春节电影群雄争霸票房或创新高四股聚焦第1页:春节电影市场群雄争霸国内票房

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第1页:春节电影市场群雄争霸国内票房有望再创新高第2页:光线传媒:护城河深厚领导者地位巩固又到入场加码时第3页:横店影视:渠道下沉非票业务助力利润新增长第4页:金逸影视:立足高端影院品牌自有影院规模加速扩张第5页:中国电影:受益票房回暖预计下半年业绩显著改善

春节电影市场群雄争霸国内票房有望再创新高

春节档历来是影视集团必争之期。从今年的情况来看，竞争可谓激烈《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《西游记女儿国》、《红海行动》、《熊出没·变形记》、《祖宗十九代》等片均选在大年初一(2月16日)当天上映。

根据淘票票专业版APP数据，截止到2月13日采访人员截稿时，春节档累计预售票房已经达到4.8亿元，其中大年初一(2月16日)预售票房3.72亿元。

其中，《捉妖记2》以1.7亿元领跑，排片率高达37.2%;《唐人街探案2》预售票房9890万元，排片率达到25.6%;《西游记女儿国》预售票房4749万元，排片率为16.2%;《红海行动》预售票房3106万元，排片率为8.4%;唯一的动画片《熊出没·变形记》预售票房1694万元，排片也有7.3%。

预售票房在一定程度上能说明观众的期待，开源证券分析师韦祎在研报中表示，预计大年初一单日票房大盘破10亿元，“随着档期概念的成熟，春节档的市场潜力正在被加速释放，票房总量的提升存在很大空间。”业内普遍认为，2018年春节档将会持续火爆场景，票房有望再创新高。

值得一提的是，今年春节档背后的操盘方仍然是传统的五大民营电影公司(业内统称“五大”)，除了乐视影业，其余几大公司均加入了今年春节档竞争。其中，万达影视主控《唐人街探案2》，《红海行动》则由博纳影业出品，光线传媒旗下彩条屋影业参与出品《熊出没·变形记》，而华谊则联合出品了顾长卫的新片《遇见你真好》，《捉妖记2》和《西游记之女儿国》也继续由安乐影业和星皓影业分别主控。

砸钱、跑场、刷墙春节档宣发“无孔不入”

一个月前，春节档各大片方就已经展开全方位营销，宣传团队拿出看家本领赤膊上阵，除了跑路演、海报刷街、攥票补、预售营销抢排片等传统手段，今年还有几个特殊的看点。斥巨资拿下春节晚会前一分钟的宣传时间，以及深入广大农村地区“刷街”，这两点都是《捉妖记2》的宣传策略。

关于宣传费用，电影出品方、安乐影业总裁江志强曾透露过，《捉妖记2》的宣销费用达到2亿元。

不过，业内人士认为，《捉妖记2》在宣发方面的投入远不止此，“光春晚前的广告就超过2亿元了，”他表示，春晚之前的广告时间，按照秒计费都很贵的，几年前美的集团买了10秒钟，花费高达4000多万元。”

另一内部知情人士在接受《证券日报》采访人员采访时透露，预计《捉妖记2》的宣发成本已达近4亿元，而业内对该片票房预期定在45亿元左右。

巨额的宣发成本覆盖下，农村地区也成为宣传目标，村里的宣传墙上，刷满了 “过年不去看胡巴，考试双百没人夸”、“大年初一看胡巴，带上咱爸和咱妈”等标语。

根据淘票票专业版APP统计的营销指数，截止到2月9日《捉妖记2》的知晓度为348，热衷度为578，位居春节档榜首，其次是《唐人街探案2》和《西游记女儿国》。

对于春节档走势预测，上述资深人士认为，春节档前三日，票房排名应该是《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《西游记女儿国》，而后期《红海行动》会借助口碑逆袭，总票房排名应为《捉妖记2》、《红海行动》、《唐人街探案2》。

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光线传媒(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

光线传媒:护城河深厚领导者地位巩固又到入场加码时

光线传媒 300251

研究机构:联讯证券分析师:陈诤娴撰写日期:2018-01-17

事件

提示再次入场加码时机。

点评

我们重申光线传媒「买入」的投资建议,基于如下三点理由:

1.护城河深厚,我们认为公司的护城河来自(1)优质的产业链布局;(2)各产业链的领导地位,其复制概率低,替代难度高;(3)之间的协同效应佳。公司于上游内容领域布局前瞻,储备的IP精准定位主流观影人群,且涉猎中国约50%的优质动漫IP;电影发行领域积淀深厚,约占中国电影发行市场份额的三成;控股的猫眼微影为中国市场份额第一的互联网票务平台(市场份额约43%),腾讯(0700.HK)为猫眼微影的第三大股东(持股约11%),互联网入口流量充沛。该等布局品质优异且协同效应佳。

2.公司于动漫领域的布局有待进一步反应至市值:我们认为相对于传统的真人电影,动漫电影为更好的商业模式,体现为成功孵化一个动漫IP后,这个IP即不会主动离开,也不会索要更高的价格,且可以长时间使用,理应享有较高估值。光线于中国动漫电影布局已深且已涉猎(参股或控股)中国约五成的优质动漫IP。

