虽然马上被道指狂打脸，但国情咨文里的经济成绩应该还是靠谱的吧【美国首都华盛顿当地时间1月30日晚

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正文开始：

【美国首都华盛顿当地时间1月30日晚9点，美国总统特朗普在国会发表了他就任以来的第一次国情咨文演说。这次国情咨文演说被各界媒体所期待和关注，特别是在中美贸易摩擦依旧存在的大背景下，各界普遍关注此次演说可能对中美贸易乃至整体政治经济走向的导向性影响。然而，特朗普演讲的内容似乎有些超乎人们意料。

为此，中国与全球化智库（CCG）于2018年1月31日下午邀请多名专家参加会议，会议主题为“从特朗普国情咨文演说看中美政治经济走向”，从多个角度对特朗普此次国情咨文演说进行解读。我们会陆续将会议内容发到观察者网风闻社区，敬请关注。

本文为会议系列文章的第四篇，发言人为毕马威中国首席经济学家康勇。】

谢谢唐博士的邀请，也非常感谢听到大家讲的精彩观点，我从经济角度谈三个观点。

第一，美国经济的复苏。这个前面何老师和滕老师也提到了，特朗普在演讲当中，把很多经济上的改善归功于自己。确实，美国失业率的下降从2010年10月份就已经开始了，到现在已经将近8年，这在历史上也是很长的经济复苏周期。所以如果把功劳都归于特朗普，确实有些夸大了他的作用。

但确实，美国经济还在持续复苏当中，包括其失业率已经处于2000年以来最低的水平。失业率的降低对美国的消费会带来很大的好处，因为我们都知道美国是以消费为主的国家。（所以）我们觉得现在美国整个经济的复苏应该是可以持续的。包括现在，2018年，美国经济增长可能会到2.7%、2.8%的水平。长期来看的话，美国的长期经济增长率是3%，所以现在2.7%、2.8%的水平已经非常接近了，这对它来说还是非常向好的（态势）。

当然，股市之前上涨了很多，特朗普也将其归功于自己。但这两天股市也有一点调整，如果从长期角度来看的话，（可能也）包括国际上货币政策的关系。美国的经济增长是一方面（原因），但也可能不是所有的原因。美国经济的复苏和世界经济的复苏是相关的，现在根据IMF数字来看，这次是2010年以来与全世界同步率最高的经济复苏，差不多120个国家2017年的经济增长速度都比2016年要快，这也是七年来第一次出现（的情况）。世界经济的复苏，不光是对美国，对中国的经济也是有好处的。

一名英国网友炮制了一张特朗普的假推特截图

第二，关于贸易。特朗普的国情咨文中并没有提到全球价值链和全球贸易的讨论，大家很多讨论的是美国和中国的贸易顺差，现在中国和美国的顺差将近2800亿美元，是很多的。但这个贸易顺差并不是利益的顺差，比如中国出口到美国很大一块是iPhone这种电子设备，但这种电子设备一大部分的利润是留在美国的，不是在中国。比如像一台iPhone，零售价是550美元，但在中国创造的价值只有10美元左右，不到总额的2%，大部分利润还都是被苹果和其他高端设备制造商拿走了。所以，中国和美国的贸易顺差很多只是数字上的表现，但从国际利益上以及国际价值上并不是完全这样呈现的。

特朗普在讨论中只是说把工作（机会）带回美国，可他并没有说是高端的工作还是低端的工作。刚才滕老师说的观点非常有意思，他现在的政策和中国刚好相反，中国正在向高端迈进，而美国带回的工作是钢铁、汽车这些相对传统的行业，这也是很有意思的现象。Jocob也提到232调查是针对钢铁和出口，但现在美国是世界上最大的钢材进口国，去年进口了差不多3000万吨钢材，中国是它第11大进口国，中国在去年只向美国出口了79万吨钢材。特朗普做232（调查）更多是从民意上树立维护美国利益、蓝领工人的这样一个形象，但对真正的贸易作用是很小的。中国最大的钢材厂，河北钢材厂，去年生产4000多万吨，79万吨钢材也就相当于他不到一周的产量，只占非常小的比例，所以（232）对中国和美国贸易上的影响是相对有限的。

最后一个观点就是，中美之间的贸易和投资长期来说是什么样的趋势呢？过去中美之间的贸易和投资更多是在原材料或低端产品上，中国讲究的是制造业升级，像中国制造2025，所以这和美国长期以来很可能会有贸易摩擦，而且这种摩擦在未来一段时间之内还会呈上升趋势。但我觉得中美之间还是存在着很大的利益互补。去年为止，美国在中国累计投资已经超过800亿美元，中国在美国投资也达到了600亿美元，双方在贸易利益和产业协作上还是有很大的空间，抱有乐观的态度。

包括刚才Jocob也提到，美国在中国的企业的态度也是乐观的，比如美商会前两天刚刚公布了对在华美国企业的调查，也反映更多企业对中美之间关系的改善持有乐观的态度，这个比例比去年也是有提高。其实感觉虽然大家对中美关系还是有一些担心，但至少相比去年还是有一些改善的，当然去年政治上的因素更大一些。

康勇 KPMG中国首席经济学家

刚才说特朗普国情咨文里没有提到高科技的事情，我觉得这是中美之间很大的一个区别，中美科技被认为是领先现代新科技的两大领头羊，全球市值最大的十家科技公司当中，美国有5家，中国有2家，包括很多VC方面，我们刚刚做了一些研究，最近在Fintech金融科技投资当中，中国占了46%，几乎是一半，所以在很多方面，中国和美国都领先于新经济或数字经济。

但我感到有一个区别，美国在新兴经济方面没有很明确的国家战略。大家都知道，中国最近正在推大数据战略、人工智能战略、物流网概念，从国家层面上做了很多支持。当然，作为新兴经济来说，有时候政府的引导作用是不是完全正确的，这是可以值得讨论的问题，但我觉得在很多方面，像电动汽车的推广，如果没有国家和政府的支持，充电站的设立就会有一些问题。所以，我认为国家的战略对新兴经济的促进还是有帮助的。这是第一个方面，为什么在特朗普国情咨文整个讲话当中没有提到这方面的原因之一，因为国家层面上缺少这样的思考和战略来推动新经济的发展。

第二，刚才提到股票市场和其他市场现在非常好，原因是什么呢？首先是刚才也提到了，美国经济从2010年之后一直在复苏，所以整个经济好转还是非常不错的。但大家也看到了，特朗普国情咨文当中特地提到一句话，只有在去年以来才首次出现大家labor income，工资的上涨，换句话说在过去很长一段时间，整个经济的好转，大部分的好处都留在了公司的利润上，真正的工资的增长并不是很多，所以很多的利润是留在公司的，这样肯定会带动公司的股票价格上涨和估值的改善，所以这也是有原因的。再加上过去这几年里，流动性整体是比较宽松的，其实这也对股票、资本市场带来了改善。所以这是为什么会出现这样一个情况。

当然，以后的股票市场就不太好置评了，但是对整个美国经济来说，我还是抱有一定期望的，从各方面因素来看，我认为这个复苏可能还会在未来一段时间内持续下去，包括受国际经济环境的一些改善，这些都会对美国经济带来一些帮助。当然我们对美联储的缩表和加息需要关注，但总的来说还是比较不错的经济形势。