中国氢燃料电池联盟成立四股迎腾飞契机第1页:中国氢燃料电池联盟成立行业发

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第1页:中国氢燃料电池联盟成立行业发展有望提速第2页:富瑞特装:借东风切入燃料电池整车,集大成布局氢能全产业链第3页:上汽集团深度报告:成熟龙头绝对霸主,自主起舞转型加码第4页:中炬高新:锋芒已露,经营有望持续改善第5页:猛狮科技公司动态点评:再扩产5Gwh高端锂电,布局NCA强化产业链

中国氢燃料电池联盟成立行业发展有望提速

据报道，2月11日，中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟在京正式成立。随着氢能应用技术发展逐渐成熟，以及全球应对气候变化压力的持续增大，氢能产业的发展在世界各国备受关注，氢能及燃料电池技术作为促进经济社会实现低碳环保发展的重要创新技术。联盟的成立将推动国家级和地方“氢能及燃料电池应用示范区”建设，促进我国氢能、燃料电池装备制造及应用技术的发展，相关氢燃料电池产业链公司如:富瑞特装、雪人股份等有望迎来机遇。

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富瑞特装(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

富瑞特装:借东风切入燃料电池整车,集大成布局氢能全产业链

富瑞特装 300228

研究机构:国金证券分析师:姚遥,张帅撰写日期:2017-12-20

富瑞特装拟以自有资金4,500.00万元收购湖北雷雨投资有限公司持有的东风特汽(十堰)专用车有限公司4.5%股权,交易完成后,公司持有东风特专4.5%股权。

富瑞特装拟以自有资金5,100万元人民币与东风特专共同投资新设立东风富瑞新能源汽车销售有限公司,占51%股权;合资公司主要业务为纯电动专用汽车销售、氢燃料专用汽车销售、气电混合动力汽车销售。

本次投资使得公司借助东风特专在新能源商用车领域的运营资源和经验,切入燃料电池整车运营及销售环节,完善公司氢能产业链整体布局:目前富瑞特装氢能业务主要由控股子公司富瑞氢能负责,主要产品是车载高压供氢设备和加氢站设备。公司除了提供气瓶外,还在研发氢气阀等配件,提升关键环节国产化率从而打开利润空间,主要配套东风特专、飞驰等客户。东风特专是东风汽车新能源专用车的定点生产企业,具备新能源专用车5万辆的产能。东风特专在燃料电池物流车领域布局较早,已经有3款车型进入第五批补贴目录,续航里程超过300公里,拥有稳定的客户资源。公司借助东风特专在物流车领域的相关积累,共同打造燃料电池物流车创新商业模式,在完善公司整体布局的同时发挥上下游协同效应,带动公司车载供氢产品及加氢站设备业务的发展。

合资公司取得东风特专气电混动和燃料电池车辆的独家销售权,为公司带来新的利润增长点:在协议规定下,东风特专在原有及新增销售体系内不得销售气电混动和燃料电池车型。目前东风特专是国内燃料电池物流车出货量最大的企业,预计今年出货量能达到400辆左右,明年出货量将达到2000辆左右;结合目前补贴标准为国补50万,地补比例1:0.5~1:1之间,预计合资公司18年可以为上市公司贡献销售收入约20亿元,结合公司车载供氢系统及加氢站设备业务,公司将成为市场上绝对的燃料电池龙头企业。

考虑合资公司为公司带来的利润增厚以及和原有氢能业务的相互协同效应,公司业绩有望大幅改善,上调公司盈利预测至2017/2018/2019年净利润为1.13亿/3.06亿/5.32亿元,对应eps为0.24元/0.65元/1.12元。

目前股价对应公司2017/2018/2019年的估值分别为43倍/16倍/9倍,估值处于历史低位,业绩迎来拐点,给与“买入”评级。

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上汽集团(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

上汽集团深度报告:成熟龙头绝对霸主,自主起舞转型加码

上汽集团 600104

研究机构:信达证券分析师:范海波撰写日期:2018-01-24

行业绝对霸主国企改革先锋。公司是国内汽车行业绝对龙头,实现整车、零部件、后市场、汽车金融等全产业链产品布局。职业经理人体系、企业整体上市等系列改革重塑国企活力。

自主强势崛起合资平稳护航。荣威/MG、大通等自主板块强势崛起,上汽大众、上汽通用和通用五菱等主流合资板块保持稳定增长,保障企业经营业绩稳定。

零部件稳定增长向全球零部件巨头挺进。零部件业务稳定增长,新能源与智能化为零部件模块提供增量新空间。华域汽车整合江森全球内饰业务,公司零部件业务向全球零部件巨头进军。

自主强势改善盈利转型服务创造新空间。荣威/MG、大通等自主强势崛起态势延续,改善公司盈利空间。分时租赁、车享、金融等新兴业务蓄势待发,公司新盈利增长点可期。

盈利预测与投资评级:我们预计上汽集团2017年至2019年的营业收入分别为8392亿元、8911亿元和9897亿元,归属母公司净利润分别为349亿元,380亿元和427亿元,对应EPS分别为2.98元、3.26元和3.66元。自主强势崛起改善盈利空间,强势合资保障稳定业绩,汽车服务储备未来增长空间。公司是中国汽车市场绝对龙头企业,首次覆盖我们给予“增持”评级。

