巴菲特年度致股东信：长期看好股市，警告债券风险巴菲特在备受关注的致股东信中敦促投资

巴菲特在备受关注的致股东信中敦促投资者坚持投资股市，并透露伯克希尔哈撒韦公司仍在寻求大型收购目标。

作者 | 贾慧娟

本月全球股市经历数年来最大震荡，但“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)依然敦促投资者坚持投资股市。

美国当地时间周六早上，巴菲特发布了备受关注的致伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司股东的信。他在信中重申了多年来一贯的投资观点，再次抨击很多资产管理公司高昂的收费实属“浪费”，以及强调坚持简单投资战略而非追逐回报率的重要性。

巴菲特告诫人们应从他与对冲基金Protégé Partners的百万美元赌局中学到投资教训。2007年，巴菲特与Protégé Partners打下十年之赌，该资产管理公司挑选五个对冲基金，巴菲特则押注标普500指数在十年里的表现将超过对冲基金。截至去年12月31日，十年赌期结束，标普500指数完胜。

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长期看好股票，警惕债券风险

巴菲特敦促投资者坚持投资股市，警惕债券的风险，尽管股票短期的风险更高。

“持长期目标的投资者，如养老基金、大学基金会，以及持储蓄观点的个人投资者，通过它们投资组合中债券与股票比率来衡量其投资‘风险’，这是一个可怕的错误，”巴菲特在信中说，“一个投资组合中的高级别债券往往增加了风险。”

本月早些时候，美国股市经历了近七年来最大单日跌幅，但过去一周来股市已挽回大部分跌幅。巴菲特警告投资者不要利用杠杆投资股市，因为杠杆可能在市场大幅波动期间加剧投资者的恐慌情绪。

“没人知道股市短期内可以跌多少，”巴菲特在信中说，“如果你的杠杆很少，你的头寸并没有因为市场暴跌而直接受到威胁，令人恐慌的新闻标题和评论可能会让你紧张，而紧张的头脑不会作出好的决定。”

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伯克希尔哈撒韦2017年首次出现承保亏损

他还花了很大篇幅解释伯克希尔哈撒韦公司的2017年度业绩。得益于最近美国国会通过的税改，该公司获得一笔巨额税项收益，但全年仍出现罕见的承保亏损。

巴菲特在信中说，2017年，由于飓风和其它自然灾害，伯克希尔哈撒韦公司的保险业务出现22亿美元承保亏损，这是该公司连续14年承保盈利后首次出现年度承保亏损。

2017年，伯克希尔哈撒韦公司账面价值增至653亿美元，每股A类股票账面价值增长23%，至211,750美元。但巴菲特指出，其中只有360亿美元来自伯克希尔哈撒韦公司的运营，税改给第四财季带来290亿美元净利润。

巴菲特对税改褒贬不一。他上个月曾称赞税改意味着企业将获得更大比例的利润分成，并表示他代表伯克希尔哈撒韦公司的投资者会投赞成票。但在被问到他是否会鼓励国会议员支持或反对税改时，巴菲特称，他会支持一项不同的税改提案。巴菲特一直以来支持对富人加税，而新的税法对最高收入者下调了税率。

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坐拥千亿美元现金，寻求大型收购目标

他还在信中讨论了寻找大型收购目标面临的挑战。截至去年末，伯克希尔哈撒韦公司持有现金1,160亿美元。但巴菲特称，他去年寻求收购的大部分公司都太贵了。

“我们需要进行一项或以上大型收购，”巴菲特写道，“当我们把伯克希尔哈撒韦公司的巨额资金投入到更具增值性的资产时，我们会更高兴。”

巴菲特称，去年一项“明智的”投资是入股连锁卡车休息站运营商Pilot Flying J。他还在信中给这家公司打广告，鼓励股东光顾该公司的休息站。

“你们在高速公路上开车时，可以停下来去他们的休息站，”巴菲特在信中说，“PFJ卖汽油，也卖柴油，他们的食品也不错。如果你开了一天长途，记住，我们的休息站有5,200个淋浴间。”

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接班人计划仍未明确

投资者一直在关注巴菲特接班人的人选，但从今年的信中仍未获得新的线索。今年87岁的巴菲特重申，虽然他从未感觉像现在一样好，但公司对他不能执掌公司后已有计划。

巴菲特说，“我们的董事都知道我的推荐，所有的候选人目前或者在为伯克希尔哈撒韦公司工作，或者可听候待命，他们都是我完全信任的。”

伯克希尔哈撒韦公司上个月提拔Greg Abel负责非保险收购业务，还任命另一位公司元老Ajit Jain负责保险业务。两人还都被任命为董事，巴菲特称这是迈向继任计划的一部分。

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