我们应从巴菲特的年度致信中期待些什么? 随着去年最后一个财报季进入尾声

傻大方提示您本文标题是：《我们应从巴菲特的年度致信中期待些什么?》。来源是金融界。

我们应从巴菲特的年度致信中期待些什么?。年度|期待|致信|伯克希尔|应从|巴菲特---

随着去年最后一个财报季进入尾声，季度财报和13F的纷纷出台。接下来，各位大佬也开始发声了。而其中最值得关注的便是，有世纪股神之称的--沃伦·巴菲特。本周六北美东部时间2月24日，今年巴菲特的致股东信将在伯克希尔·哈撒韦的官网上发布。作为公司年报的一部分，这也被视为巴菲特年度最重要的发言。这一传统从1977年便开始了，今年便是第四十年。

在伯克希尔哈撒韦的官网上，已累计上传了39篇致股东信。巴菲特在其中的发言，不禁让人感叹股神的爽朗和风趣，他每年在信中分享的自己对金融和商业上的思考和感悟也总能给伯克希尔·哈撒韦股东们以外的投资者们带来不少投资灵感。

在长牛市得以继续的第八个年头，巴菲特和伯克希尔均在2017年走到了舆论的风口浪尖。在传统对冲策略基金和华尔街大佬收益普遍受挫之时，无论是巴菲特的继承人，还是表现甚至好于牛市中大盘的伯克希尔公司股票 (BRK.A， BRK.B)，还有巴菲特买入苹果(AAPL)等一系列仓位调整，都引发了市场和投资者的讨论。

截止去年九月底，伯克希尔·哈撒韦公司所持有的现金已超过1000亿美金。

下一任掌门人?伯克希尔在上个月提拔了Greg Abel(格雷格·阿贝尔)和Ajit Jain(阿吉特·贾殷)为两位新的副董事长和董事会的新成员，这两人也被视为巴菲特的潜在接班人。

在任命后后，阿贝尔将主管伯克希尔的非保险类业务，而贾将主管旗下广泛的保险业务。贾殷被称为是巴菲特最喜欢的人，作为“保险天才”，30多年来他为伯克希尔带来了数不尽的收入。

然而，阿贝尔则是最可能成为接任巴菲特的人，现年55岁的他比已经66岁的贾殷更加年轻，在担任伯克希尔旗下电气业务负责人的同时还积攒了大量的管理和决策经验。

后巴菲特时代根据美国巴伦周刊的分析，已经87岁高龄的巴菲特有可能在信中透露出关于自己离任的时间，也有可能继续担任公司的首席执行官。到目前为止，他没有给出任何关于自己离任的时间表。

自从两年前收购了航空行业全球供应商Precision Castparts之后，伯克希尔·哈撒韦就再也没有任何大的收购动作。面对不断增加的现金储备，巴菲特可能提高公司回购股票的门槛(公司现在只会在股价等于或低于每股资产净值的120%时进行股票回购)。

除了回购，股息分红也是关注的重点之一，外界纷纷猜测巴菲特今年可能会透露关于公司是否会进行现金分红。以不分红著称的伯克希尔在巴菲特任CEO的50多年坚持不派发分红，股东们也纷纷对此表示理解，他们也愿意让巴菲特去利用优质公司的收入和现金换取更大的回报。然而许多投资者认为，在后巴菲特时代，伯克希尔有可能将会开始进行分红。

另一方面，巴菲特也有可能拿着这笔钱去收购身陷丑闻美国富国银行(WFC) 的更多股份。因在未经用户授权情况下开设了数百万个账户和其他丑闻，美联储要求这件银行在解决问题之前进行整顿并限制其资产的进一步增长。

伯克希尔目前是富国银行的最大股东，拥有10%的股份。在过去的一年里，富国银行的股价仅上涨了7%，远远落后于增长达30%的摩根大通和花旗银行等竞争者。

再议飓风关注伯克希尔的投资者今年会特别期待巴菲特在信中关于再保险市场的评论，尤其是关于代价昂贵的风险。毕竟，去年袭击美国及加勒比地区的飓风就造成了超过$1000亿巨额保费赔付。

