港股整固尚需时日投资者应警惕风险本周五(2月9日)

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本周五(2月9日)，恒生指数收盘报29507.42点，跌幅3.10%。本周恒指有4个交易日下跌，累计下跌3094.36点，跌幅9.49%，创2008年10月24日以来最大周跌幅。

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市场人士认为，本周港股大跌受美股暴跌和系统性调整影响，短期内市场或还有调整空间，投资者应谨防风险。

值得注意的是，恒指由2016年底的21488点升至上月的33484点，其间累积升幅达11996点，惟大市没有出现大规模的调整，令不少一直等待上车机会的投资者错过大部分升浪。而本次调整，实在措手不及。

恐慌性情绪引发市场调整

受隔夜美股大跌影响，本周二和周五恒指大幅下跌，分别急跌1649.80点和943.85点。本周港股共有2个交易日的成交额在2000亿港元上方。截至9日，港股已经连续有29个交易日成交额位于1000亿港元上方。

市场人士认为，本周二的大跌是恐慌造成，是市场的集中恐慌反应;周五所有的金融机构调整模型参数和风控边界条件，属于有秩序的调整。

华大证券首席宏观经济学家杨玉川用“一颗小火苗引发了冲天大火”来形容本周港股表现。十年期美国国债息率升穿2.8%，引发了市场的恐慌心理，平仓盘、获利盘、斩仓盘互相踩踏，酿成美股大跌，扩散到全球市场。

谷科金融科技CEO陈赫表示，这次指数基金集体沽盘，算法交易策略共振，导致市场发生连锁下跌使得市场波动率加大，引起主动型基金和对冲基金恐慌抛售，导致波动率相关产品出现大面积崩盘并引发连锁效应，使得基金重新调整仓位配置，从一定程度上来说加剧了这次市场危机。

加息预期和系统性回调导致股市大跌

港股在2017年累计上涨36%，2018年1月上涨10%。市场人士认为，本轮下调属于前期股指上涨过快的回调，也出于对加息预期的担忧和避险情绪。

交银国际研究部主管洪灏表示，这次暴跌前仓位过于集中在多方，乐观情绪过分高涨。美国经济数据强于预期，进一步使投资者担心通胀风险。同时，由于利率处于历史低位，即便市场暴跌，美联储也不能像以前那样降息救市。

中银香港高级研究员苏杰总结，本轮港股下跌，应是美股引爆全球股市普遍震荡的连锁反应。表面原因包括美加息预期升温、通胀压力及债息上行等，其背后实际反映全球量化宽松货币政策步入拐点、利率上行导致风险偏好降低、资金从股市流入债市等中长期趋势。

市场调整或将持续

对于本周这波突如其来的股市大跌，市场人士认为整体上美股和港股的上市公司基本面没有走坏，未来一段时间波动率会回归和调整，并不是一次大危机。

陈赫表示，现在市场处在风险警戒区，需要投资人警惕，但是还没有到达定义中的金融危机水平。从趋势来说，2018年是中性波动性回归。整体而言，港股好过美股。最近一到两年是波动率回归的节点，市场长期走势还是向上。

工银国际首席经济学家程实也认为，目前大市仍然是系统性调整，而非步入熊市的根本性转变。全球经济真实的普遍复苏依然稳健，多元化涨潮势头强劲，将为全球金融市场提供显著而持续的趋势性回报，能够支撑全球市场的长期向好。

对于短期股市走势，市场人士认为调整还将延续，投资者应警惕风险。

苏杰说，港股历来与美股关联度高，是否大调整要看美股下行的深度与时长，基本面与技术面确有支持，但要警惕全球市场恐慌情绪积聚与蔓延，可能导致市场预期转变。

工银国际认为，当前美股的调整尚未充分，仍将延续一段时间。

洪灏警示投资者，此前港股上涨，“港股通”北水南下是一个重要因素，而春节期间没有北水南下，这将影响恒指走势。目前短期技术面疲弱或可带来技术性反弹，但现阶段抄底风险大，因为波动太大。尽管市场暴跌，但市场情绪仍维持在亢奋水平，显示抛压仍存。

瑞银香港策略分析师梁裕昌认为，大市在今次升浪中“未有真真正正回调过一次，也没有人受过伤”，故目前只是合理地出现较深度的回调，而且调整时间会较去年12月更长。

他指出，港股经过数日大跌后，大市很冷静，投资者大都处于观望态度，所以恒指周二出现单日大跌1649点很合理，而未来两周是春节假期，大家都不会“炒定先”，所以今次大市调整的阔度将长于12月，即调整时间相对较耐。

港股整固尚需时日 投资者应警惕风险