消费升级下的高端白酒行业会在中国国情下再升级吗？又逢一年一度的春节长假

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又逢一年一度的春节长假，最热闹的自然就是走亲访友，平日里难得一见的亲朋好友齐聚一堂，互相拜年的同时，还相互表达了对于新一年的美好祝愿。

而酒席又可以说是春节长假中不可或缺的内容，除了酒文化本身就是中华民族饮食文化的—个重要组成部分之外，酒席本身对国人来说是就是拉近感情，消除隔膜最有效的润滑剂。

说起我国的酒文化，可以说历史源远流长，品种繁多，今天先来说一下主要酒类——白酒。

对于我国的白酒行业，在2003-2007、2009-2012年经历过两轮行业的高速成长期，可以说所有企业都在享受行业高增长红利。但2016年开始的新一轮白酒行业的发展，关键词却变成了——成熟期。行业整体低速增长，大众消费升级带来龙头集中度提升，因此细分行业增速和竞争格局成为了这一轮白酒投资最重要的因素，良好的行业竞争格局意味着更少的竞争对手进入、更少的替代品出现，意味着行业护城河深。

高端白酒的核心竞争要素是品牌力，壁垒较强，目前贵州茅台、五粮液、泸州老窖三家处于寡头垄断格局，其中，贵州茅台是领导者、五粮液是调整者、泸州老窖是跟随者。由于高端白酒主要用于商务宴请和面子消费，因此品牌力最为最重要，企业地位未来较难发生大的变化。

于是，高端白酒企业将拥有强有力的定价权和业绩确定性，利润率也将得到维持与提升，可以不断享受通胀红利（白酒龙头定价权强，抗通胀能力强）和消费升级红利。

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此外，虽然目前高端龙头白酒企业在所处的细分子行业中形成了寡头垄断格局，但从整个白酒行业来看，市占率仍有进一步上升的空间，主要源于消费升级和长期通胀的背景之下，所以，高端白酒企业有望成为白酒行业的长跑冠军。

建议关注贵州茅台，首先在于贵州茅台享有国酒的美誉，品牌号召力强，销量和收入在高端白酒市场占比均超50%，稳居高端市场第一。线下由大区制转省区制，线上增设云商平台，渠道贴近大众，迎合消费主力向个人消费转移的趋势。未来，人均收入增长和中产阶级的崛起将带动白酒行业消费升级。

此外，由于基酒不足，茅台酒未来2-3年供给偏紧可能成为常态，尤其2015年基酒产量下滑，预计19年供需缺口明显，批发价有望持续上行，渠道利差不断增厚。

虽然1月底，发改委罕见的召开了白酒行业价格法规政策提醒告诫会，部分白酒产品也随之有小幅度降价，但由于需求的旺盛以及高端白酒本身的产能不足，因此今明两年继续提价的概率仍旧较大。

（个人观点仅供参考，投资必须自主决策、风险自担！）