股价催化剂:自主板块强势崛起;产品结构持续优化。

风险因素:汽车市场增速回落风险;市场竞争加剧风险;国企改革举措效果不及预期风险。

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中炬高新(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中炬高新:锋芒已露,经营有望持续改善

中炬高新 600872

研究机构:安信证券分析师:苏铖撰写日期:2018-01-17

调味品行业集中度低主要受发展阶段影响,未来有望呈一超多强格局。我国调味品行业集中度偏低的根本原因是行业仍处于发展后期,竞争格局及企业盈利状况良好,故集中度提升速度不快。目前行业龙头海天竞争优势明确,且护城河较深不会轻易被颠覆,预计行业未来将呈现一超多强格局;而第二梯队企业各具特色形成差异化竞争,格局未定仍有无限可能。从行业发展趋势角度来看,餐饮渠道将会是边际增量的重要贡献者;零售端则会更注重产品升级。同时随着主要企业由单品类步入多品类发展阶段,利润弹性将更突出,投资价值良好。

战略明确,执行到位,中炬未来增长点明确:目前公司收入端增长点主要来自品类扩张、餐饮渠道拓展及全国化扩张,并且公司都已制定切实可行的战略正在稳步推进。综合考虑行业景气与公司潜力,我们认为中炬未来3-5年可保持15%左右的收入增长中枢;同时伴随着高效产能投放与前海入主后的管理效率提升,公司净利率已进入稳步提升通道,未来几年利润端弹性均会明显高于收入。公司净利率与龙头海天差距明显,未来若能逐步靠拢,业绩弹性将会十分可观。

调味品板块估值溢价高,两大因素压制中炬估值:从国内外经验来看,调味品板块得益于其成长性及较深的壁垒都能够获得一定估值溢价。中炬高新估值不高主要受多元化经营及机制变革不确定性的压制,未来若这两大因素能够得到解决或改善,公司估值水平有望随之修复。

投资建议:公司地产业务有望受益深中通道持续增值,维持44亿土地估值,则调味品业务对应市值164亿,预计美味鲜18年归母净利润6.7亿,对应18年约24倍市盈率,仍显低估。维持买入-A的投资评级,上调6个月目标价至33元,对应总市值263亿;其中调味品业务目标市值219亿,对应18年调味品业务约33倍市盈率。

风险提示:下游需求不及预期,实际控制人变更存不确定性。

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猛狮科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

猛狮科技 002684

研究机构:长城证券分析师:杨超撰写日期:2018-01-03

12月30日,公司公告拟在湖北宜城市增加投资建设年产5GWh锂电池生产项目,新增投资20亿元。加上前期一期项目,两期合计共投资50亿元,形成产能规模相加合计为10GWh,预计项目全部达产后形成90亿元销售收入。同时,公司公告子公司福建猛狮拟投资2亿元建设NCA三元前驱体电池正极材料项目,预计项目建成投产后,年实现销售收入预计8亿元。

公司规划建设高端锂电池产能合计为16Gwh。其中包括福建诏安6Gwh、湖北宜城10Gwh高端锂电池产能。福建诏安一期1线1Gwh三元18650于今年3月量产,一期2线1GWh三元18650 锂电池和二期2GWh三元21700 锂电池正在建设中,预计2018年扩建产能将陆续释放。湖北一期2GWh正在建设中,预计2018年底前形成1.6Gwh产能。我们预计公司将于2018年、2019年底前将分别形成5.6 Gwh、10Gwh产能规模。

公司布局往上游延伸,投资NCA正极材料项目。NCA作为新型、高性能的三元正极材料,是锂电池的关键原材料之一,特斯拉车型锂电池采用技术便为NCA三元正极材料。通过向锂电池产业链上游延伸,有助于完善公司新能源产业布局,降低锂电池产品采购成本,提高高端锂电池领域市场竞争力,并提供了公司新的利润增长点。

公司通过并购PACK企业,获得稳定的销售渠道。新能源汽车产业链壁垒高,产品一旦进入整车企业供应商目录,可获得至少3~5年的渠道保障。通过收购郑州达喀尔和成立厦门潮人,开拓新能源车运营租赁板块,两家公司运营车辆超7000台,网络覆盖除西藏、青海、宁夏、甘肃外所有大陆省份。通过入股上燃动力,积极布局燃料电池汽车的设计开发,布局燃料电池的未来发展。

2018~2020年处于新能源汽车的快速成长期,需求端年均复合增长率处于高位,整个产业链将持续受益。公司高端锂电产能释放周期与行业需求增长周期相吻合,将完整受益于新能源汽车的发展,若储能市场在中期爆发,也将进一步提升锂电池的需求。随着高端产能建设逐步落地,公司将迎来业绩增速将进入加速期。

我们认为2018年~2019年的营业收入和净利润增长的主要贡献在于高端锂电池的快速放量。预计2017~2019年公司实现EPS分别为0.43元、0.77元和1.11元,对应PE分比为40.40、22.52和15.78倍,维持推荐评级。

风险提示:锂电池扩产不及预期、正极材料项目投产不及预期、新能源汽车政策风险、系统性风险。

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中国氢燃料电池联盟成立 四股迎腾飞契机

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