我的中小创投资逻辑！一共就3点 1）本周A股总体PE（TTM）从上周18.18

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1）本周A股总体PE（TTM）从上周18.18倍上升到本周18.73倍，PB（LF）从上周的1.88倍上升到本周1.94倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周26.89倍上升到本周27.74倍，PB（LF）从上周2.33倍上升到本周2.39倍；

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2）创业板本周PE（TTM）从上周42.84倍下降到本周42.74倍，PB（LF）从上周3.37倍上升到本周的3.43倍；中小板本周PE（TTM）从上周34.56倍上升到本周的35.30倍，PB（LF）从上周的3.15倍上升到本周的3.27倍；

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3）创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周3.04倍下降到本周2.94倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.05倍下降到本周2.03倍。

有朋友问，市场估值看什么，通常来说是用3个维度来衡量，一个是绝对市盈率，第二个用历史估值，第三个是市场情绪，其实这三个指标很简单。

1、市盈率，目前沪深300指数大概15倍市盈率，业绩增速达到12.8%，属于估值合理范畴，略微接近上限，创业板估值43倍，怎么也比沪深300要大的多，再看业绩增速只有5%，简直就是逆天，但是我们把创业板细分，他的前30%的公司业绩增速是负的42%，所以也就是说创业板是被猪队友给拖累了，比如温氏股份，今年业绩应该是最差表现，所以这样的猪队友拖累了创业板的表现，如果剔除掉乐视和温氏这两个大雷，创业板的利润增速应该超过15%。是一个比较中性的水平。再看下，中证500的估值水平，27倍市盈率，对应42%的利润增速，已经极具投资价值。

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2、历史估值，TTM（Trailing Twelve Months）其实就是历史估值轨迹，又称滚动市盈率，所以，你要看他在历史中的位置，上面三张图，沪深300接近估值中位，这个估值中位在大历史范畴内是中位，而在最近8年，就是高位。放大点看的清楚，所以现在这个估值水平接近了2015年的6月水平，其实已经要引起我们的主意了。

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再看创业板和中证500的估值，已经位于标准估值中位数，下方的一个标准差位置，是最近8年来的最低点。可以用2013年的位置进行参考。此时购买什么时候能涨起来不确定，但至少向下的空间已经不大了，5年前最悲观的时候，那时候还是连续加息的背景，5年后最悲观也就差不多了。

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3、情绪，这是我们观察市场的有效手段，当散户都天天喊着价值投资的时候，你就知道这个市场的价值已经到顶了，当中小盘的基金经理，都一把茅台伊利格力电器的时候，你也应该清楚，最不该买的都已经买进去了。未来谁还会接盘呢？似乎找不到接盘的了，那么市场就到顶了。相反，最该买中小创的都去买白马蓝筹去价值投资了，而放弃了中小创，那么他也就基本被卖到地板上了。

所以你觉得价值投资很安全，此时他恰恰很危险，你觉得中小创业绩糟糕很危险，他此时恰恰很安全。投资就是这样，所见未必是所得，甚至跟真相完全相反。你身边找10个普通投资者，做个调查，怎么看市场，该买什么，认为是风险还是机会，然后你拿回报告，反过来执行，基本准确率高达80%。

所以这就是我们要投创业板基金110026和中证500指数基金000478的原因，中小创已经找不到好的基金了，做中小创的基金风格全都漂移了，那么我们觉得指数的机会也就来了。

这就是老齐的投资逻辑，希望您下次做投资决策的时候，也把自己的投资逻辑写下来，不为别的，就为让自己深度思考。做个自驾游几百块钱的事，有人能琢么一个月找攻略，投资几十万的事，往往5分钟都不考虑就把钱投进去了，您说能不赔钱吗？

另外再说一下，加入老齐的星球吧，未来几年你会发现，这是你做的最正确的决定，也是你花的最值的99元，赚钱的事不舍得花钱，那么一定会在市场上付出上万倍的代价。从加入粉丝群的朋友询问的投资来看，80%的朋友的投资都是要赔大钱的。老齐以后只能帮助这么多人了。以后我们的夜宵，读财报的数据，也将只留给这些亲密战友们。

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