通胀回升再添三大力证新忧袭来美元将大跌10%? 周四(2月15日)

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周四(2月15日)，在中国迎来除旧迎新之际，美国市场依然正常交易，并迎来了一连串经济数据的考验。日内公布的数据再次为通胀回升添加三个证据，但美元依然无动于衷，继续跌跌不休之旅。有分析指出，在通胀低迷“旧愁”缓解之际，双赤

周四(2月15日)，在中国迎来除旧迎新之际，美国市场依然正常交易，并迎来了一连串经济数据的考验。日内公布的数据再次为通胀回升添加三个证据，但美元依然无动于衷，继续跌跌不休之旅。有分析指出，在通胀低迷“旧愁”缓解之际，双赤字又给美元涂添“新忧”，美元跌势恐远未结束。

通胀回升再添三大迹象然美元依然无动于衷

因汽油和医疗保健成本强劲上涨，美国1月生产者价格指数加速上涨，为通胀压力上升提供了更多证据。

美国劳工部周四公布，1月生产者物价指数上涨0.4%，12月为持平。

在截至今年1月的12个月里，PPI上涨2.7%，12月为上涨2.6%。此前分析师们预计，PPI上月上升0.4%，较上年同期增长2.5%。

上月，衡量不包括食品、能源和贸易服务的潜在生产者价格压力的关键指标上升了0.4%。所谓的核心PPI在去年12月小幅上涨0.1%。

在截至今年1月的12个月中，该指数上涨了2.5%，为2014年8月以来的最大涨幅，前值为2.3%。

华尔街日报点评称，本次数据录得上升，暗示美国经济的通胀压力不断上升。通胀强劲可能会令美联储加快加息步伐。

周三发布的一份报告显示，1月份消费者价格普遍上涨，PPI报告进一步支持了通胀将在今年上升的预期，尽管其与消费者价格的相关性已经减弱。

经济学家认为，就业市场紧缩、美元贬值、1.5万亿美元的减税计划和政府支出的增加，将使通货膨胀率上升到美联储今年2%的目标。

美联储的首选通胀指标--扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数，自2012年5月以来一直未达到目标。

此外，美国企业面临的另外两种价格压力指标显示，它们正面临更高的生产成本，这进一步证明了美国经济的通胀正在攀升。

纽约联储周四公布的调查结果显示，2月份，纽约联储制造业价格指数上涨了12.4点，至48.6，为2012年以来的最高水平。物价获得指数保持在221.5，基本不变，该报告称，这是一个“表明持续适度的销售价格上涨的水平”。

报告称，“输入价格上涨明显回升。未来物价支付指数仍接近上月触及的多年高点。”

费城联储公布的另一项调查显示，该地区的房价在2月份也大幅上涨，达到了自2011年5月以来的最高水平。

美市盘中，美元指数持续走低，因美国政府大举支出和大规模企业减税措施，令美国对双赤字的担忧加剧。

周三公布的数据显示，1月美国通胀率强于预期，令市场对美联储今年可能加息四次的预期增强，美元周三短暂上扬。

但其很快转而走低，最终录得三周最糟糕表现。美元周四进一步走低，触及两周低点88.585。

美国国债最近突破了20万亿美元，而2019年的财政赤字预计将接近1万亿美元，其中包括赤字融资的减税和国会上周通过的两年期支出上限。

“我最常听到的消息是，这是双重赤字的再度出现，”RBC Capital Markets外汇策略主管Adam Cole在谈及美元持续走软时表示，“人们似乎对美国的财政状况及经常账户的暗示感到担忧。”

Cole表示，通常被视为买入美元的新闻事件，如周三的通胀数据，只带来了暂时的正面影响。

他补充称:“美元的势头非常强劲，每一次反弹都被视为一个抛售的机会，尽管这一催化剂似乎很合理地让美元在昨日走高。”

一些策略师认为，周三公布的数据显示，美国消费者物价增长被视为全球通胀压力的指标，因此美元下跌的另一个原因是，更强劲的经济增长将暗示其他央行加快收紧货币政策。

美元/日元大幅下滑至106.18，为自2016年11月以来的最低水平。该货币对较2月初的峰值水平下跌了3.8%，接近110.50水平。

在过去几周美元/日元大幅下跌的情况下，人们越来越关注日本出口商和日本投资者是否会采取行动，以对冲美元的风险敞口。

“作为一种防御机制，我认为他们可能会更倾向于在这里出售美元，以保护美元进一步疲软的下行风险，”Stephen Innes在新加坡的亚太地区贸易主管Stephen Innes说。

“很明显，我认为我们将受到日本货币官员的口头谴责。但我仍然认为，我们还没有接近公开干预的程度。”

日本财务大臣麻生太郎周四表示，他不认为当前日元走势强劲或疲弱，足以进行干预。他补充称，目前还没有对外汇举措作出回应的计划。

法国兴业银行(Societe Generale)周三在报告中称，今年以来日元升值，短期内或承压，但较长期来看，日元的估值便宜到好似“白菜价”，因此该货币料将受到支撑。

美国两大“赤字”恐引美元空头狗年

2017年美元指数下跌9.9%，而今年迄今，美元指数跌幅已达3.5%，创下1987年来的“最惨”开局。除了昨日的CPI数据过于靓丽之外，1月份特朗普在达沃斯论坛上表态的美元疲弱利好贸易顺差的想法及政府缓解预算赤字的决心也使今年的美元致使蒙上阴影。

上一周，美国国会两党就投票表示在新的税改计划下，伴随未来两年内1.5万亿美元的减税方案，计划同时新增近3000亿美元的开支，以促进国内市场需求，减少贸易逆差。分析师表示，昨日的CPI数据对美元的影响仅是短暂的，而美国在预算和贸易上存在的赤字表现才是今年持续影响美元疲弱的幕后黑手。

多伦多道明银行北美外汇交易策略负责人Mark McCormick指出，“美元走势陷入溃境，去年迄今，美元指数跌幅已达12%。由于美国预算赤字和贸易逆差额占据了GDP总量的6%，长远看美元走势将会十分‘凄凉’。”

Mark还指出，一旦将贸易和预算赤字的问题考虑在内，就把外部风险对汇率的影响也纳入其中。

从财政部周一出炉的2017年10月至2018年1月的预算赤字报告显示，这一财政年的前四个月中，预算赤字同比增长了11%，达1760亿美元，创下2013年来的最大赤字额。伴随税改的推进，政府收入减少，老龄化问题使得养老金支出加大，预计这部分赤字仍将扩大。

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(美国预算和贸易赤字统计图，来源:彭博，FX168财经网)

由此Mark预测以长线计算，美元指数价格仍被高估10%。

虽然美2年期国债收益率今年继续攀升，上个月该收益率触及2%的水平，刷新2008年来新高，但与彭博美元现货指数的走势却出现了背离的形态，从下图清晰看到，彭博美元现货指数已从2017年均值0.57下跌至0.23。

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(彭博现货美元指数与2年期国债收益率走势对比，来源:彭博，FX168财经网)

瑞银外汇全球交易策略师Shahab Jalinoos则表示，在过去几年中，相关的货币收紧政策已将预算赤字考虑在内，而美国页岩油产量的增长也帮助舒缓了贸易逆差的困境。但是伴随新的一年税改的提倡和非能源产业中贸易逆差的加大，这一问题再度浮现。

Jalinoos也同样表态认为，当下的美元指数被高估，预计2018年美元指数或进一步下跌10%。

他表示，“在两项赤字的影响下，很难相信美元指数仍顽强的局面。”

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