抄底系列之：被腰斩的苹果产业链的逻辑，变没变？我买股票遵循一个简单的规律

看官辛苦啦！傻大方小编知道你找“抄底系列之：被腰斩的苹果产业链的逻辑，变没变？”这篇文章很久了，是否有种踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫的感脚呢？健康摘要：这一天终于来了！中国联通大换血，打响第一枪！

正文开始：

我买股票遵循一个简单的规律：众人贪婪，我恐惧；众人恐惧，我贪婪。显而易见，当前的市场中充斥着恐慌情绪，就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。

——巴菲特

最近，全球市场开启了泥沙俱下的模式，在情绪的作用下，多数人慌不择路的跑掉，很少人冷静下来思考，“危机”中有“危”，其实也有“机”。人们无法预测股市的短期波动，一个月以后，一年以后，股市是能涨呢，还是能跌呢？我们根本不知道。但正如巴老所言：我只知道，在情绪翻多或经济好转之前，股市一定早已上涨，甚至是大涨了。如果你等待知更鸟的到来，你将错过整个春天——If you wait for the robins, spring will be over。

凡事预则立，不预则废。在这样的环境下，有什么是“危”中有“机”的呢？

▌一、泥沙俱下

这3个多月来，手机产业链遭遇了前所未来的大幅调整，说是崩盘毫不夸张，我们来看下产业链相关个股表现：

舜宇光学自高点下跌28.7%

瑞声科技自高点下跌22%

港股表现还算克制，大陆的朋友可就没那么幸运，一言不合就腰斩给你看，比如：

长盈精密

歌尔股份

蓝思科技

信维通信

好在

欧菲科技

近期股价回升，多少挽回了点面子。

至于原因，想必大家也都清楚，无非以下几点：

1、手机行业增长预期悲观
——今年国内手机市场出货量与往年相比有所下降，尤其是到了第四季度下滑的更加严重！在这种情况下，市场形成了十分严重的恐慌心里；

2、苹果产业链砍单，甚至有报道称iPhone X需求不佳，将在2018年夏天停产；

3、重仓白马股的机构年底抛售
——市场中苹果概念股多为电子白马股，机构重仓者居多，每到年底，机构资金的结算政策会导致市场抛压较重。

和最近全球股市的哀鸿遍野相比，苹果产业链的各位大哥表示，这都不是事，我们早就半死不活了。的确，在以上几点因素的联合打击下，市场对手机产业一片悲观，但是否意味着这个行业从此遭遇戴维斯双杀，一去不复返了呢？

▌二、曙光初现

1、苹果依然是世界上最赚钱的公司

所幸，苹果还是那个苹果。这些年，看衰唱衰苹果的一波未平一波又起，但苹果对此不理不睬，依然按照自己的步伐顽强地前行并成长。

2018第一财季的财报显示：苹果公司第一财季净营收为882.93亿美元，比去年同期的783.51亿美元增长13%；净利润为200.65亿美元，比去年同期的178.91亿美元增长12%。苹果公司第一财季共售出7731.6万部iPhone，与去年同比出现下滑。但事实证明，虽然销量下降，利润创新高，这都要归功于大幅增长的产品单价。iPhone 第一财季的平均售价为796美元，高于预期的756美元。

另外，根据Canalys最新数据显示，去年第四季度，iPhone X 的出货量为2900万台，成为该季度出货量最高的智能手机。

库克在接受媒体采访时表示，该季度为苹果史上营收最高的一个季度，iPhone X的销量完全超过了预期。此外，苹果在大中华区的营收也终于回暖，第一财季总营收为179.56亿美元，相比上一财季增长了11%。

所以，苹果依然很挣钱，那么至少当前，苹果产业链并没有真的崩溃。实际上，苹果的核心竞争力在于围绕iOS系统打造的软硬一体化封闭模式，这样的模式具有很强的稳定性，只要没有颠覆性的力量来冲击它，它就能持续不断的赚钱。

2、低潮正在过去

2018年2月6日，台湾触控双雄宸鸿和业成公告了今年1月份的营收资料。其中宸鸿1月份营收为新台币95.65亿元（约合人民币20.48亿元），同比增长25.47%；业成1月份营收为新台币93.02亿元（约合人民币19.92亿元），同比增长71.77%。针对同比业绩大幅增长，业成表示主要原因为市场需求增加所致。

此前业界纷纷猜测苹果的iPhoneX手机销量不好，很多投资机构也大幅调低了苹果2018年一季度的出货量。不过从iPhone手机的核心器件3D 压力触控模组供应商宸鸿与业成1月份的营收业绩来看，即便是苹果一季度的iPhone手机的总体销量或许会有所下降，但2017年发布的换代机型iPhoneX手机，应该是市场需求比较强劲，才能支撑起两家供应商的业绩增长。

