富士康要上市？成熟度及稀缺性市盈率达30倍，或成A股科技股龙头海外市场（冯程程）事件：美国时间本

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海外市场（冯程程）

事件：美国时间本周一，白宫提出2019年度预算方案，其中就包括市场期待已久的特朗普基建方案。美股受提振。

评论：美国总统特朗普周一发布了规模达1.5万亿美元的基建计划，旨在升级美国的道路、机场和其他公共工程。不过，该计划可能很难在国会获得支持。高盛表示，该计划在今年实施的概率很低。特朗普要求国会山针对基建议案迅速采取行动，针对未来10年至少批准1.5万亿美元新的投资计划，将项目审批时间缩短至两年甚至更短，解决尚未兑现的农村基建需求，培训未来劳动力。白宫预算计划预计十年后预算赤字逾7万亿美元，几乎较此前预期翻倍，届时政府债务约30万亿美元；计划提出，提议2019财年国防预算6860亿美元，斥180亿美元修美墨边境墙。

宏观固收（韩学）

事件：M2货币供应同比8.6%，预期8.2%，前值8.2%。中国1月社会融资规模30600亿元，同比增长11.3%,。中国1月新增人民币贷款29000亿元，预期20500亿元，前值5844亿元。

评论：1月M2增速以及新增贷款都远超市场预期，信贷超预期我认为有以下原因:1、定向降准降息刺激中小企业以及农业扶贫项目贷款;2、企业生产订单增加，以及大宗进口激增，刺激工业企业新增信贷;3、监管趋严，直接融资比例增加，表外转表内，直接显示；4、积压的房贷大量投放，住户中长期大增5910亿。

M2增速超预期，1月人民币存款增加3.86万亿元，同比多增2.38万亿元。其中，住户存款增加8676亿元，非金融企业存款增加221亿元，财政性存款增加9809亿元，非银行业金融机构存款增加1.59万亿元。1月外币存款增加448亿美元。

房地产（王云龙）

事件：2月12日2018年武汉市住房保障和房屋管理工作会召开。会上透露，2018年,武汉将继续严格执行各项调控措施,保持调控政策的连续性和稳定性，并进一步推动住房租赁试点工作。

评论：会上,市房管局负责人介绍称,2017年,全市房地产开发投资2686.34亿元,增幅由2016年-2.5%上升到6.7%,居全国同类城市第3位。从销售情况来看,新建商品房销售面积3532.61万平方米,同比增长8.5%;存量住房成交781.53万平方米、8.27万套。

会议还透露,2018年,武汉将继续严格执行各项调控措施,保持调控政策的连续性和稳定性。具体而言,市房管局将制定区域新建商品住房价格阶段性控制目标与最高限价,联合国土规划部门实施“控房价、限地价”管控措施,防止高价地推涨房价。值得注意的,武汉市还将继续实行差别化调控政策,全面推行“首套刚需人群优先选房”。

武汉市房管局负责人表示,今年将进一步推动住房租赁试点工作。2018年将狠抓项目落地,推进“商改租”项目和“N+1”改造,筹集租赁住房3万(间)、100万平方米。同时,市房管局还将配合国土规划部门改进土地供应方式,提高租赁住房供应比例,落实新建配建租赁住房项目供地,推进青年城、青年苑建设,并协同推动集体土地建设租赁住房试点。在住房租赁市场扶持方面,将扶持5家运营管理5000套(间)以上住房的规模化、专业化、机构化租赁企业发展壮大,推广政府类租赁住房委托专业机构运营新模式,鼓励个人将闲置住房委托租赁企业长期租赁。在保障性住房方面,2018年武汉市将大力推动公租房配套建设,加快配租入住,确保入住率90%以上,并落实公租房货币化保障政策,发放租赁补贴0.6万户。同时,全市将努力实现保障性住房应保尽保,通过增加公租房实物供应,将新市民、外来务工人员纳入公租房保障范围。在大学毕业生安居工程方面,武汉市将多渠道筹集大学毕业生租赁房源60万平方米,推行大学毕业生安居房共有产权模式,并出台大学生保障性住房准入、审核、配租、配售实施细则,确保有效合理利用。

资本市场（胡光军、王震）

事件：上交所表示，2018年重点支持“三新”公司通过并购重组登陆市场

评论（胡光军）：2018年上交所将在继续从严监管并购重组的基础上，重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司，继续支持产能过剩行业的兼并重组和产能出清，在规则优化、政策咨询、方案调整、培训指导、技术保障等方面提供一揽子服务。

2017年6月17日，证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上指出，证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。自6月以来，并购重组过会家数有所提升。2017年全年审核169家，有160家通过并购重组，通过率94.7%；2016年审核267家，244家通过并购重组，通过率91.4%。受2017年年初再融资新规影响，并购重组家数回落，但是通过率2017年有所提升，维持在高位。