3.2018年为光线大年:影片的体量和品质等会数倍于今年,目前有些尚未拿到许可证,档期无法确认。中国的动画电影尚未爆发,红利逐渐释放中,2019-2020为中国动画爆发元年,2019年,光线投资和发行的大体量的动画片会逐步上映。希望中国动画电影票房占比15%,光线占其中的70-80%,其他好的动画大片,光线也会参与投资和发行,这样也许有机会占据中国动画电影80%以上的份额。

投资建议

我们预计公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为19.91亿元,24.29亿元,28.66亿元,归属于母公司净利润分别为8.20亿元,9.97亿元和12.02亿元,每股收益分别为0.28元,0.34元,0.41元。鉴于光线与内容领域(特别是动漫部分)布局有待进一步反应至市值,搭配猫眼微影盈利拐点已至,维持13.60元(基于2018年PE40.0x)的目标价,重申「买入」的投资建议。

风险提示电影票房不及预期,在线票务市场竞争加剧。

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横店影视(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

横店影视:渠道下沉非票业务助力利润新增长

横店影视 603103

研究机构:西南证券分析师:刘言撰写日期:2018-01-16

公司是行业领先的民营院线及影院投资公司,主营业务包括电影放映、卖品广告、院线发行等,公司2017前三季度营收为19.4亿元,同比增长8%;归母扣非净利润为2.8亿元,同比下降4.3%。2017年10月,公司在上交所上市。

电影放映业务:公司继续抢占三线及以下城市市场空白点,三四线城市观影习惯的养成助力公司放映业务收入不断提升。2015年后,随着院线渠道的下沉,电影市场总体票房收入特别是三线及以下城市票房收入快速增长。根据艺恩咨询的数据,2015至2017年,三线及以下城市票房收入占公司总票房收入的58%、59%、61%,三四线城市的贡献逐渐提升,公司在三四五线城市的影院投资公司中稳居前三。

公司依托横店控股影视文化产业的品牌宣传效应,品牌影响力不断增强。公司控股股东横店控股旗下拥有包括影视文化在内的四大支柱产业,其中横店影视城是中国拍片最多、全球规模最大的影视实景拍摄基地,能够为公司吸引人气、带动创收、获得上游资源,不断提高品牌影响力。同时,公司联合万达影视等组建五洲发行,将产业链延伸到上游,继续确保公司在电影产业中的经营优势。

卖品、广告业务:资产联结模式增强统一管控能力,公司卖品业务盈利性强。与优质供应商稳定合作并对卖品品类进行统一规划和优化,公司2014至2017H1卖品业务的毛利率分别为69.9%、72.2%、73.8%和74.0%,超过同期可比公司均值。电影市场回暖助力影院广告升值,公司广告业务收入迅速增长。2017下半年电影市场回暖明显,2017Q4实现不含服务费票房123亿元,同比提升22%,广告商对影院广告的重视程度提升。公司广告业务成本较小,毛利率水平超99.9%,由于单家影院广告平均价格的上涨和影院数量的增多,预计公司广告业务将继续高增长。

盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.84元、0.98元、1.17元,归母净利润分别为3.79亿元、4.45亿元、5.31亿元。考虑到电影市场增速回暖,三四线城市的票房贡献提升,公司三线及以下城市电影放映业务持续提升,同时广告业务发展迅速,我们看好公司,首次覆盖,给予“增持”评级。

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金逸影视(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

金逸影视:立足高端影院品牌自有影院规模加速扩张

金逸影视 002905

研究机构:安信证券分析师:焦娟,王中骁撰写日期:2017-12-18

进口大片集中带动票房增长,中国电影产业升级打造精品。根据艺恩网数据,2017年已上映电影中有8部进口片票房超10亿,远超2016年的3部;国产片《战狼2》收获超50亿票房,创国内单片票房纪录,并有《羞羞的铁拳》等高票房国产片出现,助推2017年全国票房增速回升。随着未来进口片引进数量有望提升以及中国电影产业日趋成熟,全国票房有望持续以较高速度增长。

公司加快自有影院建设扩大规模,非票业务助推业绩快速增长。公司深耕一、二线城市,打造电影生态体系,并与IMAX建立深度合作关系,已建立自有高端影院品牌。公司计划自2017年加快自有影院新建速度,并已有大量优质储备项目保证扩张顺利进行;随着自有影院数量快速提升,公司放映业务收入有望加速增长。由于公司自有影院主要位于一、二线城市,广告服务、卖品业务单影院收入在同类公司中处于较高水平,且上升空间较大,有望助推公司业绩快速增长。

通过设立全资、参股子公司,布局电影全产业链。2014年公司参与设立五洲发行,其于2015、2016年分别获得电影发行公司第1、6名的出色成绩。2015-2017年公司相继成立电影发行、投资与广告制作等非电影放映主业全资子公司,布局电影全产业链。

投资建议:受益于全国票房增速回升,公司放映业务收入快速增长;公司加快自有影院扩张推动营业收入加速增长,由于公司存在相对较高的经营杠杆,公司收入增速提高将带动净利润更快增长;公司加大非票业务规模并布局电影全产业链,有望打造业绩新增长点。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.13亿元、2.41亿元、2.89亿元,对应每股收益分别为1.27元、1.43元、1.72元,参考同类可比公司给予2018年30X估值,对应六个月目标价42.90元,给予“买入-A”评级。

风险提示:进口片票房不及预期,竞争激烈导致单影院利润不及预期,舞台剧、在线视频等多维竞争加剧的风险。

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春节电影群雄争霸票房或创新高 四股聚焦

春节电影群雄争霸票房或创新高四股聚焦