钱江晚报：坏公司一退到底，好公司更受追捧这两大变革

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正文开始：

过去几天，国内资本市场重大消息不断，备受瞩目的，其一是监管层明确表态支持生物科技、云计算、人工智能与高端制造等四新企业上市，符合相关规定的可以实行即报即审，不用排队；其二是证监会拟对上市公司退市制度进行修改，已就修改内容向社会公开征求意见。

这两大变革，一方面是提高对新经济公司上市的支持力度，另一方面是对构成欺诈发行、重大信息披露违法等重大违法行为的上市公司实施强制退市。这一进一出，凸显了监管层对A股市场的变革思路，简单讲就是让好公司更快进来，对坏公司一退到底。

这两项措施具有很强的现实针对性，前者重在解决A股市场类似BAT公司的缺失，后者则是为了破除A股上市公司退市难、难退市的局面。特别是退市难问题，是国内资本市场创立至今的老问题了。一开始，国内股市并没有退市一说，而从2001建立退市制度以来，仅有95家A股公司退市。对比欧美股市，数量实在少得可怜。比如美国股市在10年间就有多达近万家公司退市。

但这不是说，A股公司都是优质公司，用不着退市。恰恰相反，A股公司和其他股市一样，既有好公司也有坏公司，而且坏公司的问题一点也不少。有些上市公司常年业绩亏损，有些公司其实是带着问题上市，还有些公司信息披露混乱，恶意欺瞒投资者，不一而足，更有些公司其实就是僵尸企业，除了一个空壳，再无实际经营和业绩。

问题公司迟迟得不到彻底的清理，主要原因在于资本市场制度不完善，让其钻了空子。由于注册制尚未推行，一家企业要在A股上市，不仅要耗费时日排队，还要经过层层把关审核，这导致在很长一段时间内，上市公司都是一种稀缺资源，哪怕这家公司业绩烂到极点，其空壳还具有投资价值，只要能把壳转借给其他想上市的公司，原股东就能大赚一笔。所以，只要能在A股上市的公司，轻易都不会退市，哪怕触及退市的警戒线，也会千方百计保住空壳。

再有就是，现行退市制度下，A股公司要退市也不容易，不说戴帽摘帽这些变戏法一样的把戏，真正进入退市通道的，也要折腾半天，保不准还能重新上市。A股市场经常会出现一种怪现象，一家ST公司或即将退市的公司，反倒可能吸引资本炒作，股价反而不断上涨。例如，被称作“欺诈发行退市第一股”的欣泰电气，在进入退市整理期间，竟然还有投资者在市场上买进股票，让人震惊不已。由此可见，不从制度完善入手，A股公司退市难的现象就很难扭转。

这次修改退市公司制度，对主动退市和强制退市等情形作出更加明确的规定，同时规定因欺诈发行、重大信披违法等情形退市的，不会再恢复上市，这就断了这些公司的侥幸心理，有利于遏制部分投资者借机炒作这些垃圾公司的风气。这也有助于树立价值投资导向，让那些好公司更加受到资本追捧。坏公司不能乱蹦跶了，投资者的投机炒作心理就会受到理性约束，转而寻求真正具有投资价值的好公司。

本报评论员

魏英杰