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［清醒一下］ico就是区块链投资最好的方式吗？。投资|方式|比特币|估值|观点|区块链---

区块链作为新兴的、未来很有前途的行业，其资产也被人们所热捧。

但与此同时，人类经久不衰、反复上演的认知误区似乎又出现了。比如有一下这些：

立场决定思维

这句话的粗话版本叫做“屁股决定脑袋”。

如果有人看好比特币并且已经重仓比特币，那么他们对于别人质疑比特币的观点，更容易有一种天然的排斥，哪怕这种质疑的逻辑很强；而对于别人赞同比特币的观点，就比较容易拥护，哪怕这种赞同的逻辑很弱；

比如，币圈有大佬曾经说过，心有十万刀，何须瞎操劳。对于从原理上深刻理解比特币未来价值十万刀的逻辑的人，当然可以这么确信的；但如果只是因为信任某大佬就觉得这观点就应该是对的，那这逻辑就很弱，只是人云亦云、权威崇拜而已。

反过来，那些错过了比特币的人，或者因为对它的不信任而决定空仓比特币的人，对于质疑比特币的观点，就天然容易赞同，哪怕逻辑很弱；对于赞同比特币逻辑的观点，内心就很排斥。

比如前天，某重量级财经公众号作者有这么一个观点：

名利之下必出分化。随着比特币的内部小集团出现多次火拼：内部出现了分化，以程序员为代表的信仰“去中心化-经济自由主义”的原教旨主义者主张坚持“去中心化”的初衷，并保持原定的2100万枚比特币数量不变，通过程序的更新降低交易成本，这对广大韭菜是利好的。

但这却动了控制比特币产能（资本家、矿工一类）的修正主义者的蛋糕，他们主张扩容（实际上就是通胀），并追踪替代全球央行，收取铸币税。不幸的是，修正主义胜利了。比特币在利益面前，原则是最不可信的了，它若还能发挥作用，只能说了利益还不够诱人罢了。

这一段凸显作者对比特币是很不了解的。他连“扩容”的意思都没有弄懂：扩容本身是指要扩大区块的容量（比如说从现在的每区块1m扩大到2m，这是为了解决比特币交易网络拥堵的问题），而他误会成了“扩容”是增加比特币总量供应的意思，因而难免会出现比特币的通货膨胀。

这正是典型的立场决定思维（屁股决定脑袋）的例证。

巴菲特的合伙人查理·芒格有个非常犀利的观点：如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。

让自己避免陷入“屁股决定脑袋”的误区，最好的方式，就是接受那些思维强大、观点犀利的反方辩手的挑战。如果发现自己已经能够充分回应那些相反的观点，才能对自己的立场有稳定的确信。

不过，即使是智慧的芒格先生，也不是永远能够坚持他自己这个原则的，比如，他对比特币就发表过这样的看法：“我觉得比特币就是能害死人的老鼠药，我虽然不懂，但我知道这玩意就是不靠谱。”

他如果不懂比特币，那恐怕就很难比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳他这个观点的人更能够证否他自己，从而拥有“比特币就是害死人的老鼠药”这个观点了吧？

过于关注收益，忽略风险

区块链之所以被很多人快速关注，除了前期投资者的赚钱效应之外，恐怕就是它是“未来行业”的概念了（比如，“区块链一定能颠覆未来”云云）。在这个变化极快的时代，大多数人都害怕错过未来。所以，“未来行业”这个概念，对很多人天然存在吸引力。

首先声明，我个人是坚信区块链技术会改变世界、改变未来的。但问题是，就算区块链能改变未来（暗示着：如果自己与区块链行业同行，就能享受未来的巨大收益），这个概念也容易被人过度炒作。

比如，17年4月24日，美国一个叫Gnosis的众筹项目，在11分钟之内筹集到了1250万美元，当时这个项目的估值就上了3亿美元。两个月之后，这个公司的代币价格，从刚开始的29.85美元一个涨到了335美元，这个项目的估值马上就破了30亿美元。(到今天，其每个代币的价格回落到184美元)

福布斯杂志说，Gnosis这个估值，比《时代周刊》的母公司时代公司的估值都要高。时代公司1922年创立，用将近100年才攒下的身价，Gnosis两个月就完成了。

虽然，不是越老的公司估值就该越高，但至少它们用实力和业绩证明了自己的成功，而不是只靠对未来的想象力。

17年6月12日，美国一个叫做Bancor的公司，通过众筹（ICO）在不到3个小时里就筹集到了1.53亿美元，创下最当时的最高纪录。第二天，一家叫IOTA的公司，用这是方式也将估值抬到了18亿美元。

对于一个未来行业，最大的卖点就是未来的市场想象力。但恰恰是这个卖点，容易被人过度炒作。

最类似、也是离我们很近的，就是20世纪末的互联网泡沫。当是时，互联网行业就是未来行业，就是提供了最大市场想象力的领域，就是最受人追捧的宠儿，和现在的区块链可以说是如出一辙，但结果是，科技与互联网相关的企业股价快速上升，吸引了大量投资者涌入，股价疯狂上涨，然后泡沫破碎、一地鸡毛，很多人赔得血本无归。而这一点，在各种火热的ICO身上，似乎正在重演。

再近一点，可能是2007年中国石油的股票首发上市。当是时，中石油光环无限，被称为“全亚洲最赚钱的公司”（这也是最被热炒的概念），首发价格16.7元，开盘立马被哄抬到48元以上。结果呢？10年之后，中国石油的股价还在7-8元左右徘徊。

再远一些的郁金香泡沫、南海公司泡沫就不说了。总之，希望暴富、渴望投机几乎是人性本色，在看到满地黄金的时候，很难同时看到遍地的地雷。选择性地看到收益，而忽略风险，几乎是一种直觉反应。

不仅仅从“可能的收益”来看项目，而从投资的“收益风险比”来看项目（或者用术语说，是“经风险调整后的收益”），需要反直觉、反人性的修炼。

《福布斯》杂志对虚拟货币的狂热说了一句很尖锐的评价：All about cryptocurrency mania is that smart people are making stupid money from greedy fools. （加密货币狂热潮就是，聪明人躺着挣贪婪的傻瓜们的钱）

虽然这句话把所有的加密虚拟货币一棒打死，未必客观；但对于如火如荼的ICO，此言恐怕离真相不远。

难道不是吗？反躬自省，ICO的买家（包括我自己），有多少是不贪婪、不急切的？从聪明程度上看，而又有多少ICO的买家是ICO卖家的对手？

亚马逊创始人贝佐斯曾经问巴菲特，“你那套投资理论没人抄袭么？”巴菲特回答道，“没人愿意慢慢变得富有。” 这位世界上最富有的人，却恰恰是以“慢慢变得富有的方式”变得富有的，这恐怕值得我们深思。

面对区块链行业的投资，社长的观点是：“认真钻研区块链，深入理解虚拟币，谨慎对待ICO

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”，或许是一个比较稳健的策略。与诸君共勉。

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