大盘回踩点位或确认机会倍增沪指创两年来最大月度跌幅创业板涨0.

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沪指创两年来最大月度跌幅创业板涨0.58%现三连阳

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受外围市场影响，A股市场今日早间全线低开，随后大盘维持弱势震荡，而中小创个股再次反弹拉升，中小板指盘中涨近1%，创业板指盘中涨逾1.7%。午后，券商、地产和稀土永磁等持续发力，沪指跌幅有所收窄，但早盘表现较好的创业板指则冲高回落，涨幅收窄至1%以内。个股层面，总体上依然是涨少跌多，三六零、老板电器和中国铝业等12股跌停，中船科技等逾30股涨停。

截至收盘，沪指跌0.99%，报3259.41，成交1802.34亿元，2月，沪指跌逾6%，创两年来最大跌幅；深证成指涨0.20%，报10828.73点，成交2446.40亿元；创业板指涨0.58%，报1753.63点，成交775.02亿元。

盘面上，行业板块方面，民航、银行和保险等权重板块近期持续调整，白酒消费股也基本上全线下跌，洋河股份盘中一度跌逾8%，木业家具、公用事业和贵金属等板块跌幅其次。船舶板块大涨，中船科技涨停，中船重工首次明确表示将发展核动力航母。钢铁、有所和环保等板块涨逾1%。热点题材表现比较分散，板块之间涨跌分化不大，全息技术、稀土永磁和量子通信等题材表现不错，次新股、超级品牌和参股360等题材跌幅居前。

个股方面，万润科技、龙源技术、天海光电、正海磁体、方大集团、昊志机电等30余股涨停；华菱精工、南都物业、淳中科技、老板电器、三六零等跌幅居前。

周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2427点，下跌1.17%，台湾加权指数报10815点，下挫0.20%。香港恒生指数报30804点，下跌1.49%。

大盘回调的目标在哪里？

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【今日小结】

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今日，两市双双低开，开盘后权重股走势低迷，而中小创等表现良好。在此影响下，沪指一度走低，而深成指连续上行。此后，权重股止跌，创业板继续表现，两市再次拉升下，深成指顺利翻红，沪指小幅震荡。午后，沪指在券商、房地产等带领下再度回升，而深成指盘中再创日内新高。

【明日策略】

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全天看，指数低开震荡，延续昨日以来的回调。盘面上，权重股走势低迷，而中小创表现抢眼，题材个股表现活跃；消息上，老板电器2月26日晚间披露，预计2017年全年净利润14.5亿，同比增长20.18%。但从股价表现上看连续跌停，显示出抱团取暖标的潜在风险；技术上，指数回调中跌破年线，重心开始下移，成交量也出现萎缩，短期还有反复的需求。总体上，节后指数连续反弹后遭遇技术压力，而外围市场再次走低以及工业数据的不及预期也对市场带来间接影响。此外，近期权重股弱势而题材股的强势，也表明风格以及资金有转化的迹象，但也仅是迹象。对于大盘而言，基本面稳定下向好趋势依旧未变，短期的回调仍定义为技术性调整，从前期上行以及筹码分布角度，3200点附近的跳空缺口或是指数回调的首选目标。

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因此，尽管今日指数探底回升的，但技术性回调还未结束，短期仍有继续探底的需求，建议观望中做好低吸的准备，同时对相关优良个股继续进行博弈。

【操作关注】

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操作上，连续反弹后适当考虑减仓，同时继续低吸部分超跌股，重点以业绩支撑以及估值优势的滞涨品种。

3200点或成多空分水岭

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周三市场延续弱势震荡调整走势，整体上沪弱深强格局仍未改变，成交量也较前一日出现一定萎缩，说明当下市场中多空双方均比较谨慎，仍在等待市场消息面及资金面出现一定变化。盘面上，船舶、软件、环保板块涨幅居前，近期公布业绩不如预期的主板蓝筹股调整幅度较大，但从最新公布的PMI数据来看，经济总态势仍然是逐步走稳，下滑并不明显，A股正在从外围市场的影响中逐步走出困境。经过本轮洗牌，市场有望正式转入年报炒作行情。其中，年报业绩增长确定性较强的中小创蓝筹品种持续吸引资金关注。

