CFTC披露美国零售外汇“四巨头”财务数据（附解读）美国商品期货交易委员会（CFTC）近日披

美国商品期货交易委员会（CFTC）近日披露了期货佣金商（FCM）的2017年12月份的月度财务数据，其中还包含四家美国零售外汇交易商（RFED）的财务数据。

自经历了2008年金融危机以后，美国政府为加强对消费者的保护，以及使金融体系更加安全，在2010年7月通过了《多德-弗兰克法案》 (Dodd-FrankWall Street Reform and Consumer Protection Act)，该法案的通过也意味着美国金融监管环境收紧。自此以后，美国CFTC监管下的零售外汇交易商（或称经纪商）从40多家一直减少到如今的仅剩4家，分别是：GAIN Capital （嘉盛）， Interactive Brokers（盈透）， TD AMERITRADE，OANDA。前面的三家已经在美国上市。

美国这四家零售外汇经纪商的2017年12月主要财务数据如下：（单位：美元）

注：

1. RFED，全称：Retail Foreign Exchange Dealers 。CFTC公布的其在册经纪商（或交易商）有四种类型：FCM、BD 、RFED、FCMFRD、SD。

其中，FCM是指在CFTC注册为Futures commission merchants的公司，即“期货佣金商”。

BD是指，既是FCM公司，同时又在美国证券交易委员会（SEC）注册为证券经纪商或交易商的公司。

RFED是指在CFCTC注册为 RetailForeign Exchange Dealer 的公司，即“零售外汇交易商”（或经纪商）。

FCMFRD是指既是FCM公司，同时又在CFTC注册为Retail Foreign Exchange Dealer 的公司。

SD是指，既是一家FCM公司或RFED公司，同时也在CFTC暂时性地注册为“掉期交易商”（swap dealer）。

2. 调整后净资本：指当前资产-负债-运营资本，根据CFTC规定，在册经纪商调整后净资产规模不得低于2000万美元。

3. 超额净资本=调整后净资本-净资本要求。

4. 零售外汇客户资金：指零售外汇客户存入“交易商/经纪商”(FCM或RFED或FCMRFD)零售外汇帐户内的所有现金、证券和资产，包括已实现和未实现的净盈利或损失。

5. 市场份额是根据“零售外汇客户资金总额” 按照占比计算而来。

解读

从上图中的数据，我们可看出，去年12月份，美国零售外汇市场的规模变化不大，基本和11月持平，这一点从“四大巨头”总计的“零售外汇客户资金总额”中可看出，12月份为53亿美元，11月份为53.5亿美元。

按不同经纪商来看，

“四大巨头”中，嘉盛的依然保持其龙头地位，占用美国零售外汇市场47%的份额，其次是OANDA，占据33%市场份额，两巨头加在一起达80%，典型的“双寡头垄断”。

TDAMERITRADE和InteractiveBrokers（盈透）份额相比较小。

另外，我们注意到一个现象：

公司净资本和其市场份额“不匹配”的现象。

比如：盈透的调整后净资本为35.48亿美元，嘉盛的调整后净资本为0.47亿美元，如果按调整后净资本排名，盈透第一名，嘉盛排最后，且盈透净资本是嘉盛的75倍；而若按市场份额排名，嘉盛第一，盈透排最后，且嘉盛市场份额是盈透的5.2倍。为何会出现这种情况呢？

原因在于，盈透并不是以零售外汇业务为主，零售外汇业务在盈透整体经纪业务中比例占10%左右，盈透的注册信息显示的是：FCMBD，这表示盈透不仅是一家期货交易所/经纪商，也是一家证券交易商/经纪商，盈透的主营业务在股票，股票期货和股指期权/期货领域。

再看嘉盛，嘉盛是以零售外汇业务为主的经纪商，在接收了福汇在美国的客户后，更是一举成为美国零售外汇市场的龙头。嘉盛总体营收几乎80%来自零售外汇业务。嘉盛的注册信息显示为：FCMFRD，说明是一家专注零售外汇经纪商业务的公司。

另外，OANDA的注册信息显示也为：FCMFRD。和嘉盛一样，以零售外汇业务为主，这也是为什么嘉盛和OANDA是美国零售外汇市场上的“双寡头”。还有，TD AMERITRADE的注册信息显示的是：FCM。

本文来源：汇众资讯FinanceWord（fxwordcn）

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