长假过后的A股，追？杀？在A股休市的时间里

在A股休市的时间里，这次大跌导火索的美国，加上国内周三晚上的美股行情，美股总共经历了4个交易日，以标普500为例，这4个交易日美股总共上涨了2%，后几天虽有涨有跌，但也基本是小幅波动，没有了月初那种夸张的涨跌幅。如果以周为单位，在在创下了过去一年最大的单周跌幅之后，美股又在上周创下了过去一年单周最大涨幅。上周，美股纳斯达克上涨5.31%，标普500上涨4.3%，道琼斯工业指数上涨4.25%。

而先行开市两天的港股，虽然第一天有所下跌，但是第二天就在金融股的强势带领下大幅反弹。

假期日本股市日经225指数也上涨了3.86%

1、短期冲击逐渐退去

如果从指数走势看，这次“小股灾”可能已经过去了。这次“小股灾”由美股而起，最应该关注的是美股指数，起码从目前看美股已经逐步趋于稳定。所以我们看到美股一企稳，其余地区的股市都普遍上涨。这对相对低估的港股和A股低估蓝筹都是个好消息。

尤其是2月14日美国公布通胀数据后，通胀超预期，但是美股反而大幅上涨，可见这次的美股调整已经逐渐把加息超预期这个因素考虑了进去。

今晚凌晨3点，美联储将公布1月会议纪要。值得一提的是，这次会议纪要如提供关于通胀和利率的见解，将会比平时都更具影响力，而周四的会议纪要可能成为鲍威尔下周在国会关于经济的半年度报告会发表对经济看法的一个小窗口。同时这份纪要也是鲍威尔成为美联储主席之后的第一份会议纪要，值得引起一百分的注意。

所以A股的小伙伴也不妨先看下今晚美股对这份纪要的反应再做决断。

A股受美股影响大跌，更多是因为以上证50和沪深300累计了太多的涨幅的压力释放。要知道，虽然上证指数一直表现平平。但是要知道，从2016年低点算起，上证50已经累计上涨了63%，沪深300也累计上涨了将近50%，其中翻倍股也是数不胜数。从这个角度，也算是两年来一次像样的回调吧。

中金首席策略王汉锋认为A股的这次调整是复苏周期中的调整而并非周期的终结。他认为2016年上半年开始的复苏周期仍在延续，虽然有可能在未来几个季度见到景气的波动，但并非趋势的反向逆转。中国增长在企业资本开支周期深化、房地产库存偏低、出口和消费有韧性等积极因素的支持下，仍将继续好于市场偏悲观的预期。A股本身估值就不贵，调整之后，A股估值更具吸引力，本轮调整也为投资者创造了再次入场的机会。

2、思考不能停下

不管这次“小股灾”是否真的过去，但是我觉得留给我们的思考却仍要继续，甚至说，这次“小股灾”或许就是将来大股灾的演习，我们终要有所应对。

这次股灾的根源，还是随着美国加息预期的不断上升，由过去低利率引发的高估值问题就慢慢凸显了出来，美股的估值似乎是一颗看上去不那么危险的定时炸弹，因为大家都知道加息代表经济向好，大家也都觉得在经济向好企业业绩增长的背景下，估值可以用时间去解决。

但这有可能就真是投资人的一厢情愿了，一旦经济出现些许停滞，那么杀估值，对于股市也可以造成不小的风险。

对于投资人，这次的小股灾可能更像一个风险提示或者预演：你的仓位是否暴露了过多的风险，现阶段的个股组合选择是否合理，未来类似情况发生之下，是否有足够的后手或者备案去减少净值的回撤。同时，这次突如其来的演习也对投资人对于自己的个股选择是否有信心提出了更高的要求，哪些个股你根本不怕跌，越跌越买，哪些个股一跌你就心慌，天天在犹豫要不要卖，而且你根本不知道他们的安全边际在什么地方。

所以说，这次“小股灾”来的恰到好处。因为随着港股估值逐步趋于合理，个别板块甚至估值已经是历史高位，再加上人们对于港股投资的热情越来越高，个人觉得港股也迟早将上演一把最后的疯狂，这个疯狂可能是今年，也可能在未来几年。而这最后的稻草可能是未来的美股，也可能是港股自身，甚至是中国经济自身。我们要做的是时刻保持一份清醒，每天思考如何应对下跌，做出足够的预案和留下足够保命的仓位。

3、春节旅游消费数据强劲

春节期间，我觉得有必要关注和引起重视的新闻和数据有如下几条：

1）春运的人数首次出现了下降，据交通部的数据，春运前15天，全国铁路、道路、水路、民航累计发送旅客11.12亿人次，比去年下降3.11%

——这或许是体现了城市化进程的完善，越来越多的人选择在城市过年，而从小在城市长大的孩子已经对农村没有了故乡的概念。

2）2018年春运全国旅客发送量将达到29.8亿人次，与2017年春运基本持平。其中，道路24.8亿人次，下降1.6%；铁路3.89亿人次，增长8.8%；民航6500万人次，增长10%；水运4600万人次，增长4%。

——总体来看，客运总量增速放缓但结构发生变化，铁路、民航运输需求仍保持较快增长。

3）经国家旅游局数据中心综合测算，春节前四天，全国旅游接待总人数累计2.87亿人次，同比增长11.1%，实现旅游收入累计3527亿元，同比增长11.6%。

——起码说明了旅游市场是个双位数增长的市场，也多少代表消费升级的市场增速。

4）香港特区政府入境处的统计数据显示，自农历年除夕至初三，逾52万人次内地旅客到港旅行，同比增长14％，加上来自其他国家及地区的旅客，共计约有65万人次访港，同比上升12％。

——去香港购物基本也可以变相反映国内经济走势的一个指标了。

5）最新消息称，今日头条已经完成了对激萌Faceu的收购。有消息称交易价格达到3亿美元，约合人民币19亿元。

——BAT之后的又一个巨头崛起了，今日头条系。今日头条依靠自身平台的强大流量可以赋能很多其余产品，最近最火的抖音，也是头条系，头条对于内容的运营可以说是无人出其左右啊。

6）随着美国国债收益率在上周升至高位，新的一周，美国债券市场又将迎来总额达2580亿美元的巨量债券供应。据路透统计，经过周一总统日的休息日后，本周二开始，美国财政部将拍卖1510亿美元的短期票据。其中，三个月和六个月票据的规模分别为510亿美元和450亿美元，为有史以来最大规模。

——都是美债高收益率惹的祸。

7）据猫眼电影统计，大年初一春节档首日电影票房共13.18亿元。其中，《捉妖记2》首日票房突破5.55亿元，已打破《速度与激情8》之前保持的4.87亿中国影史单日票房纪录，和《战狼2》4.26亿华语电影单日票房纪录。

——还是消费升级，对于娱乐需求的提升也是未来投资的主旋律。

从春节消费旅游和运输数据看，消费增长拉动经济的故事还是可以说的。

【作者简介】

卖报外行家 | 格隆汇·专栏作者

5年港股投资，关注风投、互联网、科技

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