上证指数60分钟图上显示，指数在前期缺口位置盘中获得一定支撑，说明在大盘调整过程中仍然有资金在不断吸纳，虽然60分钟macd再次出现死叉，但仍然在零轴之上保持横向震荡，指数调整已非此前的快速下跌，而是横盘弱势震荡走势，这种情况下个股将会比较活跃。总体来看，上证指数岛型反转形态未变，多方仍有机会在3200点上方发起反攻，短期仍不需要过于悲观。

大盘连续调整，但个股表现分化，尤其是以软件、电子为代表的创业板表现强势。其中、软件板块近期在大盘调整中逆势抗跌明显，后市是否还有延续性呢？我们来看一下软件行业近期基本面的变化：

2月24日，工信部发布国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知。通知中表示，为贯彻落实《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，加快推进工业互联网创新发展，加强对有关工作的统筹规划和政策协调，经国家制造强国建设领导小组会议审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。

数据是工业互联网的基础，没有数据的工业互联网是“无源之水无本之木”，而传感器是数据的来源。工业传感器在今年或将有较大规模的需求增长。软件是工业互联网的核心，传感器搜集的数据需要经过软件处理方可产生生产力，利好ERP、MES 等相关软件的开发商。由于工业生产流程的高度复杂性，工业互联网的软件离不开高定制化的实施，也离不开系统间复杂的集成。通常来说，在企业信息化过程中，软件实施的比重比软件liscence 的比重要高很多。

因为成长性和业务壁垒，优质公司存在长期投资价值，从比较估值的角度看也存在机会。总体上看，软件板块无论从中期还是短期来看，均是值得投资者持续跟踪的优质中小创核心板块之一。

操作上，中期建议关注中小创蓝筹品种；短期建议关注传媒、软件、电子等强势品种。3320点上方有部分自救机构利用超跌反弹撤退，同时调仓换股至中小创优质标的。指数需要反复整固而个股表现有望更加活跃，操作上注意弃弱留强，轻指数重个股。

安信证券：“成长复兴” 中期坚定战略性看好

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各位尊敬的投资者下午好，在此汇报下我们的市场观点：中期战略性看好成长股复兴，短期看后面可能会有反复，但每一次调整都是很好的加仓机会。

从短期交易性层面的角度，还记得在节前，美股开始调整时我们提示谨慎观望，但到后面A股的调整幅度我们认为已经反应过度，建议加仓真成长，创蓝筹，应该讲目前已经验证有了不错的表现。

所以我们更想强调下为什么我们坚定中期战略性看好成长股行情，主要是我们基于中期视角，看到了我们正要迎接一个新时代，这个新时代的特征不会是回到过去的某个阶段，它的标志性产业不会是过去那些标志性产业的继续做大做强。我们看到了新的产业趋势和政策扶持方向将要形成共振，这是未来A股市场投资的主线，A股市场也很可能站在一个中期趋势的拐点附近。

在我们看来，过去的两年，是一个承接，是把过去的一些核心产业中的一些问题做一个稳固，这是为开启新时代做必要的准备，在债务、产能和库存有一些问题都得到了很好的处理，这当然也映射到资本市场的投资线索上。但是要注意，不要把旧经济的整固无限延伸来指导新时代的投资，新时代会有代表性的新产业，新的投资主线，而不会只是代表过去的那些产业做强做大，或者说过去的那些产业可能还会不错，但很可能不会是发展最显著的。