近几年来，伯克希尔因不足的保费一直在回避着再保险市场。一月份财产保险的再保险率显示出在充足的市场容量下，之前较为低廉的保险价格呈现出中等水平的个位数增长，其中还包括一些巨灾债券的替代产品。

另一方面，伯克希尔和旗下美国第二大的汽车保险公司GEICO都在从具有一定优势的汽车保险市场中不断获利。然而长期来看，汽车保险行业面临着一个新的挑战:自动驾驶汽车应用与普及。但巴菲特认为，自动驾驶汽车的商业化将比预期来的要慢。

在去年的CNBC采访中，巴菲特曾表示自己十分怀疑怀疑“自动驾驶汽车将会在将来十年内取代10%的汽车”这一论断。

来自股神的蔑视在巴菲特的致股东信中，有一个保留项目--抨击那些股神瞧不上的“砖家们”，这也是致股东信中最有趣的一个部分。

巴菲特将这群人称为“帮倒忙的”:他们收取高昂手续费从而获取大量财富，给客户带来的回报却不及价格低廉的指数型基金。

在去年的信中，巴菲特这样写道:“多年以来，很多人询问我关于投资的意见，在这样的对话中，我了解了更多大家的投资心理。

因此，我通常的建议是投资低成本的标准普尔500指数基金。有趣的事，我的一些中游收入的朋友听取了这个意见。

然而，当我把这一建议提供给那些超级富豪、机构或养老基金时，他们都忽略了这个朴实的建议。这些投资者通常先会礼貌地对我表示感谢，然后花高价去听那些‘砖家’的一件。而其中许多机构会，则会购买另一种更加昂贵的服务--财务咨询。”

不知道今年巴菲特还会不会这么说了，毕竟现在的伯克希尔如果投指数基金的话，也许会赚得更多。部分巴菲特持仓股票的表现仅仅算差强人意，特别现在远远被市场甩开的IBM(IBM)。公司对IBM的持仓曾累计达$140亿美元，但过去十年已在陆续减仓。

另外，伯克希尔的主要持仓之一--可口可乐(KO)在过去二十年的增长也微乎其微，富国银行现在也加入了拖后腿的队伍。尽管如此，巴菲特对苹果(APPL)的大规模建仓则取得了巨大成功。

尾声:高点中的伯克希尔现在的伯克希尔正处在一个高点，因此众人揣测巴菲特最近的投资情绪应该较为高昂。伯克希尔的A类股票在去年一年里上涨了21%，今年一月份到达了$326，000历史新高后，现在每股价格处于$301，000美元的技术线。

该股去年一年里的增长跑赢了标普500指数两个百分点，这使得它从华尔街众多基金管理公司中脱颖而出。与此同时，伯克希尔还将成为特朗普税改的主要受益者。集团控股的一些美国公司，包括伯灵顿北方铁路公司(BNSF)等都正在受益于一个日益强健的美国经济。

年度|期待|致信|伯克希尔|应从|巴菲特---傻大方小编总结的关键词

巴克莱资本分析师 Jay Gelb则认为，因为递延所得税负债的减少，去年最后一个季度伯克希尔Class A的每股净值有望增幅达到16%。伯克希尔现在的股价净值比约为1.4倍，税改后，公司税收占比也将会下降。

Gelb还预测，由于税赋的减少，伯克希尔的获利能力将增长12%左右，今年这家公司有望创下新高，达到税后$200亿的高额利润回报。

虽然如此，近期大盘再起波澜，税改的落地仍需要多加观望，伯克希尔在后巴菲特时代能否继续此前价值投资理念指导下的策略仍然是未知数。那么，希望我们能够从即将发布的致股东信中，找到答案。

海鲸金融将持续关注伯克希尔哈撒韦公司相关动态，带您了解包括巴菲特在内的华尔街大佬第一时间动态。