下周最具爆发力六大黑马

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第1页:蓝帆医疗:年报业绩稳步增长第2页:安图生物:化学发光业务保持高速增长空间广阔第3页:国瓷材料:内生外延共促业绩高增长,员工持股彰显发展信心第4页:上海医药:收购康德乐完成,分销版图再度扩张第5页:万科A:一月销售金额创单月历史新高第6页:浪潮信息:股权激励力度空前,服务器龙头未来成长可期

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蓝帆医疗(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

蓝帆医疗:年报业绩稳步增长类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2018-02-14

蓝帆医疗(002383)发布2017年年报,2017年蓝帆医疗实现营业收入15.76亿元,同比增长22.3%,实现扣非后归母净利润2.00亿元,同比增长24.3%。其中2017年第四季度,实现营业收入4.18亿元,同比增长31.5%;实现扣非后归母净利润4030万元,同比增长15.9%。2017年蓝帆医疗管理费用达到1.31亿元,同比增长29.2%,其中2017年第四季度管理费用为5693万元,同比2016年第四季度管理费用1705万元增加3988万元,主要是由于2017年第四季度蓝帆医疗新增并购项目费用增加所致。

医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,并具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。

年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,公司预计在2018年持续扩增40亿支/年丁腈手套产能,开启业绩增长新引擎。

拟收购CBCHII公司93.37%股权,转型进入高质医疗器械领域未来市场空间广阔。蓝帆医疗公司拟通过定向增发和现金支付方式共计收购CBCHII公司93.37%股权,CBCHII下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗拟通过本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。

盈利预测和投资评级:基于审慎原则,在不考虑本次收购CBCHII公司93.37%股权情况下,我们分析认为未来蓝帆医疗受益低质量医疗耗材业务和高端医疗耗材业务双轮驱动,考虑汇率波动影响,预计公司2018-2020年EPS分别为0.62元/股、0.71元/股和0.83元/股,维持“买入”评级。

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安图生物(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

安图生物:化学发光业务保持高速增长空间广阔

类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:崔文亮,周新明日期:2018-02-14

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价64元。预计公司2017-2019年的收入分别为14.08亿、19.59、26.53亿元,增速分别为43%、39%、35%,预计公司2017-2019年的净利润分别为4.46、5.98、8.07亿元,增速分别为28%、34%、35%,净利润三年复合增速高达32%。预计公司2017-2019年的EPS分别为1.06、1.42、1.92元,当前股价对应估值分别为41X、31X、23X,考虑到公司质地优异、成长性良好,我们给予买入-A的投资评级,6个月目标价为64元,相当于2018年45倍的动态市盈率。

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国瓷材料(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

国瓷材料:内生外延共促业绩高增长,员工持股彰显发展信心

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2018-02-14

公司发布2017年业绩快报:2017年实现营业收入12.17亿元(YoY+78.1%),归母净利润2.54亿元(YoY+95.0%),其中Q4归母净利润0.81亿元(YoY+113.2%,QoQ+35.0%),业绩符合预期。同时公司发布第二期员工持股计划草案:参加本员工持股计划的员工包括董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员以及其他人员,总计不超过600人。该员工持股计划设立后将设立集合资金信托计划进行管理,规模上限为2.2亿元,按照不超过1:1的比例设置优先级份额和劣后级份额,主要用于购买和持有国瓷材料股票。本次员工持股计划将全额认购劣后级份额。

内生外延共促业绩高增长,员工持股彰显发展信心。内生方面:公司传统主业精密陶瓷四大业务全线开花,随着新能源汽车、智能穿戴及智慧城市等下游应用领域的爆发,MLCC需求旺盛,拉动上游陶瓷粉末需求快速增长,公司MLCC粉销售实现量价齐升;2017年地产销售火爆刺激陶瓷墨水需求,公司16年底陶瓷墨水扩产至12000吨实现快速放量;氧化锆、氧化铝延续2016年快速放量态势,且伴随着规模增长、产品结构调整,毛利率有望提高。外延方面:王子制陶、国瓷博晶、国瓷戍普等子公司并表增厚业绩,内生外延促公司业绩快速增长。本次员工持股计划高管将认购17.59%,绑定管理层与员工利益,提升团队凝聚力,彰显未来发展信心。

拟收购爱尔创剩余股权,氧化锆产品链进一步延伸。公司拟发行股份支付对价8.1亿元收购爱尔创剩余75%股权,爱尔创目前核心产品为氧化锆齿科材料、陶瓷套管结构件,2017年前三季度实现营收2.33亿,净利润3813万元,本次收购承诺2018~2020年扣非归母净利润不低于7200、9000、10800万元。公司此前持有爱尔创25%股权,同时爱尔创也是公司氧化锆粉体重要客户,通过此次交易公司将实现“纳米氧化锆-陶瓷义齿”产品链延伸,进一步提高公司市场地位。