那么未来的产业趋势在哪里？我们一直强调三个方面：技术的升级、制造的升级和消费的升级，其中和政策扶持方向能够共振的，我们认为是非常值得重视的。

这些方向中，无论是国有企业还是民营企业，投资者不要有偏见。战略新兴产业，BATJ华为小米都是优秀民营企业，有着优秀技术和管理能力的民营企业可以具备全球竞争力。吉利成为奔驰大股东可能是一个潮流的开始，海外产业的股权投资包括并购很可能可以帮助加速国内产业升级，而在海外民营企业进行并购受到的约束很可能相对较少。

再一个，关于估值，投资者不应拘泥于寻找“低PE”的成长股。我们认为趋势是A股市场将发生变化，A股市场土壤会肥沃起来会滋养出伟大的新经济企业，这自然也会包括估值体系对应的变化。我们要看到类似很多新经济公司在海外借助美国资本市场不断发展壮大，未来A股市场也会成为滋养这样优秀新经济公司的土壤。很多中概股在海外看起来PE是非常高的甚至看当期EPS是亏损的，A股市场要成为帮助优秀新经济公司发展壮大的土壤，必然会有适应性的估值体系，一味地苛求低PE，或者苛求当期PE/G，这种估值体系需要变化，我们认为也会发生变化。

最后，基本面依然是选股的核心，但是这个基本面可以是利润增长，也可以是收入增长，也可以是用户增长，商业模式改进和技术进步。基本面变化的趋势是重要的，创业板2017年四季度盈利增速是显著下滑的，但是2018年盈利趋势是不是上升，这个也很重要，这个和PE估值也是有关的，如果是因为一些非经常性损益的原因，包括商誉减值，导致阶段性的盈利低迷，那么现在看起来表面的PE“高”其实也是暂时的。从净利润增速等角度，我们认为今年一季报是一个重要的观察指标，我们判断投资者会看到创业板指盈利增速筑底回升，而且在今年会持续。

总结来说，短期行情可能会有反复，但我们中期坚定战略性看好成长股，建议围绕技术升级、制造升级、消费升级积极布局新消费、新服务、新科技。细分方向包括传媒、智能制造、新能源(车)、芯片国产化、5G、军民融合、工业互联网、人工智能、软件国产化、大数据、医疗服务等。这其中的优质公司，接下去如果出现一定回调，我们认为都是很好的加仓良机。

风险提示：业绩增长不达预期，利率超预期，国际地缘政治风险

天风证券：再论成长股的三级驱动力

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我们在年度策略报告中提出"金融守正、成长出奇"的配置策略，并在1月20日正式提出布局低估值成长股的时机到了，随后在1月24日、2月9日、2月13日多次提示成长出奇的基础在累积，并建议投资者布局一季报超预期的低估值成长股，重点提示了新能源汽车、5G、军工、工业软件、传媒和工业环保的投资机会。

我们在此重申布局低估值成长龙头股票的时机已经来临，未来将面临三级火箭式的向上驱动力，成为今年最为重要的投资机会。

1、第一级火箭来自风险偏好触底回升

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1月底以来A股市场出现了快速的回调，成长股再次明显下跌，风险偏好被压到极低的水平。目前成长股出现超跌反弹的迹象，风险偏好触底反弹是主要驱动力。1月24日，我们提出"市场正在起变化，低估值成长股的阻力极小"，主要是基于市场对成长股的持仓处于低位，风险偏好已经非常低。由数据我们发现，截至2月9日，易方达创业板ETF2018年的申购份额已达到25亿，资金悄然流入成长股，意味着市场对成长股的风险偏好开始回升。风险偏好回升的基础在于龙头成长股估值已经降低到历史低位，中证500和创业板2018年的预测PE分别为18和22倍。与美国相比，A股中以TMT为代表的成长龙头的估值水平也已经不算太贵，如果考虑到A股成长性更高，其估值更是显得偏低。(参见2月10日报告《数据不会骗人，中美科技股估值差异究竟还有多大？》)