此外，供应链消息显示，OPPO 在农历春节假期前向相关供应链厂商追加订单，紧急回补库存。此次追单数量相当巨大，包括加码数百万部中低端相机镜头、面板（屏幕）。据悉，这些都是急单，这些订单预计将延迟到3月份交付。据悉，3月份后，多家手机厂商都将推出新机型，供应链厂商也看好3月份以后业绩。预计今年第二季度会超过预期。

所以，也许低潮正在过去，随着各大手机厂商年后新机的发布，供应链补库存也会很快开始。比如，最近爆出华为将于3月27日在法国巴黎发布P系列新旗舰——P20系列。而在邀请函上可以看到的“OOO”符号，同时还出现了“See Mooore With AI”的宣传语，暗示这款新机将主打徕卡三摄搭配AI的拍照体验。

▌三、分化来临

不可否认，苹果对于2018年第一季度的销量预估是降低的，现阶段对iPhone X的质疑也是合理的，原因自然是多方面的：

一是已经过了发布初期的新鲜劲，用户的购买欲望会降低；

二是价格高企也让一些用户望而却步；

三是市场竞争对手的竞品开始不断涌现蚕食了一部分市场份额；

四是用户在衡量性价比的过程中选择开始分化；

五是外围市场的智能手机整体更新换代的热潮下滑。

因此，今年手机产业链的投资逻辑必然是机会与风险并存，供应链开始分化，那些真正为消费者带来实用又性价比高的创新，将会获得市场的青睐。

比如摄像头领域的创新。华为将要发布三摄搭配AI的P20手机，而未来安卓机亦必将用上3D摄像头。根据旭日大数据 2018年1月对供应链的调研，大部分供应链市场整体需求还下降的，但手机摄像头芯片市场逆势增长，一枝独秀。这个跟双摄和 3D 摄像头是 2018 年的手机市场一个重头戏有关，下游需求增加，叠加涨价的预期。

另外，据韩国媒体的消息称，苹果在2018年的新款iPhone手机中，将继续力推Face ID面部识别功能，这回不单是iPhone?X系列会配备，甚至还会向下延伸到iPhone?8S系列之中，换言之就是在9月份推出的新款iPhone手机中，均会配备Face ID面部识别功能。另外Face ID面部识别功能不单在iPhone手机上配备，甚至苹果打算为新款iPad平板电脑也配备这一功能。

所以，可以看到，尽管手机整体出货量下滑，但在某些细分领域，创新引导需求增长的逻辑并没有变，双摄、三摄+3D摄像头，会是未来的机会。此外，5G（天线+射频+玻璃）亦是未来几年的机会，毕竟，4G正在过去。

因此，苹果手机价值量增长速度高于iPhone出货量增速（单机价值量提升），产业链向中国大陆转移，大陆产业链中龙头企业份额提升，这些因素叠加决定了那些有核心技术优势、专注于提高附加值的企业将会活得很不错，而机会恰恰存在于这些被错杀的企业当中。

▌四、静待时机

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。历史总是惊人的相似，市场几乎每年都要被苹果新闻套路一波，跌出黄金坑，然后又脱坑。

手机产业链总在重复这样的故事——三月份开始为苹果机供货，产业链股价上涨；十月份苹果机发布，利好兑现，年底出现砍单传闻，股价下跌。

那么，这一次呢？

我们看到，上周是全球“黑色一星期”，而纵观整个市场，前两周指数均大幅调整：

道指跌9. 11%，纳指跌8.41%，标普跌8.82%；

上证跌12.04%，深证跌13.47%，创业板跌12.35%；

恒指跌11%，国指跌13.28%。

然而手机相关产业链个股——舜宇两周下跌3%，瑞声涨6%，欧菲光涨10%，信维通信涨5%，这可能和之前已经出现大幅度调整有关，预示着如果没有更多利空，手机产业链短期见底了，当然也不是绝对，因为一季度业绩尚未公布，存在着不确定性，所以最好的策略是等到3月份后，一季度数据公布外加新品发布陆续开始，供应链订单开始确定，此时，布局的良机便会出现。

▌结语

千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。

在市场中，能够长期保持一定的收益率并不容易，这便需要我们有强大的心理素质，守得云开见月明，在危机之中，依然记得：

不要预测市场、感受周期、牢记估值。

【作者简介】

单车 | 格隆汇·专栏作者

TMT研究员一枚，专注挖掘成长股

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