美股强力反弹！道指大涨逾500点日内振幅超千点腾讯证券讯北京时间2月7日凌

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正文开始：

腾讯证券讯北京时间2月7日凌晨消息，周二美股低开高走大幅反弹，上演“过山车”走势，早盘一度大跌超500点后盘中收复失地，并最终收涨逾500点，全天振幅超过1000点。

道琼斯工业平均指数收涨567.02点，涨幅2.33%，报24912.77点。纳斯达克综合指数收涨148.36点，涨幅2.13%，报7115.88点。标普500指数收涨46.20点，涨幅1.74%，报2695.14点。

美国股市周二大幅震荡，三大股指努力走出最近遭遇的沉重卖盘。三大指数开盘齐跌，道指低开500点，一度跌入技术性盘整区间。开盘10分钟内，美股三大指数强势反弹，收复全部跌幅并转涨。开盘半小时，道指涨幅扩大至367点，但午后三大股指围绕周一收盘点位反复震荡，最终在尾盘强势反弹收涨，道指日内振幅超1000点。

“我此前的想法是，股市将在开盘五分钟以内见底。而我现在觉得，我们看到的市况基本上来说正是这样的。”资产管理公司PGIM旗下量化和动态资产配置部门QMA的投资组合经理艾德·柯昂（Ed Keon）说道。“当前水平的股市代表着相当好的价值，因此我们正在扩大对股票资产的敞口。”此外他还补充道，现在就断定美股已经见底还为时过早，但他预计最糟糕的市况已经过去了。

在遭遇此次卖盘以前，美国股市在今年年初表现强劲，道指和标普500指数均多次创下历史新高，并在整个1月份的交易中大幅上涨。

“广泛而又过度的乐观情绪导致股市容易受到波动率上升的影响，而与此同时债券收益率正在从低点回升。”投行Baird的首席投资策略师布鲁斯·比特斯（Bruce Bittles）说道。“有早期证据表明卖压正在耗尽，股市可能会在不久以后迎来反弹，而债券市场的状况则正在严重恶化。”

虽然并无重大消息导致股市进一步走向负面区域，但最近以来债券市场上的价格动作则已加大了波动率，给市场带来了一个令人担忧的因素。基准10年期美国国债收益率周二在2.74%附近成交，而相比之下年初时其收益率则在2.4%附近。

JP摩根宏观量化与衍生品策略团队全球主管Marko Kolanovic在给客户的研报中表示：“出现类似昨日的暴跌行情后，程序化抛售行为使流动性耗尽，股市可能随之反弹。鉴于现在对标普500指数明年的市盈率（P/E）预期值低于16，再加上税改的利好影响、国债收益率趋于稳定等因素，我们认为，目前正在发生的市场抛售行情最终将成为一次买进的机会。”

AxiTrader首席市场分析师James Hughes表示：“许多分析师认为此次美股开始大幅回调带来了诱人的机会，而那些希望继续做空股指的人应当担心明天可能出现反弹行情。”

ADS Securites研究团队成员Konstantinos Anthis在给客户的报告中写道：“股市大户与机构投资者——尤其是美国的投资机构，似乎认为此次美股暴跌行情只不过是一次寻常的5%的回调，而这种幅度的回调发生的频度要比普通人想象的多得多。不过，如果这场完美风暴继续发展，并且高国债收益率与激进的货币紧缩措施成为新常态，那么股市的痛苦还会长期持续下去。”

《华尔街日报》文章援引投资机构人士称，此次全球股市大跌属于一次市场回调，投资者有机会以更低价格买入有实力的股票。该人士认为，这次技术性调整可能将很快恢复正常。只要给予充足的时间，这将会是一次相当好的买入机会，而目前很多投资者都正在积极寻找收益途径。

原因

美股最近连续大跌，全面解读背后原因

1、债券收益率连续走高，直接推动美股暴跌

近期美国10年期国债收益率达到了2.84%，创下四年来新高。事实上，上周以来，债市一直都在指引股市的走向。国债收益率已大幅回升，从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。

2、美股各大股指估值已处历史高位

数据显示，自2009年以来，美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从当年的6000多点，飙升至如今的26000点附近，涨幅超过了300%。经过9年的牛市行情，美股各大指数估值都已涨至历史高位，这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因。更高的估值是担心市场回落的理由之一。

杨德龙认为，美股大跌主要原因一是美股一月份涨的太快了，月涨幅创了几十年纪录，三大股指的估值已经在历史高位，有了一定泡沫，而美股连续大涨八年后，累积大量获利盘，一有风吹草动，就有资金疯狂出逃，获利了结，造成大跌。