近日证监会提议将注册制的实施延后，这将进一步提升对成长股的风险偏好。注册制延后，意味着中小股票的供给还是会受到行政管制，这无疑会降低对现有中小股票的估值冲击。

2、第二级火箭将来自业绩

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我们在《怎么看中小板和创业板业绩的"剪刀差"？》对成长股龙头公司2017年业绩情况做了拆分，中小板指在2017Q4加速18个百分点至36%，传媒龙头在Q4加速25个百分点至33%。但市场对此还没有完全认识到，主要是龙头公司的业绩加速隐藏在整体之中了。随着即将进入年报和一季报披露期，龙头成长股的业绩增长得到确认，这会给其带来第二级的向上推动力。这里需要提醒投资者，我们看好的是成长股中的龙头公司，其竞争力强，业绩稳定性好。对于那些散乱差的中小公司，我们还是建议投资者保持谨慎。成长股会继续保持分化。

3、第三级火箭将来自利率水平的回落

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这个驱动因素将在二季度末或者三季度初出现。随着固定资产投资的回落和融资需求的放缓，市场利率水平将出现下行，这有利于提高市场的估值水平。由于成长股的业绩与经济的关联度小，其业绩稳定性将好于周期性行业，届时成长股的相对估值优势就会进一步显现。

上述三级火箭将在今年给予成长龙头股持续的驱动力，目前第一级火箭已经点火，建议投资者优选一季报超预期的成长股布局，准备迎接第二级火箭的推动。

风险提示：美联储加息或者美股调整超预期，金融监管超预期。

超跌反弹怎么玩大股东增持股或藏机会(附股)

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今年以来，A股市场呈现大幅震荡，上证指数2018年初持续上攻升至2年高点，随后画风直转，几乎全部抹去2017年的全年涨幅。创业板指则在创出2年多新低后，近期强劲反弹。市场热点切换频繁，从两会概念的海南、雄安，到以芯片、5G为代表的科技股，再到文化传媒、军工。热点方面切换过快，让投资者多少有点无所适从。

分析认为，产业资本增持的个股有望给中小投资者带来信心，成为超跌反弹行情的不错选择。大股东、控股股东、实际控制人，董事监事高级管理人和公司其他核心管理人员的增持行为，可以在一定程度上改变供需结构，增加需求动力，这对于降低股价下跌幅度、维护股价稳定具有正面效应。相比中小投资者，大股东、控股股东、实际控制人是上市公司的主要出资方，是上市公司的主要股东，和上市公司利益关系重大，其行为对上市公司影响重大。董事监事高级管理人员和公司其他核心管理人员更是上市公司经营的直接参与方，更了解上市公司发展情况，他们的增持行为表明对公司的营运能力、经营业绩、发展前景等充满信心，是将积极信息传递给中小投资者，有利于中小投资者更好地认识公司的价值，评估公司股票价格。

数据显示，按变动截至日期标准，1月以来，共有近500家公司出现重要股东二级市场净增持，其中270家公司净增持金额超过1000万元。其中，燕京啤酒、东方园林、欧菲科技、蓝色光标、隆基股份、广誉远、伟明环保、雅戈尔等45股净增持金额超过1亿元。净增持净额超过3000万元的公司达到167家。净增持金额超过1亿元的公司中，有14只个股截至27日最新市盈率位于30倍左右或以下。

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部分个股在增持后在二级市场获得良好表现，截至2月27日，东华软件、上海钢联、蓝色光标、中昌数据、耐威科技、国轩高科、中航沈飞、信维通信、万盛股份、傲农生物、强力新材、欧菲科技、梅雁吉祥、海南橡胶、盛洋科技、华统股份等较增持价涨幅超过15%。

由于1月份的快速下跌，众多公司出现股价跌破股权质押平仓价而停牌补质押的行为，部分增持大股东不排除有为股权质押保驾护航的动机。这种情况下的增持或对股价难以形成持续积极的影响。在增持个股中，剔除目前质押股份占总股本比例较高(超过40%)或大股东累计质押占其持股比例较高(超过80%)的个股，截至2月27日，净增持金额超过3000万元，收盘股价较增持均价折价靠前的公司如下：

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