事件：巨无霸富士康拟A股IPO 市值望超5000亿秒杀360？2月1日富士康工业互联网股份有限公司（简称富士康）报送IPO招股说明书申报稿，2月9日证监会便发布反馈意见，超级巨无霸富士康的上市计划正在加速。

评论（王震）：以“全球最大代工厂”著称的富士康，正在撕掉“代工”标签转型工业互联网，有望成为A股市值最高的科技股龙头。富士康工业互联网公司控股股东为中坚公司（发行前合计控制发行人69.14%股份）一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的权益。鸿海精密是郭台铭创立于1974年的世界电子产业科技制造服务商。富士康股份旗下业务囊括了云服务设备、精密工具、工业机器人以及苹果供应链等富士康旗下最热门的生意，可谓精锐尽出。富士康股份注册资本达到177.26亿元；拥有26.9万名员工；2017年营业收入3545亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，参照2016年年报，如在A股排名，可排第14位；2017年归母净利润158.6亿元，参照2016年年报，如在A股排名，可排第27位。考虑富士康发展成熟，保守估值给15倍市盈率；考虑富士康在A股的稀缺性，估值市盈率达30倍左右。所以富士康如果A股成功IPO，市值或达3000亿元~ 5000亿元。有分析认为，国内科技类最大公司海康威视市值3400多亿元，360借壳后市值达3400多亿元，富士康股份很可能成为A股市值最高的科技股龙头。此次IPO募集资金超过270亿元，主要投向工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台等8个方面。

公募基金（张丹）

事件：多只股基提前披露招募书备战节后行情

评论：目前已有10余只偏股基金提前两周甚至更长时间就披露了招募说明书，计划将于2月底或3月初启动公开发行。仅在2月12日，就有银华积极成长混合、银华心诚灵活配置混合、上投创新商业模式、银河中证沪港深高股息指数等4只偏股基金发布了基金份额发售公告和招募说明书。除此之外，农银汇理量化智慧动力混合、安信比较优势混合、融通红利机会主题精选、富兰克林国海天颐混合等多只基金均提前两周至一个月就披露了基金招募说明书。多位券商和基金公司人士表示，去年基金的赚钱效应已令广大散户重拾对公募基金的信心，多只爆款基金的“横空出世”就是铁证。而当前无论从历史数据还是A股自身估值、业绩、利率等因素来看，A股市场均有望在春节后恢复上涨趋势。

政策监管（朱华）

事件：中国银监会11日发文拟采取措施规范银行业金融机构从业人员行为，明确银行业金融机构对本机构从业人员行为管理承担主体责任、从业人员行为评估结果作为薪酬和晋升依据等。

评论：银监会有关部门负责人表示，近年来，银行业金融机构从业人员数量不断增加，与此同时，银行业案件频发，多与银行从业人员内外勾结、违规操作相关，暴露了银行业金融机构对从业人员行为管理不足、部分从业人员行为缺乏有效约束等问题。

《银行业金融机构从业人员行为管理指引(征求意见稿)》明确要求，银行业金融机构对本机构从业人员行为管理承担主体责任，应明确从业人员行为管理的牵头部门，并指定专职人员负责从业人员行为管理工作，同时要建立从业人员管理信息系统，持续收集从业人员行为的相关信息。指引要求，银行业金融机构应开展从业人员行为的定期评估、建立长期监测和不定期排查机制，发现问题及时处理，在招聘中评估其与业务相关的行为，并将从业人员行为的评估结果作为薪酬和晋升的重要依据。同时，指引要求银行业金融机构建立不当行为的举报制度，加大约束和监督。

银监会有关部门负责人表示，指引首次对银行业金融机构从业人员行为管理予以规范，有利于规范银行业从业人员的行为、维护银行业声誉、保护消费者、促进银行业安全稳健。

创新产品（徐聪）

事件：2月初，首单百亿规模租赁住房REITs：“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”成功在深交所获批，由碧桂园控股有限公司联合中联前源不动产基金管理有限公司（以下简称“中联基金”）共同实施，产品规模100亿元，采取储架、分期发行机制，优先级评级AAAsf

评论：2017年12月20日，碧桂园发布长租公寓品牌—“BIG+碧家国际社区”，宣布未来三年要提供100万套租赁房源。2018年2月2日，碧桂园长租公寓REITs获批。从长租公寓品牌发布到发行REITS融资仅仅用了44天。可以说，碧桂园的长租公寓尚未经过市场检验，招租情况不得而知，并且没有过往的可预测现金流作为参照。虽然该REITS未披露交易细节但可以推测REITS基金持有项目公司股权，并且碧桂园对证券提供增信。侧面说明目前国内ABS市场仍然偏重债性思维，对于底层资产的实际质量则不太关注。REITS成为给体量大信用好的主体输送资金的渠道，而并未起到主体信用和资产分离的融资目标，对于小型企业的融资也并不友善。

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