花费五倍于沃尔沃，吉利成戴姆勒最大单一股东，却没有控制权 2月23日

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2月23日，长城与宝马确定成立合资公司，将生产MINI纯电动车。估计长城和宝马都认为这个信息会刷屏，但结果肯定让他们郁闷了，这条新闻很快被“更猛的料”淹没了。

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通过一家并购基金，吉利收购了奔驰母公司戴姆勒9.69%股权，按照最新的股价，这笔交易约合90亿美元，折合人民币接近570亿元。这是中国汽车在海外的最大一笔投资，金额是当年吉利收购沃尔沃的5倍。

买到什么?

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消息一出立即刷屏，“中国车企收购奔驰”、“李书福成了奔驰的老板”等等非常热血的标题让人血脉喷张。但事实并没有那么夸张，这笔交易说白了其实是吉利在公开市场买了戴姆勒的股票，只是买的很多，一下子买成了第一。其实，这并不是吉利的本意，去年10月吉利曾提出要戴姆勒折价发行新股，吉利买入3-5%的股份，大约50亿美元左右，但被对方拒绝了。

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不管怎么说，通过这笔交易吉利成了戴姆勒“最大单一股东”是事实，而且戴姆勒“同股同权”，投资回报也会相当不错，但远远谈不上控制戴姆勒。按照德国的企业收购规定，股东拥有超过75%的投票股权时才能完全掌握企业。

截至去年底，戴姆勒的股权结构为:机构投资者占比71.2%，科威特投资局占比6.8%，雷诺日产占比3.1%，而个人投资者占比18.9%。也就是说，那些没有吉利股份多的股东，如果组成一致行动人，通过抱团的方式可能有更大的话语权。

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吉利通过这次收购获得什么?准确的说法应该是，吉利作为股东可以获得相应的分红，同时李书福在戴姆勒拥有了一定的话语权和影响力，并且未来在造车方面的合作可能性更大，与“收购沃尔沃”是完全不一样的概念。所以，吉利首先面临的问题还是在戴姆勒取得董事会席位。

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想干什么?

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这两年，吉利发展得顺风顺水，2017年卖了120万台，利润超过百亿，成为自主品牌冠军。海外并购也在提速，继全资收购沃尔沃轿车之后，去年又成为沃尔沃集团(以商用车为主)第一大持股股东，拥有8.2%的股权和15.6% 的投票权。

在吉利的收购名单中，还有宝腾、路特斯、莲花、伦敦英伦，以及美国最大飞行汽车公司Terrafugia、超音速汽车寻血猎犬、澳大利亚DSI自动变速箱等等。李书福在公开场合称，希望将吉利打造成中国版的大众汽车，在各个细分市场都拥有品牌。

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以目前吉利的布局来看，吉利入股奔驰的目标可以锁定在“新能源”、“结盟”和“海外拓展”这三个关键词上，尤其是在电动车领域的合作。李书福曾多次表示，汽车产业将进一步整合，未来可能就剩3-5家，所以合作联盟是唯一的出路。尤其是在中国“双积分制”的背景下，各大车企都在联盟，比如江淮大众、福特众泰和长城宝马等，吉利也一直在推动吉利奔驰联盟，并且一直在洽谈在武汉市建立电动车合资公司。

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不过，说吉利和戴姆勒的战略联盟还为时过早，因为奔驰目前在中国已经有北汽和比亚迪两个合作伙伴，奔驰的电动车EQ系列已经确认在北汽投产，与比亚迪合作的腾势品牌也合作多年(暂未拿到生产资质，由比亚迪进行代工)。所以，如果与吉利合作新能源汽车，如何平衡多个伙伴的关系是一个难点。

钱从哪来?

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最近几年，中国企业在国外收购并不鲜见，在内保外贷的杠杆撬动下，万达、复星、安邦、海航“四大金刚”掀起了疯狂的海外并购，实现了“负债人民币化、资产美元化”的阳谋。然而随着外汇储备的下降，金融监管的闸门开始不断收紧，这些企业为前几年的巨资并购付出惨重代价。最典型的就是万达卖掉了国内的优质资产才度过难关。

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与上述企业不同的是，吉利的并购基本都是实业资产，收购方向基本都是汽车相关领域，与国内制造业产业升级吻合，并且此次吉利入股戴姆勒的资金来源，吉利方面称是吉利海外公司通过海外资本市场安排，没有使用中国境内资金，整个交易本身是在完全公开、透明的环境下完成，是一场极具价值的入股行为，这也是为什么同样是海外并购，吉利迎得了更多掌声的根本所在。