并购锦湖轮胎再燃生机青岛双星再续第一大轮胎企业梦想（图片来源：全景视觉）经济观察网讯

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（图片来源：全景视觉）

经济观察网讯采访人员种昂

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在宣告终止重组半年后，被称为“近年来中国轮胎行业最大境外并购案”的青岛双星（000599）重组韩国锦湖轮胎株式会社（以下简称“锦湖轮胎”）“起死回生”。

2018年3月5日上午，青岛双星（000599）发布公告称，控股股东双星集团及其子公司星微韩国有限公司（以下简称“星微韩国”）已在2018年3月2日与锦湖轮胎债权人代表韩国产业银行（以下简称“KDB”）签定了有关协议。

根据签署的协议约定，后续双星集团的子公司星微韩国将与 KDB 签署《股份认购协议》及《股东协议》，双星集团子公司星微韩国将向锦湖轮胎增资 6463亿韩元，以 5000 韩元/股的价格认购锦湖轮胎发行的 12926.71万股普通股，认购后持有锦湖轮胎 45%的股份并成为其控股股东。

锦湖轮胎在全球排名第14位，拥有8家工厂和全球性的销售网络和品牌影响力。近年来，锦湖轮胎经营业绩大幅下滑，导致股东出售其股权变现还债。

早在2017年初，双星集团及其子公司就开始介入重组锦湖轮胎。在击败了德国大陆、法国米其林、上海航天、中国化工等10余家竞购者后，2017年3月13日，青岛双星集团旗下星微基金与锦湖轮胎的债权团――韩国产业银行等签署了股权买卖协议，拟以9549.8亿韩元（约折58亿元人民币）收购韩国锦湖轮胎42.01%股权。

根据2016年全球轮胎75强排行榜，锦湖轮胎排名第14位，双星轮胎名列第34位。如果并购成功、二者销售额相加，青岛双星将一跃成为中国最大的轮胎生产商，还将跻身全球前十名。

锦湖轮胎2017年财报显示，锦湖轮胎上半年出现了507亿韩元的巨额营业亏损。青岛双星据此提出将9550亿韩元的收购价下调至8000亿韩元，降幅约16%。

在双方反复讨价还价后，2017年9月5日，韩国锦湖轮胎债权团召开股东大会研究决定，拒绝青岛双星的要求。9月14日，青岛双星（000599）公告称，依据签署的《股权买卖协议》（SPA）的相关条款，与卖方协商一致，双方签署了《终止协议》，无责任终止已签署的SPA（股权收购协议）。

谁能想到，半年后本已终止的谈判竟然起死回生。青岛双星（000599）董秘刘兵向经济观察网透露道，中国市场对于韩国锦湖轮胎挽回业绩下滑的颓势至关重要。这也是双方并购谈判得以重启的主要原因之一。

目前，这家韩国企业在全球的8家工厂，有4家位于中国，超过了韩国本土的3家；总共约有一半的产能布局中国，年产能高达3000万条。近年来，韩国锦湖轮胎业绩大幅下滑很大程度是因为在华销售下降。

“开拓出中国市场，也就解决了锦湖轮胎的最大问题。”刘兵表示，债权团从企业发展的角度考虑，特地为锦湖轮胎挑选了一个中国股东。

相比之前签署的《股权买卖协议》，此次重组方、双星集团及其子公司所出的资金大幅减少，从9550亿韩元降至6463亿韩元，而所获得的股权则从42%增加至45%。

青岛双星（000599）董秘刘兵介绍道，上次的重组路径是大股东拿到资金后撤出，此次并购是将资金投入锦湖轮胎，原有大股东成为第二大股东。这样可以减少投资风险，同时原有股东还能帮助双星集团方面协调各方面的资源。

据韩联社报道，青岛双星增资后，韩国产业银行等锦湖轮胎债权团所持股份将由42%降至23.1%。

不过，未来青岛双星重组之路绝非一片坦途。3月3日，韩国一国内工会举行采访人员会称，将正式废除自救方案，并动用一切手段和方法，阻止这次海外出售。

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