A股质押现状调查：逾九成公司质押率低于50% A股市场有23

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A股市场有2312家上市公司股权质押未解押，尚未解押的质押股份共计5291.89亿股，参考总市值达6.67万亿元，约占A股总市值的11%。

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截至2月14日，A股市场有2312家上市公司股权质押未解押，尚未解押的质押股份共计5291.89亿股，参考总市值达6.67万亿元，约占A股总市值的11%。其中

质押率低于50%的公司有2175家，占比为94.1%。

股权质押波及上市券商

在A股持续下跌的大背景下，上市公司股价连遭重挫，这让那些高比例质押、濒临或触及预警线以及平仓线的大股东们心惊肉跳，近期上市券商股东亦密集发布补充质押公告。

太平洋证券2月13日公告称，接到股东北京华信六合投资有限公司通知，近日

华信六合将其持有的部分公司股票进行了股票质押式回购交易

。截至本公告日，华信六合持有本公司股份877,984,575股，占本公司总股本的12.88%；进行上述质押后累计质押股份792,620,000股，占其所持本公司股份的90.28%，占本公司总股本的11.63%。

国金证券同日晚间也发布公告称，接到公司股东长沙涌金有限公司通知，涌金集团已将持有的国金证券无限售条件流通股5,000,000股补充质押给华宝信托有限责任公司，并已于2018年2月12日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了股权质押登记手续。

截至2018年2月12日，涌金集团共持有公司无限售条件流通股547,075,232股，占公司总股本的18.09%；

已累计质押54,000,000股，占涌金(集团)持有公司股份总数的9.87%，占公司总股本的1.79%

。

此前，2月9日，第一创业也表示，接到第三大股东能兴控股通知，

能兴控股于2018年2月7日将其所持本公司股份用于补充质押

。截至公告日，能兴控股共持有第一创业股份297,334,400股，占公司总股本的8.49%，累计被质押275,881,458股，占其持有第一创业股份总数的92.78%，占本公司总股本的7.88%。

A股未解押股份市值达6.67万亿

实际上，近几年的股权质押回购业务经过快速“生长”，A股市场股权质押的规模越来越大，利用股权质押进行融资的上市公司也越来越多。

Wind根据中登公司数据，以2010年1月1日至2018年2月24日为统计区间，对截至目前尚未解压的股权质押股数进行相关统计，显示

截至目前尚存在未解压的公司还有2312家，占A股公司总数的66%

。

整体来看，

尚未解压的质押股份共计5291.89亿股，参考总市值达6.67万亿元，约占A股总市值的11%

。

具体公司看，质押比例（未解押股数占总股本的比例）低于50%的有2175只，占比94.1%，其中质押比例在在0-10%、10%-20%、20%-30%、30%-40%、40%~50%区间的比例依次为28.29%、24.96%、20.33%、13.49%和7.01%，质押比例超过50%的公司有137家，占比不足6%，质押比例超过60%的公司有58家，占比为2.51%。

国泰君安此前研报称，

股权质押达到警戒线甚至平仓线的时候，质押股东一般不会坐视质押股权被强制平仓而不顾。

特别是大股东有能力影响上市公司行为时，通常会采取一定措施防止自己遭受财富和公司控制权的双重损失，措施具体包括补充质押股权和追加保证金、主动解除质押、停牌重组、释放利好信息等等。如果投资者相信上市公司大股东的自救能力，那么在股权质押平仓线等关键价位上，存在着重大的博弈与支撑，可能成为公司股价中短期的底部区间，因此可以在质押底附近买入，等待“大股东自救”带来的投资机会。当然，不可忽视的风险在于，

若上市公司大股东无法追缴保证金，则面临被强制平仓和被市场抛售的风险。

上市公司花样“自救”保平安

业内人士表示，

质押机构对质押股份很少强平且非常谨慎

。一方面，股权质押的客户多为有资产或资金，能增加担保比例；另一方面，即便出现问题，多为协商解决。

尽管如此，上市公司也在多举措力保质押股权不被强制平仓，做法主要有三：

一是现金直接回购有平仓风险的质押股份；

二是先找资金解除平仓风险的质押股份，再将其质押融资；

三是继续补充股份作为质押保证金。

以补充质押股份为例，2月13日至2月14日，Wind以关键词查询两市公告可知，有63家公司发布补充股份质押的公告。

拉芳家化2月13日晚间发布关于公司持股5%以上股东部分股份补充质押的公告。公告称，因近期公司股票价格波动较大，吴滨华女士于2018年2月9日将其所持有的本公司股份中的1,050,000股首发前限售股份质押给广发证券，该质押系对上述2017年4月12日办理的股份质押进行的补充质押，本次补充质押股份数量为1,050,000股，共占本公司总股本的0.60%。

世名科技同日晚间发布公告称，因近日公司股价跌幅较大，公司控股股东、实际控制人吕仕铭先生所持已质押的公司股票（均为首发前个人类限售股）部分触及平仓线。公司股票停牌期间，吕仕铭积极采取措施，于2月5日至2月8日办理了股票补充质押业务，降低了警戒线与平仓线，截至2018年2月13日，吕仕铭质押股票对应平仓线价格均在2018年2月6日公司股票收盘价格以下。

大股东考虑提前还款

除了补充质押之外，在质押股份跌至平仓线之际，宣布紧急停牌也成了许多公司的自救策略。

大通燃气2月13日晚间公告，董事长向全体员工发出增持公司股票倡议书，凡在7.2元/股价格以下买入股票承诺兜底。大通燃气停牌前收报6.35元。

在停牌期间，控股股东大通集团已经通过补充质押、补充保证金和提前还款的方式解除了质押股份的平仓风险，公司的股权结构和控股股东的控制地位未受影响。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称“大通燃气”，证券代码000593）自2018 年2 月 14 日（周三）开市起复牌。

公司全体高级管理人员和部分董事、监事计划自2018年2月14日起的6个月内通过深圳证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、连续竞价和大宗交易）或证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股票，合计增持金额不低于人民币2,000万元。前还款等方式应对风险，本次补充质押及解除质押不会导致实际控制权发生变更。

面对未来难测的市场，有些公司表示，

股东已经开始采取一些办法保护自己对上市公司的控制权

。例如，有的公司称，除前述补充质押措施之外，重要股东已陆续和质押机构协商并确定提前还款计划，逐步降低实际控制人的股票质押率，从而在根本上消解其股票质押风险。

附表：质押比例（（未解押股数占总股本的比例）超过60%的58家公司名单（截止2月14日）：