剧情反转太快！六个核桃上市第2天惨跌停，原来是他们在砸盘！需要第7个核桃来平复心情。"

“六个核桃”这个大礼包，春节你是收不到了。A股春节红包的“守望者”们，一定知道牛熊君在说什么。

2月13日，上市第二天的养元饮品跌停了，报102.03元/股，全天成交金额8.22亿元，媒体赠予“最熊次新股”称号。

2018年2月12日，养元饮品

以78.73元的高价

正式登陆上交所，上市首日股价大涨44%，每股报收113.37元，总市值约610亿元，跻身A股市值一百强。

然而，中签者还没来得及把第一天赚到的3.5万变成春节红包，一觉醒来，原本心理上板上钉钉至少6个涨停的六个核桃，就这么以跌停告终！

说好的10万红包呢？

就在上周四，牛熊君还发文感慨《

中一签新股赚10万，“六颗核桃”竟有21万股遭弃购！券商白赚2258万！
》

上市首日就可大赚3.5万元；

6个涨停就能赚到10.4万元；

按照高价新股平均7个涨停计算，中一签可赚12.2万元；

按照行业平均市盈率，至少可拿下8个涨停，中签盈利将超过14万元；

如果拿下9个涨停，便可大赚16.4万元，可打破中一签大赚15万的纪录。

看来，天下真掉不了馅饼。

更惨的是，因没预料到养元饮品这么快就打开，不少投资者12日还抱着尝试的心理买入，不曾料到平日根本买不到的新股，这一次却轻松拿下！

买中的投资者，眼瞅着好几个涨停，自然是兴奋得一宿未眠，然而这美梦第二天又迅速变为噩梦。

人间悲剧，需要第7个核桃来平复心情。

2月12日，养元饮品换手率高达2.47%，成为2014年下半年以来，第四只上市首日换手率超过1%的新股。

自然，这个换手率的信号，在巨大的馅饼面前，没有人能够且愿意识别。

截至13日午盘，养元饮品封单2.8万手跌停，换手率高达17.53%，主力资金净流入-1266万元。

盘后龙虎榜数据显示，2月13日龙虎榜卖出前五名合计卖出了8921.61万元。值得注意的是，这卖出的前5名当中，其中4个游资席位，正是12日龙虎榜中买入的前4位。

有人卖自然有人买。

2月13日，买入前五合计买入5182.64万元，均为游资。

游资向来偏好高风险收益，无可厚非。这里需要弄明白的是，为什么养元饮品会成为“最熊次新股”呢？

事后复盘，用一句“正确的废话”总结起来就是，养元饮品的业绩和发展缺乏想象力，还接不住113.37的股价和21倍的市盈率。

与业绩不匹配的过高股价，让市场产生恐高压力，一有任何风吹草动，就极易引发趋势反转。

关注牛熊交易室的朋友，会知道，《

不惜重金砸广告，研发却吝啬的狠！六个核桃、莎普爱思、香飘飘患了同一种病！
》这篇文章中，牛熊君就分析过，养元饮品的一大隐患就在于，产品结构过于单一。

连续四年来，核桃乳收入在主营业务收入中的占比超过94%，甚至2017年上半年达到98.19%的占比，可谓惊人。

对单品“六个核桃”的依赖性太强，导致广告营销费用激增，招股书显示，2014年至2016年，销售费用年增幅由2015年6.7%到2016年14%。销售费用投入一年比一年多。

据了解，2014年截止2017年上半年的销售费用中，就有20亿元就用在投广告上，而投入在产品研发上的费用仅为0.19亿元。

研发费仅仅是营销费用的1%。

营销成本激增，净利润自然要下滑。养元饮品预计2017年业绩下降17.53%-19.14%。

更大隐忧还在于，养元饮品似乎意识不到问题，要把重广告轻研发的老路走到底。

据养元饮品公告显示，本次公开发行新股募集资金将用于“营销网络建设和市场开发项目”和“衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目”，拟投入募集资金326，567.20万元。其中，网络营销费用289，967.20万元。

对于养元饮品这类过度依赖单品广告投入的企业来说，从业绩以及股票的长期走势来看，牛熊君认为可以对标香飘飘和莎普爱思。

这也就是说，需要随时防范黑天鹅事件的到来。

股海无边

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