2018年企业资产证券化基础资产银行筛选政策指引 2018年企业资产证券化基础资产银行筛选

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一、应收账款证券化基础资产标

1、基于真实的交易而形成的应收账款，不存在虚假、欺诈等情形；

2、原则上应明确应收账款有关要素，包括金额、期限、支付方式、义务人的名称和地址、产生应收账款的基础合同等；

3、双方债权不存在相互抵销的可能；

4、应收账款尽可能排除关联交易；

5、属于权利人核心产品和服务产生的应收账款；

6、应收账款权属清晰，其合法性和有效性不存在瑕疵。权利人未将其转让给任何第三人，也未在其上设定任何形式的限制或担保。

二、基础设施收费权类基础资产标准

1、基础资产属于居民生活必需的市政服务，现金流稳定性很高，并且价格有上涨预期；

2、收费权与企业的经营能力相关性较强，优质项目是体量大的、存续时间长的、能判断持续经营能力的企业；

3、重点领域：公交汽运、发电、高速公路、供热、供水和污水处理、主题公园及景区门票等业务领域。

（一）公共事业类公司（如自来水/污水处理公司）

1、市级或以上公共事业运营类公司，主体评级AA级以上；

2、运营类相关资产不能附带任何抵押、质押等无法对抗第三人权利事项；

3、企业获得政府授权从事公用事业类运营；

3、企业具有良好的公用事业运营能力。

（二）电力生产企业

1、国有大型电力生产企业，主体评级在AA级以上；

2、资产不能附带任何抵押、质押等无法对抗第三人权利事项；

3、已于电网公司签订入网协议；

4、企业相关电力生产资产运营3年以上；

5、运营资产产生的现金流稳定。

（三）航空公司

1、国有大型航空公司；

2、已经加入BSP客票系统；

3、公司运营的航线集中度不高；

4、企业具有较强的运营能力。

（四）港口、机场

1、国有大型港口、机场公司；

2、港口类型为商业港口和工业港口，且地理位置处于经济较为发达地区；机场位于国内省会城市或知名旅游城市；

3、企业具有较强的运营能力；

4、机场类企业运营超过3年；

5、港口类企业运营超过5年；

6、港口类主要针对仓储租赁业务进行证券化，该港口的仓储租赁业务运营费用较低且可控（该项业务毛利率超过35%）；

7、机场主要针对飞机起降费或停机费进行证券化（该项业务毛利率超过35%）。

（五）路桥收费等运营公司

1、路桥运营企业，主体评级在AA级以上；

2、相关资产不能附带任何抵押、质押等无法对抗第三人权利事项；

3、企业相关生产资产运营3年以上；

4、运营资产产生的现金流稳定；

5、企业具有较强的运营能力。

三、融资租赁应收款基础资产标准

1、发起机构为正式营运1年以上的金融租赁公司或正式营运3年以上的非金融租赁公司；或在银行有授信的外商投资或内资试点融资租赁公司；

2、融资租赁合同合法有效，可查看融资租赁合同、发票、支付凭据等资料；融资租赁合同中的承租人为合法机构，不存在申请停业整顿、申请解散、申请破产、停产、歇业、注销登记、被注销营业执照或涉及重大仲裁、诉讼；

3、基础资产为原始权益人5级分类体系中的正常类，同一融资租赁合同项下承租人尚未支付的所有租金及其他应付款项应全部入池，全部租赁合同己起租。

4、基础资产或租赁物件不涉及国防、军工或其他国家机密，不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序。融资租赁合同项下承租人不包括地方政府及其融资平台；

5、产品存续期限不超过5年，加权期限不超过4年，优先级的评级应当在AA以上；

6、资产权属清晰、合同条款清晰，无任何不得转让等限制性条款，且无须取得承租人或其他主体同意，原始权益人合法拥有基础资产，且基础资产上未设定抵押权、质权或其他担保物权，可查阅融资租赁合同、保证合同、原始权益人承诺等文件；

7、基础资产所属行业和所在地区应当尽量分散，单笔基础资产的金额原则上不得超过资产包总额的15%，以最大限度扩大标的资产包中的资产笔数。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；

8、原始权益人已按照租赁合同约定的条件和方式支付了租赁合同项下的租赁物件购买价款（原始权益人有权保留的保证金、应由承租人承担的部分、购买价款支付义务未到期或付款条件未满足的除外）。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；

