2017-11-03

Q3业绩加速增长,盈利能力持续提升。

17年1-9月公司实现营收15.17亿元,同比增长44.69%;归母净利润3.92亿元,同比增长153.48%。其中Q3实现营收5.78亿元,同比增长47.01%,环比增长18.9%;归母净利润1.6亿元,同比增长192.51%,环比增长45.4%。从盈利能力看,Q3产品毛利率43.25%,同比提高6个百分点,环比提高2个百分点。

NorFlash 缺货涨价带来业绩弹性,产能无忧抢食市场份额。

17年随着全球NorFlash 市场供需结构变化,供给端美光、Cypress退出,而需求端AMOLED、车用及物联网等领域提振需求,NorFlash 供需缺口超过30%,带动产品价格不断上涨。公司作为NorFlash 主要供应商,有望受益于涨价浪潮,在盈利能力提升的同时也将带来业绩弹性。另外,9月6日公司公告与中芯国际签署《战略合作协议》,至2018年底原材料晶圆采购金额为12亿元人民币或以上,确保长期产能无忧,Fabless 模式的兆易创新产能紧缺问题解决,有望在Nor 供需缺口快速抢食份额。

牵手合肥产投,打造国内存储芯片龙头。

10月28日公司公告与合肥产投签署《合作协议》,约定在合肥合作开展工艺制程19nm 的12英寸晶圆存储器(含DRAM 等)研发项目,项目预算约为180亿元人民币。国内效仿韩国凭借资金推动+“政企合作”模式,存储器产业正迎来跨越式发展,兆易创新存储芯片产品线从nor-nand-dram不断丰富,发展空间进一步提升。

盈利预测及评级。

在国内存储器产业正迎来跨越式发展关键时期大背景下,我们看好兆易长期发展前景。从全球供需格局看,NorFlash 供需缺口大概率延续到18年,以当前产品价格为基准,我们预计公司17/18/19年EPS 分别为2.46/4.03/5.46元,按最新收盘价对应PE 分别为54.9/33.5/24.6倍,给予“买入”评级。

风险提示:价格变动风险;产能爬坡风险;技术更新换代风险。

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扬杰科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

扬杰科技:功率半导体领军企业 IDM加速起航

扬杰科技 300373

研究机构:国信证券分析师:欧阳仕华,唐泓翼撰写日期:2018-03-05

国内功率半导体市场达百亿美元,新应用涌现,国产替代加速进行。

预计至2020年全球功率半导体市场可达392亿美元,我国功率半导体市场可达120亿美元。然而目前英飞凌等欧美日大厂仍然掌握全球70%中高端功率半导体市场份额,国内大功率、耐高压等高端产品均主要依赖于进口,国内企业具有广阔替代空间。当前以扬杰科技为代表的国内功率半导体龙头公司,不断获取消费电子、家居电源等功率半导体市场,在新能源汽车、光伏等应用领域呈现加速成长趋势,据测算未来3年新能源汽车、光伏等应用领域激发的新增市场需求可超260亿人民币。

扬杰科技作为国内IDM领军企业,秉持核心竞争优势。

扬杰科技全方位布局“原材料硅片+芯片设计+晶圆制造+高端封装+品牌销售”形成IDM一体化模式,奠定公司在技术研发和产品成本的核心优势。公司将承接功率半导体国产化替代需求,进一步扩大产能,预计2018年公司芯片产能4寸线有望达80-100万/月,6寸线有望达到5万片/月。同时公司在上游硅片和下游封测环节目标实现自给自足并对外销售,持续提升公司盈利能力。

未来3年公司将加速开拓光伏市场及新能源汽车市场。

随着光伏及新能源汽车等功率半导体应用领域的需求提升,功率器件有望高速成长,公司在光伏及新能源汽车领域深耕多年,已建立较好的客户关系及产品信任度,核心产品光伏二极管、整流模块、汽车电子芯片、IGBT等产品均直指两大市场,受益确定性强。此外公司前瞻研发高端SiC芯片及器件,将进一步打开千亿级市场空间。

公司内生&外延双线加速成长,给予“买入”评级

公司自身业务快速增长,积极借助上市平台及北京广盟半导体产业基金,加速外延并购补强技术渠道,快速做大做强。预计公司2017-2019年实现净利润263/402/519百万元,对应EPS0.56/0.85/1.10元,PE45/29/23X,维持“买入”评级。

风险提示

半导体市场增速不及预期。

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紫光国芯(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

紫光国芯:增资紫光同创并建立成都研发中心

紫光国芯 002049

研究机构:信达证券分析师:边铁城撰写日期:2017-11-28

紫光同创资本增加,推进FPGA 研发。“紫光同创”为公司全资子公司“茂业创芯”的控股子公司,为保证紫光同创的持续研发投入,加快产品的市场化进程,促进其业务健康发展,公司决定对紫光同创进行增资。增资者为紫光新才及紫光同创原股东“聚仁投资”,紫光同创原控股股东茂业创芯不参与本次增资,增资方式为现金。本次增资前,公司通过全资子公司茂业创芯持有紫光同创73%的股权,聚仁投资持有其27%股权;本次增资后,紫光新才、茂业创芯持有紫光同创36.5%的股权,聚仁投资持股比例为27%。紫光新才为公司间接控股股东紫光集团的全资子公司北京紫光资本管理有限公司的全资子公司。因此,本次增资完成后,紫光同创不在纳入公司的合并报表范围,在一定程度上减少了其后续研发投入对公司经营业绩的影响。紫光同创主要从事FPGA 产品设计及EDA 工具开发业务,目前正在进行系列化新产品的研发,并积极拓展相关的应用市场。本次增资是紫光同创业务健康发展的需要,有利于其研发项目的顺利进行,提升其竞争力,有利于其长远发展。

设立成都研发中心,提升研发实力。为满足公司未来持续发展的需要,公司拟充分利用成都高新区在人才资源、产业环境等方面的资源优势,由全资子公司“成都国微科技”在成都投资建设成都研发中心项目,项目将建成集研发、测试于一体的研发平台。项目总投资约为5.97 亿元人民币,其中建安费用为4.6 亿元,项目建设资金由成都国微科技自筹解决, 项目建设期为三年,预计于2020 年建成。项目建成后,公司的研发实力及科技创新力将得到进一步提升。

考虑与长江存储合作。紫光国芯近日在互动平台表示,未来如果紫光集团下属公司长江存储具备DRAM 晶圆的制造能力, 公司将会考虑与其合作。2016 年,公司通过收购西安紫光国芯进入存储芯片设计领域,西安紫光国芯主要从事DRAM 存储晶圆的设计,目前产品主要为专业代工厂生产。近年来,由于下游智能手机等智能终端产业的快速发展,存储芯片需求大大增加,而目前市场上的代工厂数量较少,为了争取到有限的产能,公司提升了给代工厂的费用,导致在需求旺盛的时候,公司存储芯片产品的毛利却持续下降。长江存储与紫光国芯均属于紫光集团,若未来长江存储具备了晶圆制造能力且与公司达成合作关系,那么公司的芯片制造将较少受制于其他代工厂,对于公司未来经营业绩的提升有很大的促进作用。

盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为18.46、25.02、33.45亿元,归属于母公司净利润分别为3.21、4.20、5.10亿元,按最新股本6.07亿股计算每股收益分别为0.53、0.69、0.84元,最新股价对应PE分别为85、65、54倍,维持“增持”评级。

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半导体设备高景气有望延续 四股待时而动

半导体设备高景气有望延续四股待时而动