3、美联储加息超预期，通胀预期全面升温

美国1月数据大超预期，让加息预期骤然升温，若2018年经济增长和通胀复苏均强劲，美联储加息可能性将越来越大，市场目前普遍预期今年美联储将加息3-4次。

4、量化基金启动激进抛售模式

据高盛最新报告显示，过去几年在牛市中迅速崛起的量化对冲基金也助推了市场的加速崩溃。高盛认为，标普指数2735点是趋势转折点，触发了CTA量化基金的激进抛售。值得注意的是，周一标普指数从2750下挫至2649点，正好越过了这个趋势转折点。高盛表示，当市场的广泛下跌行情形成下降趋势时，CTA基金将随行就市，启动强制抛售模式，对市场施加额外的下行压力。高盛还指出，目前市场面临的另外一个威胁是，来着CTA的抛售压力可能加剧风险平价策略基金的抛售。

嘉实基金也认为，短期快速下跌，主要原因可能是大量程序化交易及对美联储加息频率加快担忧所致。

5、美股市场存在十年魔咒的风险

财经专栏作家郭施亮表示，对于2018年来说，对美股市场还存在一个十年魔咒的风险，而纵观过去1987年、1998年以及2008年前后等重要时间点，似乎都难以回避10年魔咒的局面，而在市场刚刚步入2018年之际，全球市场就率先遭遇到如此突然的市场暴跌行情，足以引起我们的高度重视。

官方

美国官方怎么看股市大跌？

白宫发言人Sarah Sanders回应股市大跌的问题时，在声明中说：“总统关注的是长期经济基本面，我们的基本面依然非常强劲，美国的经济增长转强，失业率处于历史低点，劳工薪资增加。”

关于美股波动，美国财政部长努钦表示：“市场从流动性来看似乎运行正常。市场会在两个方向波动，”努钦称，美国经济的基本面非常强劲，美国人应该侧重于长期投资。他还表示，计算机化的交易是导致股市在过去几个交易日中大幅下跌的原因之一。

机构

国际投行怎么看？

高盛看来，1987年股灾重演的风险并不大，当年股市虽然在1月份大涨了13%，但同年10月份的崩盘则是前所未见。高盛报告称，这样的看法并没有看到“历史上还有其他一些年份的经历都暗示”今年的“前景要好得多”。

瑞银策略师Keith Parker撰写报告称，美国股市跌势可能因期权交易而加剧，如果经济意外指标可作为指引，则标普500指数的下滑正“接近尾声”。

瑞信亚太地区副董事长Lito Camacho表示，全球经济增长将支持股市，尽管最近下跌，但股市行情尚未结束。由于担心通胀和利率攀升，全球股市突然暴跌只是“暂时现象”。

摩根大通资产管理表示，在美国国债收益率攀升的情况下，新兴市场投资者不必担心2013年减码风暴的重演。

影响

A股、港股会受什么影响？

腾讯“证券研究院”特约作者、前海开源首席经济学家杨德龙称，中美两国股市节奏是不同的，美股已经走了八年牛市，A股刚刚从底部爬升，美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定的负面影响，但是对中期走势不会造成太大影响。历史上看，A股市场的运行更多是自身因素决定的，而不是外围市场。在市场震荡中，绩优白马股抗跌性强，势必会受到更多资金关注，抱团取暖可能导致“一九分化”现象持续出现。

“考虑到A股/港股前期涨幅过大，我们预计当前时点，A股/港股将随着美股暴跌步入休整期与整固期，当前港股将带着A股一起调整，不过幅度可能依然不会像美股那么大，毕竟A股和港股的估值并不如美股估值的那么贵（A股已先于美股去杠杆，上证50、沪深300估值当前13.4、15.7X）。”国金证券策略分析师李立峰称。

中银策略表示，全球市场同步下跌，情绪的悲观、风险偏好的下降在一定程度上会蔓延至A股，这会在短期对A股产生一定的负面作用。但估值尚无泡沫，杠杆水平可控，A股不存在剧烈调整的风险。

嘉实基金认为，短期风险偏好会受到外围市场冲击，但全年来看A股和港股机会依然突出，看好2018年表现：

1、估值便宜。截至2018年2月5日上证综指和恒生指数PE估值分别为16.7倍和14倍，较美股优势明显。

2、企业盈利继续向好。2018年以来GDP增速虽略有回落，但受益于供给侧及经济结构改革，上市公司盈利将继续向好。港股上市公司的主体是大陆企业，因此也受益于这一趋势。

3、A股市场将受益2017年机构赚钱效应，居民储蓄搬家可能在2018年继续上演，以及金融去杠杆背景下银行理财、信托等资金流入资本市场。

4、港股将继续受益于北水南下及西水东进（具体可参考此前针对港股的点评），且A股也受益于全球资产的再配置。

5、不同点在于：相较于2017年港股的大幅领先，2018年A股或领先，或和港股机会差异不大。

6、主要可能的风险在于：A股的去杠杆以及港股的加息节奏。

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来源：腾讯证券

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