9、除以保证金冲抵租赁合同项下应付租金外，承租人在租赁合同项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利。

四、消费金融资产证券化基础资产标准

1、入池资产笔数须众多，单户集中度较低。个人消费贷款证券化的基础资产通常由数万笔到数十万笔的个人消费贷款构成；

2、基础资产收益率应较高，增加超额利差保护。由于业务模式的特点，消费贷款的贷款利率普遍较高，较高的基础资产收益率为优先档证券提供了较好的超额利差保护；

3、贷款期限较短，可设计循环购买结构。消费贷款的期限一般较短，大部分已发行产品的加权平均剩余期限均在一年左右；

4、贷款一般为信用贷款，不良率应相对较低。消费贷款一般为信用贷款，较少涉及担保和抵质押，由于金额小、期限短，以及贷款发放机构对贷款人职业、收入等方面较高的要求，消费贷款的不良率须相对较低。

五、汽车融资租赁基础资产标准

（参考四、消费金融资产证券化基础资产标准）。

六、类REITs基础资产标准

1、具有良好品牌的商业物业开发商；

2、纳入资产池相关商业物业在全国重点二线以上城市核心区域；

3、相关物业产权明晰，不能附带抵押等无法对抗第三人权利事项；

4、相关物业在过去三年与承租方签订的租赁合同价格稳定，每年租金波动不超过20%；

5、租约的加权平均剩余期限不小于1年；

6、相关物业在最近一年空置率不超过15%；

7、租金按月或者按季归集；

8、租金收取方式为约定利率，非联营方式；

9、物业承租方不包含涉及国防军工、国家安全和其他重大机密的工作内容；

10、募集资金用途不涉及房地产开发；物业管理相关支出不超过租金收入30%。

七、CMBS基础资产标准

1、产权完整：相关物业产权明晰，证照齐全，拟证券化资产和非证券化资产能分割；

2、回报稳定：商业物业租金收入稳定且有可持续性；

3、合同完善：物业租赁合同条款清晰，无不得转让等限制性条款，且最好无须通知承租人；

4、核心区域：一线城市、重点二线城市（蓉渝汉宁杭及其他经济条件较好的省会及副省级城市）核心地段；

5、无权利负担：不能附带抵押等无法对抗第三人权利事项；但通过专项计划相关安排，在原始权益人向专项计划转移基础资产时能够解除相关担保负担和其他权利限制的除外；

6、不涉机密：物业承租方不包含涉及国防军工、国家安全和其他重大机密的工作内容；

7、空置率低：相关物业在最近一年空置率不超过10%。

八、物业费证券化基础资产标准

1、物业项目已取得预售证等行政许可，具备产生物业费现金流的法律基础；

2、物业收费持续稳定，已签订物业收费合同期限尽量与融资期限匹配；

3、已签订物业收费合同期限若与融资期限不匹配，可采用循环入池方案；

4、物业要求具有清晰明确的物业费生成预期；

5、不动产可转让，无权利负担（产权清晰，无抵质押）；

6、物业具有较强的升值预期；

7、物业转让前可以进行合理重组。

九、门票收入证券化基础资产标准

1、重点考虑区域内知名主题公园；

2、其母公司或关联公司最好进行过公开市场融资，且主体评级不低于AA；

3、公司有完整成熟的电子客票体系；

4、公司运管能力较强，未发生任何需要大额赔偿的事故；

5、公司运营时间超过3年；

6、经营公园净现金稳定，可预期；

7、门票收入不纳入地方财政。

十、PPP证券化基础资产标准

1、PPP项目收益权：PPP项目收益权是在社会资本方（项目公司）与政府方签订PPP项目合同等协议，因投资建设基础设施、提供相关公共服务，依合同和有关规定享有的取得相应收益的权利，包括收费收益权、合同债权等。

2、股权资产：社会资本方出资组建项目公司开展PPP项目建设、运营，依股东协议或项目公司章程享有的项目公司股份的权利，例如股息等。

3、对PPP项目公司的合同债权：PPP项目公司的外部融资方（金融机构），因与项目公司签署借款协议而享有要求项目公司还本付息的权利。

优先鼓励项目

4、符合国家发展战略的PPP项目，例如：雄安新区建设、“一带一路”建设、京津冀协同发展建设、长江经济带建设等。

5、在行业方面，优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业。

6、各省级财政部门推荐的项目和中国政企合作支持基金投资的项目。

来源：资管君

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