敢问期螺路在何方？库存新高VS需求证伪　　随着上周末元宵节过完

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　　随着上周末元宵节过完，2018春节假期模式宣告正式结束，本周一开始，狗年的第一个正式工作周正式开始。小编也重新回到工作岗位。而期货交易市场从正月初七开始交易以来已经进入第二周。盘面变化还是有些幅度的。2018年的春节首个交易日，螺纹期货盘面在外围环境偏多的情形下白天上演暴力下跌，完全复制去年同期的走势（历史有时候惊人相似），而从夜盘开始又呈现暴力拉升，完美的日线级别“V”转行情。笔者是开盘轻仓试多，止损后3850-3860一线逐步建立多头，预期行情会在第一周突破4104的前高位置。但是结果是高位震荡数天后昨日再度出现调整格局。破位4000后，多头头寸全部离场。目前处于观望状态中。

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　　开篇笔者给出自己的操作思路策略计划以及执行情况。其实也是想说明，期货市场走势的不确定性永远都是存在的。有时候，哪怕技术面和基本面都很配合的前提下也有例外。因为技术指标总是会有失效的时候，也是在滞后状态中找寻一定的参考依据而已。至于基本面的情况，那就更加错综复杂。笔者建议多用对立的观点去解读自身的交易或许更加有利。这也从另外层面解读为何期货交易需要做仓位管理的重要性。小编在节前曾对黑色系中的螺纹钢、铁矿石以及双焦做出过2018年年度走势预判，大致上维持双焦的重心上移，高点突破前高。螺纹高点出现在RB1805合约，低点在RB1810或1901上。铁矿石给出的时间周期节点最近，春节前后有望到580附近的位置，目前来看，双焦的走势节后稍显强势，而螺纹却没有冲破近在咫尺的前高。铁矿石的高点停留在565位置附近。

　　螺纹钢的社会库存量如下图所示：

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上海地区螺纹钢周度采购量变化图：

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下面是来自找钢网实时监测的数据：

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　　首先，结合上述来自西本和找钢网的数据。笔者对于库存以及需求的问题做如下解读：

　　2018年春节期间，社会库存环比增加30%以上，从趋势上看，从去年12月下旬至今不到三个月的时间内。全社会的螺纹库存增长了足足300%，绝对增量的确是很大的。需求端从2月中旬至今已经陆陆续续开始释放，找钢网的数据更为直观些。而笔者结合所在的西安地区看，真正的需求集中释放的确也没有看到。尽管上周末，主流库房已经开始有车辆排队的现象呈现。因为周末和天气雨水效应，本周初有开始显得有些冷清。尤其是在期货盘面开始调整后，钢厂以及区域贸易商开始小幅下调售价对于市场情绪的打击存在。中小贸易商因为资金压力问题已经开始提前“抛售”利润基本上维持在200以内（时间周期为一个月左右）。市场也似乎有些“风声鹤唳”的感觉。但是，真笔者认为真正的需求释放需要3月中旬确认。即接来下的半个月左右，假如需求没有如愿集中释放。盘面累积的下行风险就十分大。

　　其次，从期货盘面上看，价格在经历开盘首日和次日之后的来回洗盘后，多头争夺区间已经微弱盘升至3930-3980区间。近期的交易中，主力席位来回多头变换，走势跌宕起伏，令人眼花缭乱的。而结合历史经验看，往往这个时候也是行情容易出现拐点的时候。从持仓量的增量看，2018年至今开盘近9个交易日，主力Rb1805合约的持仓量总体上增仓近40万手。但总体仓位量未能达到300万以上。大行情需要大资金流配合，这点是肯定的。

　　双焦在节后的强势近两天也出现调整，而铁矿石却呈现弱化迹象。这些都是近期需要警惕的。小编还是认为螺纹才是主角，螺纹的走势才是关键。整个黑色系当前走势处于纠结中。总体上，笔者做出如下的研判供参：

　　时间上，笔者以为多头最后一击的时间不多了，无论是从需求端的释放时间点抑或是供给端（限产电弧炉复产时间初定于3月20日前后）增量时间点看，另外。绝对库存量的高企是客观事实，唯一的变量在需求的集中爆发力度引发的库存下降水平问题。但是任何时候，多空走势都是“辩证统一”的。多空不异，时空有别而已。操作上建议如下：

　　期货盘面上，铁矿石的弱势处于低位，I1805今日走势可以看着是区间调整的下沿。大概率接下走势510-560的区间宽幅震荡。可以尝试背靠510左右轻仓试多，破位止损。螺纹钢的走势较为迷茫，资金博弈成为焦点。3930-3980区间为多头争夺焦点区间。日内盘面走势企稳在中枢之上，略微偏多。夜盘站稳3950一线可以做多，突破3980-4000区间加仓做多，目标4080-4100区间。螺纹近期合约出现高点也许对于空头是有利的。当前期货贴水现货，修复基差之前，期货盘面大幅下挫的概率不大。现货层面上，建议本周后期以及下周考虑逐渐抛售冬储“库存”。

　　双焦盘面上，不建议继续追多焦炭。可以进行焦煤焦炭间的套利操作。顺便提及一下动力煤品种，TC1805合约春节后进入季节性空档期，现货回调力度较大，但是基差依旧维持强势格局。做空动力将逐渐在610附近衰退。600关口还是存在一定的价值支撑。可以考虑反弹做空中远期的1809合约，具体时间节点在春分时节到清明前后捕捉机会。

　　笔者以敬业严谨之态度无私进行策略分享，也绝非适合于所有投资人，一切还是以盘面走势、市场走势为准绳。如何捕捉合理的进场点位，以及资金规模和投资心态，风险管理和严格止损执行等综合因素缺一不可。以上建议仅供参考。

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