携手蓝思科技,手机陶瓷背板在爆发前夜。公司拟与蓝思科技共同设立长沙蓝思国瓷,注册资本1亿元,其中国瓷材料以现金出资5100万元,占比51%,蓝思国际以现金出资4900万元,占比49%。氧化锆在消费电子领域潜力巨大,近期发布的多款手机采用陶瓷盖板,伴随着5G、无线充电等新技术的兴起,有望逐渐取代金属盖板,按照2020年20%的渗透率测算粉体市场空间将达到100亿。公司作为氧化锆粉体稀缺标的,目前已经批量给苹果iwatch、小米手表供货,未来将显著受益这一趋势。

盈利预测与投资评级:公司内生外延共促业绩高成长,员工持股彰显发展信心。维持“买入”评级。上调2017年归母净利润至2.54亿元(原值2.50亿元),暂维持2018-19年预测归母净利润为4.21、5.38亿,对应EPS为0.42、0.70、0.90元,当前股价对应PE分别为39、24、18倍。

风险提示:1)氧化锆、氧化铝市场开拓进度不及预期;2)公司新业务整合效果不及预期。

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上海医药(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

上海医药:收购康德乐完成,分销版图再度扩张

类别:公司研究机构:中航证券有限公司研究员:沈文文,石玉华日期:2018-02-14

2月2日,公司发布公告关于收购Cardinal Health (L) Co., Ltd 已经完成交割手续,收购价格为5.76亿美元。本次交割完成后,公司下属全资子公司Century Global 持有康德乐马来西亚100%股权,进而通过康德乐马来西亚间接拥有其于香港及中国境内设立的全部中国业务实体。

点评:

外延式并购,扩展分销网络。根据商务部数据,2016年上海医药市场份额7.55%,排名第三,康德乐中国收入规模254亿元,市场份额1.69%,排名第八,并购完成后上海医药排名上升至第二,将进一步巩固上海医药在医药流通领域的地位。上海医药并购康德乐中国是目前为止国内第一起医药流通领域前十名间的并购,不论从历史财务业绩、市场稀缺程度,还是业务互补角度看,康德乐中国对于上海医药是不可多得的并购标的,是其分销业务外延式扩张的重要一步。本次收购将强化公司在上海、北京、浙江等核心网络,同时拓展天津、重庆、贵州等空白领域,使公司的分销网络扩展至24个省份,加速了到2020年覆盖全国28个省份的发展步伐。

进口业务协同,成为中国最大的进口药品代理商。本次收购将提升公司国际医药供应链服务能力,丰富公司代理的药品和非药产品种类,进口药品的代理品种数将跃居行业第一,成为中国最大的进口药品代理商和分销商。

并购获得优质的DTP连锁药房资产。DTP(Direct to Patient)药房模式,即药店获得制药企业产品经销权,患者在医院获得处方后从药店直接购买药品并获得专业指导与服务的模式,随着医疗改革进程逐步深化,处方外流和医药分业的趋势越来越明朗,DTP药房模式将在医药销售逐渐占据举足轻重的地位。上海医药在华东、华北地区拥有40余家DTP药房,康德乐中国在22个城市拥有30家DTP药房,本次收购将形成统一、运营一体、服务卓越的中国第一大DTP 专业品牌连锁药房,从而成为国际制药商新特药进入中国市场的首选合作伙伴。

强化第三方医药、器械物流服务业务。康德乐中国是国内领先的医疗器械分销商、特质药代理商和第三方物流商之一,该业务的注入有助于扩大上海医药在医疗器械和特制药的业务规模和特色,提升终端客户粘性。与康德乐达成全面的深度战略合作安排,两者将在全球医疗器械市场、医药国际化及创新医疗服务等领域进行深度合作。

盈利预测与投资建议:随着两票制对调拨业务的影响逐渐减弱,商业业务增速将逐渐恢复,长期看公司作为商业龙头,将显著受益于两票制政策带来的医药商业领域的集中度提升,业绩增长具有较高的确定性。因此我们预测2017-19年将实现EPS1.25元、1.42元、1.52元(不考虑康德乐并表),考虑到此次并购将拓展销售网络,增厚公司业绩,给予公司2018年20倍PE,对应目标价28.4元,给予上海医药买入评级。

风险提示:康德乐整合不及预期,政策不确定性风险。

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