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FX168财经报社(香港)讯投资者将最近市场的动荡怪罪于美债收益率的上涨，不过事情没有纳么简单。

10年美债收益率上探3%引人注意，不过分析师表示风险资产的走势并非跟随名义收益率而是真实收益率。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在报告中写道，由于经济数据缺乏惊喜，债券收益率进一步上涨会对风险资产表现造成冲击。

从一些指标来看，真实收益率已经攀升至7年高点。

5年美债真实收益率升至0.74%，相比年初翻倍;10年美债真实收益率升至0.82%，为2015年12月以来最高，不过远低于2008年前的水平。

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(10年美国通货膨胀保值债券收益率来源美联储)

通胀这种情况下不会影响风险资产，相反股市倾向于和债券真实收益率一起上扬。

不过分析师对美国的财政刺激政策进行了警告，指出目前的背景是劳动市场接近充分就业。

根据FactSet数据，花旗经济意外指数今年2月13日跌至40.50，明显不及1月4日时为80.70。

在真实收益率开始和经济脱钩时，股市开始遭遇动荡。换句话说，借贷成本超过了经济和通胀增长，从而蚕食了企业收益。

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(10年美债真实收益率对比标普500指数来源摩根士丹利)

真实收益率上涨可能也反映了对未来波动加剧的预期，其被债市投资者视作对通胀和政策不确定性的缓冲。

纽约梅隆银行(BNY Mellon)固定收益策略官Marvin Loh称，由于你得到的会受到潜在的更多侵蚀，结果是你需要更高的回报。

校对:TIER